一、什么是對沖基金套利

在對沖基金投資過程中“套利”指同時買入并賣出兩類相互關聯(lián)的資產標的，以獲取不同于正常水平的關聯(lián)差異樣而獲利的行為。在“套利”交易過程中一些風險因素被對沖掉，留下的風險因素則是基金超額收益的來源。如果看錯了這些風險因素的走向，就可能給基金帶來損失。

二、什么是可轉債套利

可轉債，即在一定條件下可轉換為普通股的債券，其內含價值包括兩部分，一部分是其債券價值，一部分是其可轉換為普通股的買入期權價值。

當一張可轉債發(fā)行時，其票 面值、 票面利率、債券到期期限、 轉換率都已確定，影響可轉債價值的不確定因素只有其可轉換股票的股價、股價波動率及無風險利率這三個因素，而其中對可轉債價值影響最大的是其可轉換股票的股價。

當可轉債價格被市場低估時，由于影響其價值最大的因素是其可轉換股票的股價，對沖基金采用“買多可轉債/賣空其對應股票”的策略可獲得風險很低的與股價變動無關的穩(wěn)定回報。

可轉債套利策略的關鍵是找出可轉債與股票二者價格的相關系數(shù)，該系數(shù)Delta可表示為“可轉債價格變動/（股價變動*轉換率）”，即股價每變動1元，可轉債價格相應變動。例如，如果Delta為0.8，轉換率為10，則股價每增加或減少1元，則每張可轉債的價格將隨之增加或減少8元。此時，一個 “買多1張可轉債/賣空8股股票”的對沖組合的價值將保持一個恒定數(shù)，不因股價變化而變化。

三、對沖基金的缺陷

公開和透明，是對沖基金最討厭的事情。這與它所建立的結構有直接的關系。以在位于維京群島注冊的對沖基金為例，他們可以使用任何合法的金融投資組合，在全世界范圍內的任意地點進行套利，而無需向任何國家或部門申報投資技巧和融資結構。

金融危機使對沖基金經歷了一場急速變革。十幾年前，對沖基金圈是一個相對封閉狹窄的圈子，大家做的幾乎都是熟人之間的業(yè)務，信任程度很高，根本不需要簽合同就把生意做了。有時，僅僅是上午握個手，下午就把數(shù)百萬美元打到了對方的賬戶之上。

但恰恰這種荒誕般的神秘，成為對沖基金最本質的贏利特點。

而隨著中國金融及資本市場的不斷多元化及國際化，讓越來越多的境外對沖基金注目中國。在這個國內對沖基金大力發(fā)展完善的重要階段，國際資本經驗豐富的海外對沖基金也盯上了中國這塊蛋糕。不少海外對沖基金或在海外有過對沖基金管理和投資經歷的人準備嘗試或已進駐中國，尋求發(fā)展和合作機會。

以上就是什么是對沖基金套利，對沖基金的缺陷的具體情況，希望能幫您解決您的問題。對司法實踐中引發(fā)的糾紛，如果需要走訴訟程序，建議最好事先咨詢相關的專家律師，以少走彎路，更好地解決自己所面臨的問題。