低風(fēng)險類基金產(chǎn)品一直是廣大投資者在進(jìn)行資產(chǎn)配置時必須關(guān)注的投資對象，債券型基金更是其中的重要品種之一，并且，隨著此類基金數(shù)量的增加，在經(jīng)過了細(xì)分之后，不同類型的債券型基金有著不同的可投資價值。銀華基金管理公司近期正在發(fā)行的銀華信用雙利債券型基金便是一例。

（一）銀華信用雙利匯聚眾多特點(diǎn)于一身，是一只相對更靚的債券型基金

是否選擇某一只新基金進(jìn)行投資，方法之一，就是看看該基金所屬的類別，銀華信用雙利是一只以信用債為主要投資標(biāo)的的二級債基。

通過附表一，我們可以看到，銀華信用雙利則具有六項(xiàng)特點(diǎn)，它匯聚了更多的特點(diǎn)于一身，是一只隨著時間的推移而被設(shè)計的相對更加符合現(xiàn)在市場情況的二級債基。除了下文將要分析的重點(diǎn)投資信用債、可以投資股票二級市場這樣兩個特點(diǎn)之外，定型為開放式基金、有份額分類，也是這只新基金的特點(diǎn)。

附表一：銀華信用雙利與銀華基金管理公司其他債券型基金的比較

（二）重點(diǎn)投資信用債：通過對于信用債的投資，提高此基金的債券投資收益水平

在產(chǎn)品設(shè)計時，銀華信用雙利汲取了當(dāng)前市場上的主流趨勢。根據(jù)基金契約，該基金在債券投資方面將會重點(diǎn)投資信用債。

重點(diǎn)投資信用債的債券型基金數(shù)量增加，最根本的原因，在于投資信用債市場可以帶來相對更多的收益，進(jìn)而提高債券型基金的總體收益水平。

2008年12月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》，明確提出“要擴(kuò)大債券發(fā)行規(guī)模，積極發(fā)展企業(yè)債、公司債、短期融資券和中期票據(jù)等債務(wù)融資工具”，這為重點(diǎn)投資信用債的債券型基金提供了良好的基礎(chǔ)環(huán)境，為它們獲取良好收益奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)。

（三）二級債基：以適量的股票投資，提高此基金的整體收益水平

銀華信用雙利債券型基金作為一只二級債基，從產(chǎn)品設(shè)計方面來看，有著自身在理論定位上的優(yōu)勢，它首先屬于債券型基金這個低風(fēng)險的大類別；其次，只要運(yùn)作得當(dāng)，它可以給投資者帶來較好的股票收益預(yù)期。

通過附圖可以看出， 2005年至今，債券基金在各個年度里的收益都是正值，這種情況表明，這些基金在過去五年總體上給投資者創(chuàng)造出了較好的收益。

同時，從近兩年的績效情況來看，二級債基在股票市場行情走好的時候（如2009年），總體上能夠獲得比純債基金、一級債基略高的收益。

附圖：三類主做債券的基金績效情況一覽

（四）公司及擬任基金經(jīng)理的背景情況較好

選擇新基金，除了該產(chǎn)品本身的類屬定位以外，相關(guān)基金的公司背景情況、擬任基金經(jīng)理的各個方面具體情況都需要重點(diǎn)關(guān)注?？傮w來看，銀華信用雙利債券型基金上述兩個方面的情況都比較好。

1.公司背景情況較好

以基金行業(yè)內(nèi)最權(quán)威的“金牛獎”為例，銀華基金管理公司曾四次榮獲“金?；鸸芾砉尽狈Q號，僅憑這一項(xiàng)殊榮，就足以表明該公司的歷史綜合情況較好。

銀華基金管理公司固定收益部的投研人員數(shù)量在業(yè)內(nèi)屬于中等偏多水平，這便為該公司做好對于固定收益產(chǎn)品的綜合管理工作奠定了良好的基礎(chǔ)。

銀華基金管理公司第一只以信用債為主要投資對象的基金是一級債基銀華信用，截至10月15日，該基金“成立以來”的凈值增長率為5.3％，總體收益水平較好。該基金業(yè)績可作為投資者對于銀華信用這只以信用債為主要投資對象的二級債基未來績效情況的一個參照預(yù)期。

由于銀華信用雙利是一只二級債基，故銀華基金管理公司的股票投資管理能力也需要關(guān)注。截至10月15日，在該公司旗下三只可以參與星級評價的股票型基金里，銀華富裕主題、銀華價值優(yōu)選都是五星級基金，銀華優(yōu)質(zhì)增長是四星級基金。有此為參照，未來，股票投資規(guī)模不大、且靈活度會相對更高的銀華信用雙利，背靠銀華基金管理公司這樣一棵良好的大樹，應(yīng)該也可以有較好的股票投資收益。

2.擬任基金經(jīng)理的綜合情況較好

銀華信用雙利的擬任基金經(jīng)理是王懷震先生， 2008年4月，他加盟銀華基金管理有限公司，歷任債券研究員、銀華保本增值基金的基金經(jīng)理助理、銀華增強(qiáng)收益?zhèn)突鸬幕鸾?jīng)理助理。兩年多時間當(dāng)基金經(jīng)理助理的經(jīng)歷，讓他積累了較為豐富的固定收益類基金產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)，未來應(yīng)該可以在這只新基金上創(chuàng)造出良好的收益，為他所在團(tuán)隊(duì)、為銀華基金管理公司錦上添花。

（五）投資建議：加息并不影響我們對于債券型基金的投資策略

自10月20日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點(diǎn)，這也是金融危機(jī)之后我國的首次加息。即使是經(jīng)過了此次加息，在五年期定期存款中，加了息之后的利率依然只有4.20％，仍然屬于一個較低的水平。無論是在2009年度，還是今年以來截止到10月15日，二級債基的平均收益率都是高于5％的。歷史的業(yè)績證明了二級債基的可投資價值，即使是與目前最長期的定期存款相比，其收益率還是可以高于它們的。此為一。

加息之后，利率市場的基礎(chǔ)利率水平提高了，未來，債券投資的平均收益率水平也將會隨之水漲船高。從理論上講，二級債基的平均收益率水平應(yīng)該會高于前述水準(zhǔn)。由此來看，加息了，只是給我們投資此類基金有了一個新起點(diǎn)。此為二。

銀華信用雙利債券型基金發(fā)行于加息之后，運(yùn)作于加息之后，其未來的收益率水平應(yīng)該是建立在全新的市場利率環(huán)境之上的，收益率預(yù)期應(yīng)該較以往同步提高。此為三。

銀華基金管理公司的固定收益產(chǎn)品管理能力、權(quán)益類產(chǎn)品管理能力均較好，這將可以提高廣大投資者對于這只新基金的投資信心。此為四。

最后，我們對于銀華信用雙利的投資建議是：認(rèn)購。