私募ABS遇上強監(jiān)管

根據(jù)新浪財經(jīng)報道，近期，多個地方金融監(jiān)管機構(gòu)撰文反映，目前市場上一些非標金融產(chǎn)品在設(shè)計上借鑒了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的思路，部分銀行在發(fā)起和投資這些“類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品”過程中，出現(xiàn)了混淆概念和套利行為?！邦愘Y產(chǎn)證券化產(chǎn)品”即目前市場上方興未艾的場外ABS、或稱私募ABS。有分析人士表示這種模式可能違反了銀監(jiān)會46號文關(guān)于監(jiān)管套利的規(guī)定；46號文將銀行“通過理財業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)之間相互交易，規(guī)避信貸規(guī)?？刂苹?qū)⒆誀I資產(chǎn)出表或減低信用風險加權(quán)資產(chǎn)”的行為，視為監(jiān)管套利。

私募ABS對應(yīng)主要在銀行間市場發(fā)行的場內(nèi)ABS，是指利用ABS原理操作，但在線下交易或“機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)”交易的產(chǎn)品。私募ABS與在公募ABS在結(jié)構(gòu)上幾乎沒有區(qū)別，私募ABS主要是銀行和交易對手之間直接進行。將存量資產(chǎn)做證券化處理，不僅有資產(chǎn)出表以實現(xiàn)監(jiān)管考核達標的目的，從盈利角度，也是提高資金周轉(zhuǎn)，撬動資金杠桿的做法。

值得一提的是，根據(jù)銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心的規(guī)定，如果銀行用表外資金對接結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)次級，本行的理財不能受讓本行的資產(chǎn)。于是，就有銀行用所謂“表表外”資金來對接：即銀行作為投資顧問，接受其他平臺委托貸款，包裝成其他平臺的固收類理財產(chǎn)品進行出售。

該類產(chǎn)品為何違規(guī)？

多地銀監(jiān)部門分析稱，商業(yè)銀行與非銀行金融機構(gòu)合作，設(shè)計和發(fā)行 “類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品”這一行為本身并不違規(guī)，但這類產(chǎn)品不是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，只能作為非標金融產(chǎn)品對待。但在實踐中，發(fā)起銀行和投資銀行普遍混淆概念，將其作為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品對待，從而產(chǎn)生資本套利，以及發(fā)起人資產(chǎn)出表但風險不真實轉(zhuǎn)移。此類產(chǎn)品優(yōu)先級部分經(jīng)過增信后，一般可達AA-及以上信用評級。部分商業(yè)銀行投資此類產(chǎn)品的優(yōu)先級部分后，僅根據(jù)其產(chǎn)品名稱中有“資產(chǎn)證券化”字樣，就將其作為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品看待，套用資本管理辦法相關(guān)規(guī)定，按20%的風險權(quán)重計算AA-及以上優(yōu)先級部分的風險加權(quán)資產(chǎn)。

綜上，類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品本身并不違規(guī)，但將其作為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品套用資本管理辦法相關(guān)規(guī)定就產(chǎn)生違規(guī)，銀監(jiān)局據(jù)此建議資本計算方式更加明確、禁止混淆概念以及開展相關(guān)調(diào)研。如果有私募基金方面的具體問題，歡迎咨詢法邦網(wǎng)專業(yè)私募律師，以期得到專業(yè)的意見。