案情簡(jiǎn)介：投資者人數(shù)超過200上限

某基金子公司A先后設(shè)立獨(dú)角獸1號(hào)、獨(dú)角獸2號(hào)等兩個(gè)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，分別有107名和121名投資者，先后投向某非上市公司B的股權(quán)。兩個(gè)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃合計(jì)投資者228人。

按每個(gè)投資者認(rèn)購(gòu)100萬元計(jì)算，200名投資者合計(jì)2億元，這對(duì)于金額較大的投資項(xiàng)目而言遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。因此，實(shí)踐中存在單個(gè)管理人發(fā)行多個(gè)結(jié)構(gòu)相同或相似、投資標(biāo)的完全相同的私募產(chǎn)品的情形，從而擴(kuò)大募集資金規(guī)模。但根據(jù)新版《細(xì)則》規(guī)定，獨(dú)角獸1號(hào)、獨(dú)角獸2號(hào)將被合并計(jì)算投資者人數(shù)，超出200人上限。

律師說法：是否構(gòu)成違規(guī)？

“200人上限”規(guī)則，具體規(guī)定在《中華人民共和國(guó)證券法》和《中華人民共和國(guó)基金法》等法律，以及《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》等部門規(guī)章中。

1.《中華人民共和國(guó)證券法》第十條：“公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)；未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得公開發(fā)行證券。有下列情形之一的，為公開發(fā)行:（一）向不特定對(duì)象發(fā)行證券的；（二）向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過二百人的；（三）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為?！?/p>

2.《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》第八十七條：“非公開募集基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，合格投資者累計(jì)不得超過二百人。”

3.《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第十一條：“私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，單只私募基金的投資者人數(shù)累計(jì)不得超過《證券投資基金法》、《公司法》、《合伙企業(yè)法》等法律規(guī)定的特定數(shù)量。投資者轉(zhuǎn)讓基金份額的，受讓人應(yīng)當(dāng)為合格投資者且基金份額受讓后投資者人數(shù)應(yīng)當(dāng)符合前款規(guī)定?！?/p>

4.2016年5月版《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線”禁止行為細(xì)則（修訂版征求意見稿）》體現(xiàn)了中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)私募投資者人數(shù)問題的最新自律管理要求，該新版《細(xì)則》第四條第（五）項(xiàng)規(guī)定：“向非合格投資者銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃，或者投資者人數(shù)累積超過200人，若同一資產(chǎn)管理人的多個(gè)同類型資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資標(biāo)的完全相同，應(yīng)合并計(jì)算投資者人數(shù)?！?/p>

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