一、什么是阿爾法比率？

阿爾法比率衡量的是資產(chǎn)組合或基金超出標(biāo)桿市場指數(shù)（也即通常說的大盤指數(shù)）的投資回報(bào)率。最簡單的計(jì)算，就是把資產(chǎn)組合或基金的投資回報(bào)率減去大盤指數(shù)的回報(bào)率，即得到阿爾法比率。因此，阿爾法比率也是衡量主動(dòng)型基金經(jīng)理的超額收益水平。

二、如何運(yùn)用阿爾法比率？

阿爾法系數(shù)系數(shù)說明：

阿爾法比率> 0：表示一基金或股票的價(jià)格可能被低估，建議買入。亦即表示該基金或股票以投資技術(shù)獲得比平均預(yù)期回報(bào)大的實(shí)際回報(bào)。

阿爾法比率< 0：表示一基金或股票的價(jià)格可能被高估，建議賣出。亦即表示該基金或股票以投資技術(shù)獲得比平均預(yù)期回報(bào)小的實(shí)際回報(bào)。

阿爾法比率 = 0：表示一基金或股票的價(jià)格準(zhǔn)確反映其內(nèi)在價(jià)值，未被高估也未被低估。亦即表示該基金或股票以投資技術(shù)獲得平均與預(yù)期回報(bào)相等的實(shí)際回報(bào)。

因此，阿爾法系數(shù)肯定是正的好，而且越大越好。一個(gè)正的阿爾法系數(shù)表示，經(jīng)過市場或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)之后，基金能夠超越比較基準(zhǔn)。換言之，在同類基金產(chǎn)品中，阿爾法系數(shù)越大，該基金經(jīng)理便能夠額外為投資者帶來更多的“附加值”。

假設(shè)有一投資組合，通過對其的風(fēng)險(xiǎn)水平分析，資本資產(chǎn)定價(jià)模型預(yù)測其每年回報(bào)率為10%，但是該投資組合的實(shí)際回報(bào)率為每年14%。此時(shí)，這個(gè)投資組合的阿爾法系數(shù)為4%（14%-10%），即表示該組合的實(shí)際回報(bào)率超過由資本資產(chǎn)定價(jià)模型預(yù)測的回報(bào)率4個(gè)百分點(diǎn)。

我們知道，在投資中風(fēng)險(xiǎn)越大所獲得的收益也越大，這是不變的定律，所以阿爾法系數(shù)應(yīng)更值得我們關(guān)注。雖然市場千變?nèi)f化，參考指標(biāo)也不可能是金科玉律，但巧妙借用阿爾法系數(shù)，可以幫助投資者更多地了解基金的盈利能力，選到真正稱心如意的基金。