漲價！這已經(jīng)變成老百姓每天都要面對的問題。

今年年初，黃金的價格開始上漲，當時老百姓都想畢竟黃金是貴金屬，漲價也是正常的。然后大蒜上漲，大家還是覺得就是一個大蒜，也吃不了多少，漲價也無所謂。但是進入第四季度，糧食、棉花、白糖、豆油都漲價了，下游的方便面、羽絨服也跟風漲價。加息之后，成品油價格又上漲了，車船稅要提高了，電價也在蠢蠢欲動了……衣食住行無所不漲，漲價以十面圍城的架勢將老百姓牢牢地困在城中。物價集體上漲，已讓老百姓瀕臨“忍無可忍”的地步。

按經(jīng)濟學的理論，商品的價格取決于供需關(guān)系，但是今年的漲價潮顯然已脫離了“供需”的控制。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，盡管今年天災不斷，糧食依然大豐收，然而現(xiàn)實卻是糧價也在輪番上漲，問題到底出在哪里？那邊是價格脫離了經(jīng)濟學理論，這邊則是老百姓實實在在地感受到錢越來越毛。錢為什么毛了？因為錢多了，不是到手的錢多了，而是發(fā)行的錢多了。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，到今年9月末，已經(jīng)多發(fā)了43萬億元人民幣。超發(fā)了這么多錢，會導致什么后果呢？那就是錢越來越不值錢，商品集體漲價，也就是常說的通貨膨脹。

通脹的根源是什么？

禍起貨幣超發(fā)

記者：目前通貨膨脹的壓力越來越大。那么通脹的根源到底是什么？又是哪些因素導致通貨膨脹呢？

獨立經(jīng)濟學家謝國忠：通貨膨脹，老百姓最直觀的感受就是物價上漲，錢不值錢了。而在經(jīng)濟學的領(lǐng)域里，按照貨幣學的基礎(chǔ)原理，通脹無論何時何地都屬于貨幣現(xiàn)象。一個國家或地區(qū)經(jīng)濟每增長出1元價值，作為貨幣發(fā)行機構(gòu)的中央銀行也應該供給貨幣1元，超出1元的貨幣供應則視為超發(fā)，超發(fā)幅度過大就容易帶來通脹。

中國目前的通脹主要就是由貨幣超發(fā)引發(fā)的。也有很多觀點認為熱錢流入中國境內(nèi)，導致了物價上漲。但這只是外部的一個因素，物價高主要還是在于中國內(nèi)部的因素。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)不難看出，近10年來貨幣一直處于超發(fā)的狀態(tài)，多余的錢一直在市場上“游蕩”。因為錢多了，所以商品的價格就脫離了供需關(guān)系，即使需求不旺盛，但是價格依然會被多余的錢給抬高。這就是為什么很多人都覺得需求并不高，價格卻越來越高。

中國經(jīng)濟名家講壇副理事長李開發(fā)：如果用今年9月份的M2數(shù)據(jù)和前三季度的GDP相比較，可以發(fā)現(xiàn)多發(fā)了43萬億元人民幣之多。所以人民幣對內(nèi)貶值、物價上漲、通貨膨脹是必然結(jié)果。這幾年國家放手多發(fā)貨幣，應對金融危機，一旦危機過去，多發(fā)的貨幣就要我們自己進行消化。由于中國的人民幣不是國際貨幣，沒有輸出通貨膨脹的能力，只有靠國內(nèi)自身來消化。自身消化的結(jié)果就是多余的錢越來越多，物價越來越高，錢越來越不值錢。

天富期貨趙國玉博士：目前通脹如此嚴重，是因為市場已經(jīng)走入了金融屬性的商品價格上漲期。簡單地說，由于價格上漲，使得無論企業(yè)還是投資者都非常緊張興奮。企業(yè)擔心原料價格上漲會給企業(yè)帶來不利影響，于是紛紛囤積商品；而投資者看到有利潤可賺，所以將各路資金匯集于此。如此，導致了商品價格大幅且瘋狂的上漲。

通脹并不是由于熱錢涌入所導致的，事實上國內(nèi)流動性已經(jīng)泛濫，通脹預期非常強烈。此外，全球?qū)捤韶泿耪咭布觿×送?。但是，這對國內(nèi)通脹帶來的影響也不是很大，主要是造成心理上的影響。如果說完全將通脹誘因歸結(jié)于美聯(lián)儲的政策，未免有些怨天尤人的嫌疑?，F(xiàn)在通脹的氣勢已經(jīng)上來，再想壓倒很難，即便加息等政策也沒有見到明顯效果。

全球糧食減產(chǎn)被炒作

記者：除了貨幣超發(fā)的原因，是否有其它因素導致通貨膨脹？

趙國玉：除國內(nèi)流動性泛濫，國際寬松貨幣政策外，還有一個導致通脹的因素，即全球糧食減產(chǎn)。其實減產(chǎn)的品種非常少，小麥和棉花產(chǎn)量確實有所減少，但其余品種甚至有增產(chǎn)，人們借著這個題材炒作，將問題嚴重化，所以從農(nóng)產(chǎn)品價格全面上漲，引發(fā)了整個商品市場價格全面上漲，通脹越來越嚴重。

銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾：國內(nèi)通脹的主要原因是因為美元貶值。由于美元貶值刺激了國際大宗商品價格的大幅上漲，從而影響到國內(nèi)物價也出現(xiàn)上漲。所以國內(nèi)的通脹主要是輸入性通脹。在某種程度上，我國的輸入性通脹難以避免。中國經(jīng)濟的可承受能力更應該成為物價調(diào)控的考慮因素。目前在人民幣有較大升值壓力的背景下，資本流入速度加快。國際市場上，美元持續(xù)貶值，大宗商品價格大幅上漲，對我國物價指數(shù)必然產(chǎn)生較大影響，輸入性通脹壓力驟增。

北京大學經(jīng)濟學院副院長曹和平：超發(fā)可能是存在的，但是具體的超發(fā)額是很難用數(shù)字計算出來的。在一個固定的時期內(nèi)，簡單的是M2與GDP總量之間的差，是無法真實反映出一個國家或地區(qū)的貨幣超發(fā)情況。在經(jīng)濟學原理中有內(nèi)生貨幣和外生貨幣之分，它體現(xiàn)基礎(chǔ)貨幣供給并非是由中央銀行完全控制的外生變量，商品流通及經(jīng)濟活動這些內(nèi)生變量同樣在起著決定性作用。也就是說，如果把兩項混合起來計算，就會出現(xiàn)一定的偏差。

目前世界范圍內(nèi)的商業(yè)往來主要還是以美元進行統(tǒng)一結(jié)匯，不論是資產(chǎn)還是熱錢，它們進來后產(chǎn)生的盈余貨幣還是要投資項目。但是在中國，我們要用高能貨幣換成人民幣，才能應對貿(mào)易順差。而美元和人民幣之間存在一個兌換比例，致使人民幣流通量不斷增加，最終累積了通脹壓力。從另一個方面來看，我國要素市場（包括勞動力市場、金融市場、房地產(chǎn)市場等）還很薄弱，處于并不完全開放的狀態(tài)，普通勞動力的消費能力非常有限。這就導致住宅價格的上漲，也就是我們常說的通貨膨脹。

超發(fā)規(guī)模有多大？

廣義貨幣是GDP的1.8倍

記者：如果通脹的根源就是貨幣超發(fā)，那么貨幣超發(fā)的規(guī)模到底是多少呢？

北京大學國家發(fā)展研究院院長周其仁：根據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，今年9月末，廣義貨幣（M2）余額已經(jīng)達到了69.64萬億元，按照國家統(tǒng)計局發(fā)布的前三季度GDP達26.866萬億元計算，超發(fā)貨幣42.774萬億元。不過，M2和GDP是兩個不可直接比較的量。M2是存量，因為貨幣發(fā)出去一般不會消失，所有以往發(fā)出來的錢，什么時候都可以拿出來購買商品與服務。GDP是流量，代表一年之間新創(chuàng)造的國民生產(chǎn)總值。所以9月份超發(fā)的42萬億元的貨幣，并不能精確地說明規(guī)模。不過，這個數(shù)字卻完全能夠說明目前貨幣已經(jīng)在超發(fā)，而且超發(fā)的規(guī)模已經(jīng)不小。

北京師范大學金融研究中心主任鐘偉：其實，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)不難看出，貨幣超發(fā)并不是近兩年的“專利”。以上個世紀80年代之后的每年凈投放的現(xiàn)金看，1981年為50億元，2007年則為3300億元，增長了65倍，流通中現(xiàn)金則從3200億增長到2.7萬億。以M2（流通中現(xiàn)金+銀行活定期存款+儲蓄存款+證券公司客戶保證金）的余額來看，1981年為1.9萬億，2007年則為40.3萬億，增長了21倍。

過去10年，中國的M2/GDP比率始終是全球最高的。截至2009年上半年，M2余額達到了57萬億，同比增速28.5%，信貸余額37.7萬億，同比增速34%，流通中現(xiàn)金余額達3.37萬億，同比增速11.5%。所以從老百姓的角度感覺，個人收入的增長速度遠遠趕不上發(fā)行鈔票的速度。

中國人民大學金融研究所所長趙錫軍：截至今年9月，國內(nèi)M2的增速已大大超過了年初制定的17%的目標。數(shù)據(jù)顯示，9月M2余額69.64萬億元,為GDP總量1.8倍，相比過去十年增長近450%。中國的GDP大概相當于美國的1/3，而M2的總量則是美國的1.3倍。而且值得注意的是，我國全部的M2總量，也就是10.5萬億美元只在境內(nèi)流通。而美元是世界貨幣，只有40%在國內(nèi)流通，其它60%是在國外流通。也就是說，美國只有3.2萬億美元的貨幣在國內(nèi)流通，而我國則是10.5萬億美元在國內(nèi)流動。所以實際流通的貨幣，中國是美國的3倍還要多。

中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求：實際上，貨幣供給量增多的現(xiàn)狀，是金融危機后表現(xiàn)出來的顯著結(jié)果。金融危機會為各國帶來不小的麻煩，這些國家全部或大部分金融指標會急劇地惡化，其中包括人們最關(guān)心的短期存款利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)，甚至很多金融機構(gòu)倒閉。

不過，相對于世界其他國家，中國采取的措施是有所收斂的，只是在貨幣政策上局部適度地進行了緊縮，大環(huán)境的寬松狀態(tài)沒有太大的變化。所以從這個角度上說，我國依然處于流動性寬松的狀態(tài)之中，不能認為這就是超發(fā)。不過，從近幾個月的CPI來看，通脹壓力確實是在不斷增加的，但仍然相對穩(wěn)定。

通脹的影響有多大？

蒸發(fā)老百姓財富

記者：對于老百姓來說，通脹最直接的影響是什么？

趙錫軍：其實現(xiàn)在老百姓已經(jīng)感受到物價普遍上漲，錢毛了。原來能花10塊錢買的東西，現(xiàn)在可能花15塊錢都買不到了，這就是對老百姓最直接的影響。

據(jù)國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度我國GDP按可比價格計算同比增長了10.6%。另據(jù)財政部近日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年的1-9月我國財政收入63039.51億元，同比增長22.4%；占前三季度的GDP總額(268660億元)23.46%。但是，同期城鎮(zhèn)居民人均可支配收入?yún)s只增長了7.5%，僅為財政收入增速的三分之一。據(jù)統(tǒng)計，前三季度我國社會消費品零售總額同比增長18.3%，遠高于GDP和居民收入的增長。看似是老百姓的消費能力高了，實際上則是物價上漲了。前三季度社會消費品零售總額高出同期居民人均可支配收入(7.5%)的一倍多，主要是因為各類消費品的價格上漲導致老百姓的消費成本增加。也就是說，老百姓可能買的是同樣的東西，但是從錢包里多掏出了不少錢。

曹和平：只要在一個國家或地區(qū)內(nèi)發(fā)生通脹，老百姓就會有自身的一些感受，這其中有無法改變的季節(jié)性因素，也有更深層的原因。我認為，到年底這種感受會更加強烈，人們應該做好心理準備。

如果通脹得不到有效控制，未來仍將繼續(xù)惡化，消費者就會在匯率敏感性行業(yè)中深刻體會由此帶來的改變，比如提高利率會導致貸款買房買車成本的上升。

令經(jīng)濟增長放緩

記者：通脹將會對經(jīng)濟及商品市場帶來怎樣的影響？

趙國玉：通脹儼然已進入較為嚴重的階段，之前的那次加息政策顯然來不及阻止通脹前進的腳步，目前這種商品金融屬性式上漲的循環(huán)還沒有被打破，并且沒有打破的跡象。雖然在商品價格狂飆的下一步是高位震蕩，但并不表示價格上漲結(jié)束。這要看下游企業(yè)有沒有適應，或許商品走勢會出現(xiàn)滯漲情況，但如果下游企業(yè)有能力消化，一個階段后商品價格還會繼續(xù)上漲。

2011年經(jīng)濟局勢會異常復雜，復雜的程度取決于通脹狀況，部分經(jīng)濟學家認為的2011年經(jīng)濟仍高速增長，或許是“拍腦門”的想法，因為這是以經(jīng)濟穩(wěn)定運行，且物價平穩(wěn)情況為前提做出的預判，而一旦通脹泡沫破裂，就會影響經(jīng)濟發(fā)展的大局，單純的數(shù)據(jù)分析，無法說明經(jīng)濟現(xiàn)狀及以后的發(fā)展。

而通脹對股市來說，從中長期來看是不利的。雖然目前看來，通脹拉動了股市上揚，資金充裕，但信心不足，畢竟企業(yè)利潤被狂飆的商品價格壓制住，企業(yè)利潤并不理想，即便下游企業(yè)將成品價格抬高，但漲幅未必跟得上源頭商品價格的漲幅。

趙錫軍：其實通脹對于老百姓的影響，只是初級影響，影響最大的是整個經(jīng)濟發(fā)展。物價上漲，購買能力減弱，老百姓的實際消費水平下降。但是從整個國家經(jīng)濟發(fā)展的角度來看，若貨幣發(fā)行數(shù)字保持高位,或引發(fā)通貨膨脹、人民幣貶值、泡沫升騰甚至嚴重的金融危機。

吳曉求：我國外匯占款比重很大，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份國內(nèi)金融機構(gòu)新增外匯占款為2895.65億元，創(chuàng)下今年1月份以來的新高。而9月份貿(mào)易順差為168.8億美元，較上月收窄。雖然國外直接投資數(shù)據(jù)尚未公布，但據(jù)此可以初步推斷，9月份短期境外資本流入壓力明顯加大。熱錢的不斷流入，反過來又作用于人民幣兌美元匯率的升值，從而導致更嚴重的通脹。

如何控制通脹？

可考慮與美元脫鉤

記者：如何從根本上控制不斷惡化的通脹局面？

曹和平：導致通脹的原因是多方面的，要想從根本上改變這種不斷惡化的局面，就要實施貨幣改革，甚至改變現(xiàn)有的世界貨幣體系。我國目前的現(xiàn)狀是，商品市場出超，貨幣市場就一定是入超，不斷出售本國商品，就要不斷把盈余貨幣消費出去，蓄積額越大就會帶來越大的貨幣購買力，但是印鈔票的做法一定堵不住由巨量貨幣帶來的購買力缺口。

記者：具體可以采取哪些改革措施？

曹和平：最急迫改變的一種狀態(tài)是，美元太強勢了，特別提款權(quán)中應該將美元拿掉。目前這種一攬子貨幣政策帶來的壞處是，由于全世界范圍的貿(mào)易往來都是以美元計價和結(jié)匯，所以當美國或者美元出現(xiàn)問題的時候，世界上大部分國家就要為美元買單，對別國來說這是不公平的。

我認為，特別提款權(quán)規(guī)則下，可以直接將美元脫鉤，需要用錢時，可以在別國間進行交易，錢不夠就到國際貨幣基金組織（IMF）申請借錢。這種做法，就可以很好地規(guī)避一國損失導致全盤皆輸?shù)目赡堋?/p>

左小蕾：加息原則上可以阻止一些變相投機資本流入的作用。但值得注意的是，由于加息可能造成近期資本流入的進一步加大，從而抵消了加息的初衷，對抑制物價上漲作用有限。在此情況下，央行采取相應貨幣政策對可能的流動性風險進行提前控制是情理之中的事情。關(guān)于加息可能反而引發(fā)更多熱錢流入的問題，央行可能會采取其他配套措施，加強對資本流入的管理，防止其對加息政策的抵消作用。

李開發(fā)：國家在通貨膨脹的問題上其實也在做著工作，政府目前正在做的是，減少資金供應量，所以在加息；擴大創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量，吸走多發(fā)的大量資金。另外是尋找更好的投資渠道，把剩余資金轉(zhuǎn)化為實用資金。通貨膨脹對百姓來說是個頭疼的事，但措施出臺后，需要有個適應的過程，不會一下子達到目的，談立桿見影顯然太早。我估計，解決這個問題要五年以上時間，原因是我們的貨幣實在太多了。

此外，大量的資金在少數(shù)富起來的人手中，政府調(diào)控壓力非常大，炒作還將延續(xù)。因此，從現(xiàn)實來說，如果通貨膨脹不避免，政府所能做的是讓普通百姓減少損失。

至于對策，投資者有四種防通脹手段，一是將現(xiàn)有的資金存款轉(zhuǎn)入國庫券等保值領(lǐng)域；二是向有發(fā)展前途的高新技術(shù)領(lǐng)域與節(jié)能降耗領(lǐng)域、新材料領(lǐng)域投入資金，避免資金快速貶值；三是可持有不動產(chǎn)，尤其是商業(yè)不動產(chǎn)與地產(chǎn)；四是進行海外投資，眼下自己能夠做到也就是這些了。

吉林大學經(jīng)濟學院副教授王倩：央行這次加息可能是為了應對當前通脹壓力，但是利率手段難以控制海外熱錢的流入。央行加息釋放出政府決心抑制資產(chǎn)價格泡沫的信號，也傳遞出中國貨幣政策或?qū)⒆呷胝＼壍赖男盘?。未來提高存款準備金率或許是最現(xiàn)實選擇。

吳曉求：要解決通脹的問題，政府就要從根本上控制日常消費品價格、房價，乃至是股票等各種資產(chǎn)的價格，只有很好地控制住價格，才會抑制住通脹，降低未來的通脹預期。

10月CPI或達3.7%

記者：根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，在剛剛過去的9月份，CPI漲幅再創(chuàng)23個月以來新高達3.6%。您認為，10月份CPI將會達到什么水平？

曹和平：綜合過去我國幾個月的物價指數(shù)，今年未來幾個月的CPI可能會繼續(xù)小幅上漲，尤其是到了第四季度，同期的物價水平都比較高。預計10月份CPI漲幅可能會達到3.7%，稍高于9月份的漲幅水平。

吳曉求：10月份CPI依然會處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)，在這基礎(chǔ)上，可能會稍微高一點。在當前的國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境下，有關(guān)部門可以考慮適當?shù)靥岣邔ν浀娜萑潭?，比如將CPI調(diào)控目標由原來的3%上調(diào)至4%。全年的CPI是否會控制在4%以內(nèi)尚不好判斷，但可以肯定的是，10月份的CPI應該會超過9月份的水平。

丁劍平：從前幾個月CPI的情況來看，國內(nèi)CPI雖然還是處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，但是也一直不斷上升，甚至在剛剛過去的9月份創(chuàng)造了23個月以來的新高。隨著災害性天氣、產(chǎn)出缺口和工業(yè)品供給等多重通脹決定因素影響逐步減弱，年內(nèi)通脹壓力或已見頂，四季度CPI很有可能平緩回落，但也不排除10月份CPI繼續(xù)緩慢上升的可能。不過，對于具體數(shù)字不好預測。（記者 何偉 李釗 吳麗娟 欒喜良）