最近德國(guó)和法國(guó)發(fā)生了非常激烈的爭(zhēng)吵，特別是德國(guó)金融界對(duì)歐洲中央銀行購(gòu)買有關(guān)歐洲國(guó)家債權(quán)非常有看法。很多德國(guó)金融家認(rèn)為，歐洲中央銀行之所以大量買入這些主權(quán)債，很大程度是為了保護(hù)法國(guó)銀行的利益，因?yàn)榉▏?guó)的商業(yè)銀行購(gòu)買了大量的主權(quán)債。歐洲中央銀行買入這些主權(quán)債后，法國(guó)商業(yè)銀行就可以把他們持有的債在不需要付出很大代價(jià)的情況之下賣出去，使歐洲中央銀行承擔(dān)起這些有毒的資產(chǎn)。

歐洲很多人主張采取非常具有擴(kuò)張性的貨幣政策來(lái)抵消緊縮性的財(cái)政政策影響。但實(shí)際上，歐元區(qū)基準(zhǔn)利率非常低，還有多大余地是一個(gè)問(wèn)題。德國(guó)非常反對(duì)通貨膨脹，對(duì)于實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張性貨幣政策非常保留。

歐洲國(guó)家怎么處理由希臘引起的危機(jī)我們還不清楚，但由于主權(quán)債危機(jī)發(fā)生導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降，歐洲是中國(guó)最重要的出口國(guó)，對(duì)中國(guó)應(yīng)該有影響，我們應(yīng)該對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景重新估計(jì)。

歐元確實(shí)面臨其誕生以來(lái)最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)或者說(shuō)危機(jī)?？傮w來(lái)說(shuō)，我對(duì)歐元還是有信心，因?yàn)闅W元區(qū)作為整體來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)還是健康的。特別是德國(guó)經(jīng)濟(jì)，德國(guó)是歐元區(qū)最重要的國(guó)家，雖然有一些財(cái)政赤字，但還是有凈資產(chǎn)，對(duì)外一直是貿(mào)易順差。法國(guó)經(jīng)濟(jì)有問(wèn)題，但是總體還是可以的，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)63%左右的經(jīng)濟(jì)體是好的。

法國(guó)和德國(guó)之間沖突，他們能夠在政治上解決這個(gè)問(wèn)題，我覺(jué)得歐元區(qū)國(guó)家是可以克服目前經(jīng)濟(jì)困難，歐元是可以最終穩(wěn)定下來(lái)的。德國(guó)政治家眼光還是比較長(zhǎng)遠(yuǎn)，他們堅(jiān)決主張維持歐盟和歐元。

歐盟和歐元現(xiàn)在有兩個(gè)可能，一個(gè)是解體的可能，一個(gè)是進(jìn)一步強(qiáng)化的可能。很多歐洲政治家主張進(jìn)一步深化歐元區(qū)，在財(cái)政要有某種聯(lián)合的機(jī)制。所以說(shuō)這個(gè)危機(jī)結(jié)果可能不是歐元的削弱和歐元區(qū)解體，而是歐洲經(jīng)濟(jì)一體化。對(duì)于中國(guó)來(lái)講，一個(gè)強(qiáng)大的歐洲，強(qiáng)有力的歐元符合中國(guó)戰(zhàn)略利益，中國(guó)應(yīng)該在力所能及的情況下對(duì)他們進(jìn)行支持。

歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)可能預(yù)示世界金融又發(fā)展到一個(gè)新的階段。

大量歐洲國(guó)家有嚴(yán)重的財(cái)政赤字，需要自己解決融資的問(wèn)題。德國(guó)是有貿(mào)易順差的國(guó)家，有比較大的債權(quán)，所以在一定程度上如果德國(guó)愿意，就可以解決歐洲內(nèi)部的問(wèn)題。

但是我們還不要忘掉美國(guó)也存在非常大的問(wèn)題，有巨量財(cái)政赤字，美國(guó)赤字占比GDP在未來(lái)幾年可能會(huì)有所回落，但是債務(wù)余額占比GDP比還要進(jìn)一步增加，美國(guó)還是一個(gè)具有大量外債的國(guó)家。誰(shuí)給這些出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的國(guó)家融資，大體看，有三個(gè)國(guó)家有融資能力，日本、中國(guó)和德國(guó)，現(xiàn)在德國(guó)自己出了問(wèn)題，日本也出了很多問(wèn)題，而且中國(guó)在調(diào)整自己的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。這種情況之下，美國(guó)的國(guó)債融資問(wèn)題，會(huì)成為一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)。

如果沒(méi)有人買國(guó)債，唯一的辦法就是印鈔票，結(jié)果就是非常嚴(yán)重，在短期內(nèi)這種事情可能不會(huì)發(fā)生，但是長(zhǎng)期看這是有可能發(fā)生的，對(duì)此我們應(yīng)該保持高度的警惕性。

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