一、私募對賭協(xié)議中有哪些常見的類型？

股權(quán)對賭型：當目標公司未能實現(xiàn)對賭協(xié)議規(guī)定的業(yè)績標準時，目標公司實際控制人將以無償或者象征性的價格將一部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給私募股權(quán)投資機構(gòu)。反之，則將由私募股權(quán)投資機構(gòu)無償或者象征性的價格將一部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給目標公司的實際控制人。

現(xiàn)金補償型：當目標公司未能實現(xiàn)對賭協(xié)議規(guī)定的業(yè)績目標時，目標公司實際控制人將向私募股權(quán)機構(gòu)支付一定金額的現(xiàn)金補償，不再調(diào)整雙方的股權(quán)比例。反之，則將私募股權(quán)投資機構(gòu)用現(xiàn)金獎勵給目標公司實際控制人。

股權(quán)稀釋型：目標公司未能實現(xiàn)對賭協(xié)議規(guī)定的業(yè)績目標時，目標實際控制人將同意目標公司以極低的價格向私募股權(quán)投資機構(gòu)增發(fā)一部分股權(quán)，實現(xiàn)稀釋目標公司實際控制人的股權(quán)比例，增加私募股權(quán)機構(gòu)在公司內(nèi)部的權(quán)益比例。

股權(quán)回購型：當目標公司未能實現(xiàn)對賭協(xié)議規(guī)定的業(yè)績目標時，目標公司實際控制人將以私募股權(quán)投資機構(gòu)投資款加固定回報的價格回購其持有的全部或部分股份。

股權(quán)激勵型：當目標公司未能實現(xiàn)對賭協(xié)議規(guī)定的業(yè)績目標時，目標公司實際控制人將以無償或者象征性的底價轉(zhuǎn)讓一部分股權(quán)給企業(yè)管理層。

股權(quán)優(yōu)先型：當目標公司未能實現(xiàn)對賭協(xié)議規(guī)定的業(yè)績目標時，私募股權(quán)機構(gòu)將獲得特定的權(quán)利。如股權(quán)優(yōu)先分配權(quán)，剩余財產(chǎn)有限分配權(quán)或者一定的表決權(quán)利，如董事會的一票否決權(quán)等。

二、對賭協(xié)議的效力如何認定？

最高人民法院在海富投資與甘肅世恒公司案中，認可了對賭協(xié)議的效力：“在《增資協(xié)議書》中，迪亞公司對于海富公司的補償承諾并不損害公司及公司債權(quán)人的利益，不違反法律、法規(guī)的禁止性規(guī)定，是當事人的真實意思表示，是有效的?！?/p>

北京市法院系統(tǒng)及上海法院系統(tǒng)亦認定了對賭協(xié)議的效力：“股份回購條款未違反法律及行政法規(guī)的規(guī)定，亦未損害公司、其他股東以及公司債權(quán)人的利益，應(yīng)當認定為合法有效?！?/p>

仲裁機構(gòu)認可了對賭協(xié)議的效力：仲裁庭對對賭協(xié)議的認定標準亦為——尊重雙方當事人意思自治、不違反法律禁止性規(guī)定、不違背公共利益。

司法實踐中裁判考量因素：當事人意思自治、維護公共利益、保護商事交易的過程正義。