宏觀層面：社零總額同比增長(zhǎng)18.5%，消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)新高。4月我國(guó)實(shí)現(xiàn)社零總額11510億，同比增長(zhǎng)18.5%，同比增速加快3.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好、物價(jià)的提升、五一黃金周及世博會(huì)等節(jié)日消費(fèi)推動(dòng)了社會(huì)零額的增長(zhǎng)。

超市及珠寶類商品的銷售趨勢(shì)向上。結(jié)合黃金周數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為今年零售企業(yè)的表現(xiàn)普遍高于前期，與此相適應(yīng)的零售股今年以來(lái)跑贏滬深300共80個(gè)點(diǎn)；同時(shí)，對(duì)千家重點(diǎn)企業(yè)的跟蹤顯示，超市的收入呈現(xiàn)低位增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，珠寶類商品延續(xù)增長(zhǎng)。

維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，關(guān)注超市及奢侈品、類奢侈品前期的高增長(zhǎng)已經(jīng)為全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)、扶持消費(fèi)的政策仍在持續(xù)，零售股兼?zhèn)涓咴鲩L(zhǎng)及估值合理的特征，而且比較零售股在07年10月開(kāi)始的熊市中表現(xiàn)也較好，維持行業(yè)的“推薦”評(píng)級(jí)：

1)食品價(jià)格、成本的加速上漲帶動(dòng)超市盈利能力上升：近期食品價(jià)格拉動(dòng)CPI上漲，我們?cè)谏掀谠聢?bào)還提及，發(fā)改委前期提示水、電、油、氣的價(jià)格可能適時(shí)上調(diào)，綜合我們認(rèn)為超市的盈利能力有望隨CPI、成本的加速上漲而提升，建議重點(diǎn)關(guān)注，我們繼續(xù)推薦具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的區(qū)域連鎖超市龍頭企業(yè)，主要是武漢中百、人人樂(lè)、新華都。

2)百貨及專業(yè)市場(chǎng)的下一個(gè)階段性的“景氣高點(diǎn)”還要等待：五一后主要的節(jié)目只是端午節(jié)，之后就是國(guó)慶節(jié)，所以相較而言，百貨及專業(yè)市場(chǎng)階段性的景氣高點(diǎn)可能還需要些時(shí)間等待；我們認(rèn)為百貨投資可分為“內(nèi)生業(yè)績(jī)改善型”(如合肥百貨)及擴(kuò)張型(如銀座股份)我們建議對(duì)區(qū)域龍頭百貨進(jìn)行組合配臵，相當(dāng)于配臵一個(gè)“全國(guó)性百貨公司”，關(guān)注王府井、鄂武商、大廈股份、銀座股份、新華百貨、通程控股等。

3)消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)奢侈品及類奢侈品消費(fèi)：包括手表、珠寶及汽車市場(chǎng)售后服務(wù)市場(chǎng)的激增，其龍頭公司可能有長(zhǎng)期價(jià)值，關(guān)注飛亞達(dá)、潮宏基。