隨著東方證券、國泰君安等資產(chǎn)管理子公司獲批，一支新的機構(gòu)投資者隊伍悄然形成?！靶鹿镜陌l(fā)展將成為今后券商理財業(yè)務的方向標?！睒I(yè)內(nèi)人士普遍認為。而如何在公募基金與私墓基金的夾擊中拓寬自己的生存空間，是當前券商系資管公司生存的第一要務。

組織架構(gòu)之爭

成立資產(chǎn)管理公司是否是最好的業(yè)務發(fā)展方式？目前各家券商的想法并不一致。有的券商表示，未來成立金融控股集團的目標已定，而資產(chǎn)管理業(yè)務作為重要的一環(huán)，具備先行成立子公司試點的條件。公司化運作后，一方面監(jiān)管透明，一方面降低風險，更重要的是可以在機制與人才上打造原有體制內(nèi)不具有的優(yōu)勢。

但另外一些券商并不積極，他們暫時還不打算成立子公司。一方面資產(chǎn)管理業(yè)務對公司的貢獻正在起步，其客戶資源、研究力量、銷售模式都非常依賴母公司，還未到羽翼豐滿的時候。況且，“成立子公司后，各項費用稅收也有新的規(guī)定。如果人員待遇不同，內(nèi)部是否會產(chǎn)生矛盾，成本可能還要增加，公司內(nèi)部當然要先算算賬了”。一家券商打算仍以部門的形式運作。

就現(xiàn)狀來看，目前國內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模較大的幾家券商，如東方、光大、國泰君安等都醞釀成立子公司。他們發(fā)行產(chǎn)品的數(shù)量和總規(guī)模都比較突出，在最近幾年內(nèi)已經(jīng)成為公司比較穩(wěn)定的低風險利潤來源。

發(fā)展模式之惑

談到自身的定位，欲成立資產(chǎn)管理公司的券商想法并不一致——是劍指公募基金還是火拼私募理財？

首家券商資產(chǎn)管理子公司——東方證券資產(chǎn)管理公司更希望以對沖基金為發(fā)展藍本。有關(guān)人士表示，“我們會立足于投資回報第一、同時客戶滿意為目標”，長期勝出才是目標。

但是也有些券商可能更期望以規(guī)?？购饣?。一家擁有眾多營業(yè)部網(wǎng)點的大券商人士說，“我們未來發(fā)行的產(chǎn)品種類和數(shù)量會非常多，因為我們既有研究的優(yōu)勢，也有渠道營銷的優(yōu)勢?！贬槍Σ煌目蛻羧后w，他們表示會開發(fā)不同的產(chǎn)品，這類產(chǎn)品相對于公募基金，更有自身的特點和吸引力。通過系列產(chǎn)品來擴大自身規(guī)模，是這家公司近兩年的目標。

雖然近兩年來，券商的資產(chǎn)管理業(yè)務已漸成規(guī)模，但與公募基金的市場份額相比仍有很大的差距。尤其是在牛市中，公募基金空前擴張，券商在機制上的缺陷愈發(fā)明顯。而和私墓基金瞄準高端人群相比，券商在個人理財上的優(yōu)勢還未凸顯出來。同時，不能公開宣傳產(chǎn)品的要求，也造成了券商理財業(yè)務發(fā)展之路崎嶇。

“幾年之后，大家的發(fā)展可能才會有分化。”一位券商高管表示，目前券商還僅僅是在建立市場的過程中，不存在太多的明顯差異。但由于券商的優(yōu)勢不同，未來在理財業(yè)務上的定位也會不同。譬如有些可能專門做投資，甚至以投資顧問的形式在幕后為多個機構(gòu)乃至同行打理產(chǎn)品，有些則以渠道和營銷的優(yōu)勢專門作產(chǎn)品的推廣和銷售。各種外包的模式也會出現(xiàn)，而不再是一家公司包攬前后端所有自己擅長和不擅長的工作。

“預計今后兩年的發(fā)展會迅速，畢竟券商已經(jīng)蟄伏了很久?！币患胰藤Y產(chǎn)管理公司負責人躊躇滿志地表示，但能否獲得投資者認可，有待時間檢驗。（朱茵）