一、案例簡(jiǎn)介

深圳轄區(qū)的A公司2014年6月在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記為私募股權(quán)投資基金管理人，截至2014年11月底，該公司存續(xù)私募基金23只，管理資產(chǎn)規(guī)模近20億元，基金產(chǎn)品主要投資于房地產(chǎn)項(xiàng)目。公司控股股東為B集團(tuán)公司，B集團(tuán)公司下設(shè)多家子公司，涉足融資擔(dān)保、小額貸、P2P、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、私募基金等多領(lǐng)域。檢查發(fā)現(xiàn)，A公司與B集團(tuán)在人員、業(yè)務(wù)方面并不獨(dú)立，同時(shí)，B集團(tuán)下設(shè)的C互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)是B集團(tuán)所有產(chǎn)品展示和推廣的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，并在A公司私募業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中扮演集資和銷(xiāo)售的關(guān)鍵角色。

深圳證監(jiān)局在對(duì)A公司專(zhuān)項(xiàng)檢查中，重點(diǎn)抽查了10只基金產(chǎn)品。經(jīng)核查發(fā)現(xiàn)，A公司在私募基金管理運(yùn)作方面存在諸多問(wèn)題：一是在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的產(chǎn)品信息不真實(shí)、不完整、更新不及時(shí)；二是沒(méi)有對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力進(jìn)行實(shí)質(zhì)評(píng)估，對(duì)其私募產(chǎn)品未進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，且部分產(chǎn)品存在單只基金的投資者人數(shù)超過(guò)法定人數(shù)限制的情況；三是通過(guò)C平臺(tái)公開(kāi)宣傳推介銷(xiāo)售A公司私募產(chǎn)品并通過(guò)簽訂回購(gòu)協(xié)議的模式違規(guī)向投資者承諾高收益；四是未經(jīng)投委會(huì)決議的情況下，隨意將募集資金拆借于關(guān)聯(lián)企業(yè)及個(gè)人。

根據(jù)檢查結(jié)果，深圳證監(jiān)局對(duì)違反《私募證券投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《私募辦法》）的問(wèn)題，對(duì)A公司采取了責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施；對(duì)隨意變更募集資金投向、在資金募集階段宣傳信息不實(shí)、未向投資者披露募集資金用途等問(wèn)題，向公司下發(fā)了監(jiān)管告知書(shū)，對(duì)其做出風(fēng)險(xiǎn)提示并督促公司合規(guī)經(jīng)營(yíng)。

二、案例分析

1.私募“牽手”互聯(lián)網(wǎng)，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。本案例中，A公司通過(guò)C互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公開(kāi)銷(xiāo)售線上產(chǎn)品，募集資金后再以該產(chǎn)品的名義投資于A公司管理的私募基金，同時(shí)，C平臺(tái)也是A公司銷(xiāo)售私募基金的主要渠道，這種方式變相突破了合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)，觸及了合規(guī)底線。

2.承諾高利息、回購(gòu)條款，吸引、誘惑投資者。本案例中A公司的私募基金主要投向房地產(chǎn)、城市更新改造項(xiàng)目、并購(gòu)?fù)顿Y等非標(biāo)產(chǎn)品，雖然名義上簽訂了股權(quán)投資協(xié)議，但并未從事真正意義上的股權(quán)投資，而是向投資者承諾較高的投資回報(bào)率并按期支付利息。同時(shí)控股股東B集團(tuán)公司還簽署回購(gòu)條款，約定按基金募集時(shí)約定的收益率回購(gòu)?fù)顿Y者持有的有限合伙份額。這樣，本質(zhì)上是變相承諾保本保收益，以此吸引大量投資者資金。

3.實(shí)際控制人所涉業(yè)務(wù)復(fù)雜，利用合伙協(xié)議變相挪用資金。B集團(tuán)涉及融資擔(dān)保、小額貸、P2P等多個(gè)領(lǐng)域，A公司在人員和業(yè)務(wù)方面并不獨(dú)立于B集團(tuán)，特別是B集團(tuán)旗下互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售平臺(tái)C公司是其P2P業(yè)務(wù)、私募基金業(yè)務(wù)的主要募集渠道。A公司依據(jù)《合伙協(xié)議》約定，執(zhí)行事務(wù)合伙人的權(quán)利包括“管理、維持和處分合伙企業(yè)的資產(chǎn)”，通過(guò)文字游戲，在未告知投資者的情況下，將募集資金拆借于關(guān)聯(lián)企業(yè)及個(gè)人，這對(duì)基金財(cái)產(chǎn)的安全造成了威脅，投資者也并不掌握資金真實(shí)用途，存在較大的資金挪用風(fēng)險(xiǎn)。

三、案例啟示

對(duì)投資者而言，選擇私募基金應(yīng)牢固樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，理性審慎，投資前后做到以下幾點(diǎn)：

1.需符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。私募基金投資具有高風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求較高，投資者在選擇投資私募基金時(shí)，自身應(yīng)掌握私募基金的基本法規(guī)，符合投資者標(biāo)準(zhǔn)后，進(jìn)一步選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的產(chǎn)品，避免被一些產(chǎn)品噱頭蒙蔽，落入非法私募陷阱。

2.投資理念要理性。投資者應(yīng)自覺(jué)抵制“一夜暴富”、“快速致富”、“高收益無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”、“保本保收益”等噱頭誘惑，保持頭腦冷靜，多一分懷疑，少一分僥幸，牢固樹(shù)立“投資有風(fēng)險(xiǎn)”的理念，在充分了解風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，審慎投資，避免上當(dāng)受騙。

3.識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)需謹(jǐn)慎。投資者在私募投資過(guò)程中，應(yīng)主動(dòng)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、過(guò)濾風(fēng)險(xiǎn)，不斷提高自身識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的能力。在投資前應(yīng)了解所投私募基金管理人包括其實(shí)際控制人的基本情況、通過(guò)查詢(xún)中基協(xié)網(wǎng)站、咨詢(xún)監(jiān)管部門(mén)等方式，充分了解私募基金的基本信息、通過(guò)仔細(xì)閱讀合同條款了解產(chǎn)品投向、基金運(yùn)作模式、相關(guān)權(quán)利義務(wù)等情況，提高防騙識(shí)騙能力。

4.發(fā)現(xiàn)問(wèn)題應(yīng)維權(quán)。投資者一旦發(fā)現(xiàn)私募存在違規(guī)或者違法犯罪問(wèn)題，應(yīng)妥善收集保存證據(jù)，及時(shí)向基金業(yè)協(xié)會(huì)、注冊(cè)地的證監(jiān)局以及公安機(jī)關(guān)反映，或者在糾紛發(fā)生后及時(shí)通過(guò)仲裁、訴訟途徑維護(hù)自身合法權(quán)益。

（來(lái)源于：深圳證監(jiān)局）