巴黎銀行外匯自營交易員史蒂夫沒有想到，距雷曼兄弟倒掉僅僅時隔一年多，他再次見識了美元的避險功能和歐元的一瀉千里。市場將之歸因于對沖基金做空歐元和歐洲債務危機。

“喝杯咖啡回來就是從天堂到地獄了。”史蒂夫說他度過了金融危機以來最最緊張的三個月，連喝杯咖啡、上衛(wèi)生間、吃飯、睡覺，甚至“眨眼”都是盡量在非交易時間進行。

從希臘這個導火索到 “歐豬五國”、到救助方案的反復和懷疑、再到德國單方面宣布禁止“裸賣空”和最近的西班牙銀行危機，每一次事件都來得突然，令史蒂夫應接不暇。

“我只能隨波逐流。”史蒂夫說。

歐洲的領導人們一直在試圖安撫市場的情緒。

5月上旬，針對歐盟幾個國家主權債務危機有擴散之勢，歐盟披露了一份高達7500億歐元的救助計劃，旨在遏制主權債務危機在歐洲蔓延。與此同時，歐盟建議成員國向銀行預先征收一項稅賦，所得款項納入全國性基金，用以防范未來的財務危機。

不僅僅在措施上，歐盟的領導人們在言論上也“盡一切努力”拯救歐元區(qū)。經合組織(OECD)首席經濟學家帕多安(PierCarloPadoan)5月26日在巴黎表示并不擔心歐元的進一步下降；歐央行理事諾亞表示歐元匯率目前已接近長期平均水平；歐央行理事帕拉莫27日表示歐元并未面臨危機；同一天，歐洲議會表示對歐盟能夠維護歐元的穩(wěn)定有信心；德國總理默克爾也說德國將致力于維護歐元的穩(wěn)定……

于是5月27日歐元得以守住10天前創(chuàng)下的兌美元匯率1.2143的逾四年新低，空頭減少使歐元漸顯企穩(wěn)，但一些交易員依然持有空頭，一些交易員獲利了結之后持續(xù)觀望，并向本報記者表示會在1.2300到1.2400之間考慮再度賣掉。

交易員們已經轉而擔憂歐元區(qū)的增長率問題以及將陷入長期衰退的可能。而本報在巴黎所采訪的監(jiān)管當局、金融機構和國際組織人士在表達了對歐元區(qū)中長期樂觀態(tài)度和強烈的信心的同時，也表達了同樣的擔憂。

“盡管有了7500億的救助方案，但我依然不知道后面可能發(fā)生什么。”史蒂夫認為西班牙和葡萄牙的問題和希臘又不同，那會不會有其他更深層次的經濟問題了？

他吃不準，尤其他看到26日在巴黎召開的OECD會議上，如此多政要們爭相提振信心時，他更是傾向于相信市場信心匱乏。

法國銀行業(yè)公會主席M.PierreLauzun5月25日對本報表示歐元兌美元依然被高估，他堅信歐元區(qū)從信心過度膨脹到了另一信心過度匱乏的極端。

歐元集團主席讓-克勞德·容克(Jean-ClaudeJuncker)談論說，這是一場針對歐元的有組織的全球性攻擊。

“歐元是強勢但高估的，”法國發(fā)展銀行歐洲及國際事務部主席Laurent.Vigier5月26日對本報記者表示，“所幸我們已經在接近真正的估值了，如果下跌意味著穩(wěn)定，那就讓歐元下跌吧。”

法國金融市場監(jiān)管局國際事務部一位官員5月27日向本報記者透露，歐洲各國監(jiān)管當局正在搜集數(shù)據檢查一些對沖基金的惡意及違規(guī)的市場行為。但他同時表示：“這種投機事件肯定是有，但多數(shù)并不違反監(jiān)管規(guī)定，不過，對沖基金做空歐元應該是歐元區(qū)危機的結果而非原因，債務危機和經濟基本面給予了對沖基金做空的機會。”他同時表示通常的審查開始到做出裁決需要至少六個月時間。

“市場就像天氣，總有變化，從我們有了歐元區(qū)這個宣言開始，已經有了十年好天氣了，形勢肯定要變化，我們要做的，就是現(xiàn)實、冷靜和從容地面對這些可以說是一些常態(tài)的變化。”M.PierreLauzun表示。

“雖然救援方案將能夠降低外圍國家的融資成本，但這是以歐元為代價的。”德國商業(yè)銀行(Com-merzbank)的卡斯騰·弗里奇(CarstenFritsch)表示。

但當大家不再擔心債務違約之時，上述AMF官員認為現(xiàn)在的悲觀情緒基于 “我們如何防止自己停止增長？”

衰退風險

根據歐盟統(tǒng)計局公布的初步數(shù)據，2010年第一季度，歐元區(qū)經濟環(huán)比增長0.2%，延續(xù)了2009年第三季度以來的緩慢復蘇勢頭；同比增長0.5%，為2008年第三季度以來首次出現(xiàn)同比正增長。

從主要成員國來看，2010年第一季度，德國經濟環(huán)比增長0.2%，已經連續(xù)四個季度環(huán)比正增長，但增速有所減緩；法國經濟環(huán)比增長0.1%，同樣為連續(xù)第四個季度環(huán)比正增長。另一方面，西班牙和希臘的宏觀經濟情況仍無法樂觀，兩國季度同比經濟增長率仍為負值，而希臘更是沒有呈現(xiàn)出任何經濟轉好的初步跡象。

與此同時，OECD剛剛在26日的會議上宣布上調了包括歐盟國家在內的全球2010年和2011年經濟增長預測，其中2010年德、法的經濟增長率分別是1.9%和1.7%。

OECD似乎過樂觀。本報獲得的一份中國出口信用保險公司撰寫的出口風險預警信息認為：2010年第二季度歐元區(qū)經濟仍有可能持續(xù)復蘇之勢。但也應該看到，歐洲主權債務危機對歐元區(qū)經濟復蘇已經產生了相當程度的負面影響，并使得經濟復蘇缺乏強勁動力，高失業(yè)率和高財政赤字仍是各國政府不得不面臨的嚴峻課題。相對而言，德國、法國等經濟實力較強的國家經濟復蘇趨勢更加穩(wěn)定，而西班牙、希臘等典型高赤字國家經濟復蘇仍尚待時日。

不僅僅中信保在關注歐洲債務危機，中國其他的監(jiān)管部門和金融機構對此也處于密切關注狀態(tài)。

盡管中國外匯管理局否認正在評估所持歐洲債券，但歐洲議會不得不承認中國表達了對歐盟債務危機的擔憂；與此同時紐約泛歐交易所副主席RonaldKent告訴本報，出于對歐洲形勢的擔憂，一些中國企業(yè)推遲了來泛歐交易所上市的計劃，一些中國企業(yè)說“要等等看了”。

這種不確定性也困惑著身在其中的歐洲人。

“市場在想，西班牙會在幾個月之后成為另一個希臘，但西班牙的問題是經濟的問題，不是赤字的問題，是經濟衰退的問題。”法國央行宏觀經濟部門一位人士表示，“最壞的時候已經過去了，短期的風險已經結束，現(xiàn)在是長期的、結構性的、平衡的、增長的問題。”

“歐元區(qū)的很大一個問題是要有很好的合作。盡管希臘只占歐元區(qū)GDP很小的一部分，但激烈反應的市場檢驗了一下歐元區(qū)，讓大家合作提供救市方案，停止投機，讓那些公共債務納入到可以控制的范圍來。其實一些政府在危機之前，他們的問題已經很嚴重了，老齡化、失業(yè)率，我們現(xiàn)在應該改革公共政策，勒緊褲腰帶，變得更加有效率。”Laurent.Vigier表示。

在政客們各種角度、言不由衷的信心提振聲中，史蒂夫依然持有他的獲利盤紋絲不動地觀望著，有一點是肯定的，他可能在空頭和獲利了結之間簡單重復，但今年之內做多歐元的可能性近乎為零。就如同他所在的銀行所預測的，歐元兌美元將在2011年第一季度跌至平價甚至更低。

法國興業(yè)銀行一位交易員也向本報記者預測，未來的大半年內，歐元兌美元的小幅反彈都將止步于1.2400。除了擔心歐元區(qū)經濟衰退風險以外，他還擔心一些歐盟國家緊縮預算和減少赤字的能力。

巴克萊外匯策略師羅賓遜(PaulRobinson)發(fā)布研究報告調降歐元兌美元三個月匯價預期由1.30至1.20.

中國中信銀行總行國際金融專家劉維明則表示對歐元長期看空，他認為：歐洲的問題冰凍非一日之寒，解決起來也沒那么快，內部結構缺陷、經濟發(fā)展不平衡、財政緊縮阻礙經濟復蘇等都是其硬傷。另外就是大家都要借錢，美國人最缺錢，要保證能夠以低廉的價格借得到，必須保持美元的強勢，歐元就會相應貶值。

而歐元貶值本身，對歐元區(qū)經濟來說，并不是壞事，無論如何，如同紐約-泛歐交易所副主席RonaldKent5月25日對本報記者所表達的，現(xiàn)在來作判斷，可能依然為時尚早。但他認為這是一個挑戰(zhàn)的同時，也是一個歐元區(qū)重新調整的機會。