歐洲債務(wù)危機正在把觸角伸向全球信用市場。上周，受希臘問題所導(dǎo)致的悲觀情緒影響，從亞洲到美國，企業(yè)的借貸成本都在不斷提高，剛剛復(fù)蘇的銀行借貸再次遭受打壓，流動性面臨再次枯竭的威脅，全球經(jīng)濟復(fù)蘇面臨減速的考驗。在市場重重壓力之下，5月10日凌晨，歐盟27國財長決定設(shè)立一項總金額高達7500億歐元的救助機制。同時，歐洲央行表示將會對歐元區(qū)的公共和私人債務(wù)作出干預(yù)，以確保存在問題的市場能夠獲得充裕的流動性。該消息一經(jīng)公布，為市場提供了一劑強心劑。周一率先開市的亞洲信貸市場受到提振逐步回升。衡量亞太地區(qū)主權(quán)信用風(fēng)險的Markiti TraxxSovX信用違約掉期(CDS)指數(shù)，較上周五的160個基點收緊了35個基點左右。

亞洲市場的反彈暗示市場對希臘救助方案表現(xiàn)出歡迎的態(tài)度。但是，部分投資者仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，指出全球債券市場能否實現(xiàn)穩(wěn)定仍需觀察，歐盟當(dāng)局本次救助的成效將是決定性因素。一些分析人士也提醒說，7500億歐元救助機制的出臺并不意味著希臘問題就此得到了全面解決。就希臘問題來看，初期市場對救助資金是否足夠解決希臘的財政赤字問題存在較大疑問，因此可以預(yù)見的是，當(dāng)市場對救助計劃的消息充分消化后，類似的懷疑情緒可能會再次占據(jù)市場，因為沒有人能夠確定這筆救助資金就是希臘問題的最終答案。分析人士還對這些措施的長期效果持懷疑態(tài)度。他們指出，當(dāng)前的歐盟救助只是穩(wěn)定地區(qū)債券市場的暫時手段，現(xiàn)在說復(fù)蘇企穩(wěn)還為時過早，部分投資者還將會繼續(xù)觀望，觀察下一步的發(fā)展。

上周，是全球債券市場表現(xiàn)暗淡的一周。根據(jù)彭博整理的數(shù)據(jù)，上周全球企業(yè)債券發(fā)行量大規(guī)?？s減，至94億美元，為過去一年中的最低值。盡管此前兩周的企業(yè)債發(fā)行量已經(jīng)開始持續(xù)下降，分別為301億美元和479億美元，但減幅均未達到上周的水平。上周五，反映銀行間借貸成本的倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)上揚5.5個基點，至0.428%；當(dāng)周，LIBOR攀升8.2個基點，為2008年10月以來的最大單周漲幅。

同時，投資者爭相購買利率互換合同，以抵御歐洲區(qū)債券的隱含風(fēng)險。不僅如此，最近投資者甚至已經(jīng)開始把懷疑的目光投向了德國，認(rèn)為希臘的赤字危機已經(jīng)擴展到其他歐洲國家，甚至已進入了德國的債券市場，盡管德國債券一直被視作歐洲最安全的債券。

另外，根據(jù)美國銀行-美林證券的數(shù)據(jù)顯示，上周企業(yè)債券與政府債券之間的差值也大幅上升28個基點至177個基點。該數(shù)值在2009年3月曾達到過511個基點的峰值，但是今年4月下旬回落到142個基點。同一周，新興市場的企業(yè)貸款成本也出現(xiàn)了上升。根據(jù)摩根大通的數(shù)據(jù)，上周五新興市場企業(yè)債與政府債之間的收益率擴大了70個基點，上升至328個基點，為去年10月以來的最高值。

同時，銀行借款意愿再度如危機爆發(fā)初期一般出現(xiàn)下降。上周五，衡量銀行借貸意愿的Libor-OIS差值跳升至18.1個基點，為3月15日的3倍之高，也是自去年8月以來的最高值。該差值曾在2008年10月達到過創(chuàng)紀(jì)錄的364個基點。同時，短期貸款利率的成本仍然遠(yuǎn)低于2008年的水平，表明借款機構(gòu)對當(dāng)前市場的態(tài)度相對于2008年樂觀得多。

分析人士指出，盡管最近一段時間歐洲銀行的資金壓力有所上升，并且預(yù)計在短期內(nèi)仍會繼續(xù)惡化，但是不太可能會惡化到2008年的程度。但也有分析人士認(rèn)為，當(dāng)前的擔(dān)憂是，隨著政府的流動性逐漸干涸，加上投資者都出手心切，債券市場面臨再次停止運行的危險，因此當(dāng)前市場最需要的是當(dāng)局迅速并有效的行動，否則最壞的可能性是破壞當(dāng)前已經(jīng)取得的經(jīng)濟復(fù)蘇的成果。(記者 嚴(yán)麗丹）