2010年三季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

（中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司 2010年10月27日）

三季度，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減緩的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)明顯趨穩(wěn)跡象：GDP同比增速趨緩，經(jīng)濟(jì)主體信心回升，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)較快，消費(fèi)繼續(xù)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速有所回落，但民間投資趨于活躍，進(jìn)出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高，貿(mào)易順差回升。同時(shí)，最終消費(fèi)價(jià)格持續(xù)走高，貨幣增長(zhǎng)較快，信貸投放較多。相比二季度，市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快下滑的擔(dān)憂減退，但仍需對(duì)物價(jià)的上升壓力保持警惕。

一、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不足，增速放緩

全球經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了一季度的快速反彈后，二季度受歐債危機(jī)、就業(yè)不足等因素影響，增速出現(xiàn)放緩，并且這種放緩趨勢(shì)在非出口導(dǎo)向型的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中表現(xiàn)的更為明顯，而出口導(dǎo)向型的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體如澳大利亞、德國(guó)受益于新興市場(chǎng)的復(fù)蘇目前表現(xiàn)尚好。下半年以來(lái)，多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，失業(yè)率居高不下。全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示，9月份全球制造業(yè)PMI跌至14個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)52.5%，而該指數(shù)在今年4月份曾達(dá)到近6年以來(lái)的最高點(diǎn)57.8%。PMI指數(shù)下滑預(yù)示著全球制造業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭減緩。金融市場(chǎng)信心仍未明顯恢復(fù)，全球主要股指在4月份以來(lái)震蕩下行，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球100指數(shù)在7月份達(dá)到最低點(diǎn)以后開(kāi)始逐步回升，10月12日收?qǐng)?bào)于1192.01，比最低點(diǎn)已回升9%，但仍未恢復(fù)到4月份的高位。經(jīng)合組織（OECD）9月13日公布的綜合經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)顯示，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)都出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)減緩信號(hào)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度放緩跡象明顯。

上半年國(guó)際貿(mào)易隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而逐漸回暖，但仍低于2008年同期水平。據(jù)世界貿(mào)易組織統(tǒng)計(jì)，2010年前兩個(gè)季度全球貿(mào)易總額分別為69486和74030億美元，同比分別增長(zhǎng)26.1%和25.5%。從世界主要國(guó)家和地區(qū)貿(mào)易額變化情況看，亞洲地區(qū)進(jìn)出口復(fù)蘇快于北美和歐元區(qū)，占全球貿(mào)易份額顯著上升，上半年占比比2008年同期上升4.5個(gè)百分點(diǎn)，而歐洲地區(qū)占比則下降了4.5個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)際主要大宗商品價(jià)格在過(guò)去一年也快速攀升，但5、6月份受歐債危機(jī)影響有所回落，7、8月份又開(kāi)始快速上漲。國(guó)際貿(mào)易組織9月20日預(yù)測(cè)今年全球貿(mào)易量增長(zhǎng)將達(dá)到13.5%，比3月份的預(yù)測(cè)值調(diào)高了3.5個(gè)百分點(diǎn)。

總體來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)下半年復(fù)蘇放緩，但出現(xiàn)二次探底的可能性不大。由于我國(guó)出口最終市場(chǎng)約46%以上（未包括通過(guò)香港轉(zhuǎn)出口的部分）集中在歐、美、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，這些國(guó)家、地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢、需求減少，會(huì)在一定程度上抑制我國(guó)出口增長(zhǎng)，但影響較為有限。主要原因是我國(guó)出口彈性較小，金融危機(jī)期間我國(guó)出口降幅小于其他國(guó)家。8月份新出口訂單指數(shù)為52.2%，比上月提升1個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)3個(gè)月回落后出現(xiàn)反彈，9月份又上升0.6個(gè)百分點(diǎn)至52.8%。但9月份海外主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI均下滑，且日本、澳大利亞和韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)體跌破50%的臨界線，也反映出全球復(fù)蘇力度減弱勢(shì)頭可能大于預(yù)期。

二、當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩是需求約束和政策調(diào)整等多重因素作用的結(jié)果

今年三季度GDP同比增長(zhǎng)9.6%，增速比上季低0.7個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期持平；前三季度GDP累計(jì)增長(zhǎng)10.6%，增速比去年同期高2.5個(gè)百分點(diǎn)。季節(jié)調(diào)整后，三季度GDP環(huán)比折年率略高于上季。

人民銀行企業(yè)家問(wèn)卷調(diào)查顯示, 三季度，企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)和宏觀經(jīng)濟(jì)熱度預(yù)期指數(shù)結(jié)束連續(xù)五個(gè)季度的回升勢(shì)頭，分別比上季略降0.9和0.5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到46.9%和47.3%。企業(yè)家信心指數(shù)為79.4%，比上季略升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

今年二季度，經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，曾經(jīng)引起較大的擔(dān)憂。進(jìn)入三季度，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)明顯的趨穩(wěn)跡象。應(yīng)當(dāng)看到，今年二季度以來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是需求約束、政策調(diào)整等多重因素作用的必然結(jié)果，是抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲、約束地方債務(wù)膨脹、強(qiáng)化節(jié)能減排的最終體現(xiàn)。在經(jīng)過(guò)短期調(diào)整后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定將更有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。

房地產(chǎn)投資保持高位運(yùn)行，剔除土地購(gòu)置費(fèi)影響后增速較年初有所回落。前三季度，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)36.4%，比上半年低1.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高21個(gè)百分點(diǎn)。9月當(dāng)月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資名義同比增長(zhǎng)35%，增速比上月高0.9個(gè)百分點(diǎn)，剔除季節(jié)因素后，9月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資環(huán)比增速比上月有所回升。前三季度，土地購(gòu)置費(fèi)支出占全部房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的21.2%，比上年同期提高了5.5個(gè)百分點(diǎn)。剔除土地購(gòu)置費(fèi)影響后，前三季度房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)27.6%，仍比上年同期高8.1個(gè)百分點(diǎn)，但比上半年低1.8個(gè)百分點(diǎn)，比年初低2.6個(gè)百分點(diǎn)。9月當(dāng)月，剔除土地購(gòu)置費(fèi)后，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)26.5%，比上年同月低8.3個(gè)百分點(diǎn)，比上月低0.9個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)出口增速高位放緩，貿(mào)易順差回升。三季度，進(jìn)出口增速均高位放緩，貿(mào)易順差回升。其中，出口同比增長(zhǎng)32.2%，增速比上季回落8.6個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口同比增長(zhǎng)27.1%，增速比上季回落16.5個(gè)百分點(diǎn)；順差654.3億美元，比上季增加243.2億美元，同比增長(zhǎng)70.7%。從月度數(shù)據(jù)看，出口額在7月和9月份分別創(chuàng)歷史新高和次高，進(jìn)口額在9月份創(chuàng)歷史新高。進(jìn)口金額創(chuàng)新高主要是受國(guó)內(nèi)需求回升影響，反映在資源類商品進(jìn)口數(shù)量回升，機(jī)電和高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口額屢創(chuàng)新高。季節(jié)調(diào)整后，9月份出口規(guī)模比上月減小，進(jìn)口規(guī)模與上月基本持平。

前三季度累計(jì)，出口11346.4億美元，同比增長(zhǎng)34%，增速比上年同期提高55.4個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口10140.4億美元，同比增長(zhǎng)42.4%，增速比上年同期提高62.7個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)順差1205.95億美元，比上年同期少139.4億美元，同比下降10.4%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善推動(dòng)了外貿(mào)持續(xù)復(fù)蘇。前三季度，機(jī)電、高新技術(shù)產(chǎn)品出口同比分別增長(zhǎng)34.5%和36.1%，快于同期出口增速（34%）。三季度當(dāng)季，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品 出口也增長(zhǎng)較快，同比增長(zhǎng)28.8%，增速比上季略低1.1個(gè)百分點(diǎn)。主要資源類商品進(jìn)口數(shù)量在二季度回落后，本季開(kāi)始回升，其中鐵礦砂、原油和初級(jí)形狀塑料9月份進(jìn)口數(shù)量增長(zhǎng)明顯，比8月份分別增長(zhǎng)17.9%、11.4%和3%。

美、日、歐仍是我國(guó)主要出口目的地，但份額呈下降趨勢(shì)，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易多元化格局日益增強(qiáng)。美國(guó)和歐盟是我國(guó)主要順差來(lái)源地，日本、韓國(guó)和東盟是主要逆差來(lái)源地。前三季度，我國(guó)對(duì)美國(guó)、歐盟順差分別為1325.4億和1026.4億美元，對(duì)日本、韓國(guó)和東盟逆差分別為414.4億、522.2億和122.4億美元。

五、CPI再創(chuàng)新高，上游價(jià)格水平回落

前三季度累計(jì)，CPI同比上漲2.9%，比上年同期提高4.0個(gè)百分點(diǎn)，其中新漲價(jià)因素拉升CPI上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，一季度CPI上漲2.2%，二季度CPI上漲2.9%，三季度CPI上漲3.5%。9月份當(dāng)月，CPI同比上漲3.6%，比上月高0.1個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)新高；環(huán)比上漲0.6%，漲幅與上月持平，季節(jié)調(diào)整后環(huán)比漲幅比上月略有下降。

從結(jié)構(gòu)看，食品價(jià)格是影響CPI的主要因素。前三季度累計(jì)，CPI中食品價(jià)格同比上漲6.1%，拉動(dòng)CPI上漲2.0個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格同比上漲1.3%，拉動(dòng)CPI上漲0.9個(gè)百分點(diǎn)。三季度，CPI中食品價(jià)格同比上漲7.4%，拉動(dòng)CPI上漲2.4個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格同比上漲1.5%，拉動(dòng)CPI上漲1.0個(gè)百分點(diǎn)。9月當(dāng)月，CPI中食品價(jià)格同比上漲8.0%，比上月高0.5個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)CPI上漲2.6個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格同比上漲1.5%，與上月持平，拉動(dòng)CPI上漲1.0個(gè)百分點(diǎn)。

上游PPI、CGPI（企業(yè)商品價(jià)格）漲幅有所回落。前三季度累計(jì)，PPI同比上漲5.5%，比上年同期提高12個(gè)百分點(diǎn)。其中，一季度PPI上漲5.2%，二季度PPI上漲6.8%，三季度PPI上漲4.5%。9月份，PPI同比上漲4.3%，漲幅連續(xù)3個(gè)月回落后與上月持平。其中，原材料、燃料動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲7.1%，比上月低0.4個(gè)百分點(diǎn)，漲幅連續(xù)4個(gè)月下降。

人民銀行監(jiān)測(cè)的企業(yè)商品價(jià)格（CGPI）前三季度累計(jì)上漲6.0%，比上年同期高12.7個(gè)百分點(diǎn)，其中一季度上漲5.3%，二季度上漲6.8%，三季度上漲6.0%。9月份，CGPI同比上漲6.1%，比上月高0.1個(gè)百分點(diǎn)，漲幅在連續(xù)2個(gè)月下降后又連續(xù)2個(gè)月略有回升。

未來(lái)物價(jià)上漲的壓力仍不容忽視。一是主要經(jīng)濟(jì)體將進(jìn)一步實(shí)施定量寬松貨幣政策，近期國(guó)際大宗商品價(jià)格快速回升，目前國(guó)際大宗商品價(jià)格CRB現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)已超過(guò)危機(jī)前最高水平。二是當(dāng)前的貨幣信貸環(huán)境仍較為寬松。2009年9月至2010年5月M1增速已連續(xù)9個(gè)月接近或超過(guò)30%，前期貨幣信貸高增長(zhǎng)的時(shí)滯效應(yīng)還將持續(xù)一段時(shí)間；近期貨幣信貸增長(zhǎng)逐漸回歸正常，M2增速高位回落，但仍明顯高于2000-2008年16.3%的平均水平。三是明年糧價(jià)存在較大上漲壓力。雖然今年糧食豐收在望，但種糧成本提高，工業(yè)用糧需求增加，再加上國(guó)際糧食價(jià)格上漲對(duì)國(guó)內(nèi)預(yù)期的影響導(dǎo)致的惜售等現(xiàn)象，糧食價(jià)格仍可能繼續(xù)上漲。四是收入分配和資源價(jià)格改革可能推高明年的物價(jià)。

勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速按照紡織、服裝、鞋類、箱包和家具5類產(chǎn)品出口合計(jì)值計(jì)算。

六、三季度房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)回升，房?jī)r(jià)基本穩(wěn)定

近期商品房銷售呈現(xiàn)回升勢(shì)頭。9月份商品房銷售面積環(huán)比增長(zhǎng)51.7%，增速比上月高45.2個(gè)百分點(diǎn)。9月份商品房銷售額環(huán)比增長(zhǎng)55.6%，增速比上月高40.4個(gè)百分點(diǎn)。前三季度商品房銷售面積為6.32億平方米，同比增長(zhǎng)8.2%；商品房銷售額為21916.6億元，同比增長(zhǎng)15.9%。

房?jī)r(jià)環(huán)比小幅上漲。9月份統(tǒng)計(jì)局測(cè)算的70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格指數(shù)同比上漲9.1%，漲幅比上月低0.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.5%。9月份70個(gè)大中城市新建住宅價(jià)格同比上漲11.3%，漲幅比上月低0.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.5%；二手住宅價(jià)格同比上漲6.2%，漲幅與上月持平，環(huán)比上漲0.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局商品房銷售數(shù)據(jù)測(cè)算，2010年前三季度，全國(guó)商品房銷售均價(jià)5054.1元/平方米，同比上漲7.2%，比上半年回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。

房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)較快。前三季度，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積35.54億平方米，同比增長(zhǎng)28.1%；房屋新開(kāi)工面積11.94億平方米，同比增長(zhǎng)63.1%。9月份當(dāng)月，房屋新開(kāi)工面積1.46億平方米。

9月末有關(guān)部委再次出臺(tái)調(diào)控措施：對(duì)房?jī)r(jià)過(guò)高、上漲過(guò)快、供應(yīng)緊張的城市要限定家庭購(gòu)買套數(shù)，暫停發(fā)放三套房貸款，首付比例統(tǒng)一提高到三成，加強(qiáng)對(duì)高價(jià)樓盤及其開(kāi)發(fā)商的監(jiān)督，加快推進(jìn)房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作，并逐步擴(kuò)大到全國(guó)。國(guó)慶節(jié)后各地以限購(gòu)為重點(diǎn)的房地產(chǎn)調(diào)控實(shí)施細(xì)則也相繼出臺(tái)。

七、財(cái)政收入增速高于去年同期，財(cái)政支出保持較快增長(zhǎng)

前三季度，全國(guó)財(cái)政收入63039.5億元，同比增長(zhǎng)22.4%，比上年同期高17.1個(gè)百分點(diǎn)，比上半年低5.2個(gè)百分點(diǎn)，其中稅收收入55957.4億元，同比增長(zhǎng)24.2%；非稅收入7082.1億元，同比增長(zhǎng)9.6%。9月份，全國(guó)財(cái)政收入6287.2億元，同比增長(zhǎng)12.1%，增速比8月份高4.8個(gè)百分點(diǎn)，收入增速有所回升，其中稅收收入為5401.6億元。

前三季度，全國(guó)財(cái)政支出54504.96億元，同比增長(zhǎng)20.6%，增速比上半年高3.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低3.5個(gè)百分點(diǎn)。9月份，全國(guó)財(cái)政支出8469億元，同比增長(zhǎng)28.8%，增速比8月份低6.6個(gè)百分點(diǎn)。前三季度，全國(guó)財(cái)政收大于支8534.5億元，比去年同期增加2218.5億元。其中，9月份全國(guó)財(cái)政支大于收2181.8億元。

八、新增貸款較多，貨幣供應(yīng)量快速增長(zhǎng)

2010年9月末，廣義貨幣(M2)余額69.64萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)19.0%，增幅分別比上月和上年末低0.2和8.7個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額24.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.9%，增幅分別比上月和上年末低1.0和11.5個(gè)百分點(diǎn)。消除季節(jié)因素后，三季度末M1、M2季環(huán)比折年率為15.6%、22.7%，分別比二季度末反彈0.5和8.2個(gè)百分點(diǎn)。目前，M2季環(huán)比折年率為去年三季度以來(lái)的最高水平。上半年M1、M2增速分別比上年末回落7.8和9.2個(gè)百分點(diǎn)，三季度M1增速比上季回落3.7百分點(diǎn)，M2增速比上季反彈0.5個(gè)百分點(diǎn)。目前，M1、M2增速比2004-2008年同期增速平均水平分別高6.4和2.5個(gè)百分點(diǎn)。

9月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額70.09萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.0%，增幅比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低8.2個(gè)百分點(diǎn)。前三季度人民幣存款累計(jì)增加10.32萬(wàn)億元，同比少增1.43萬(wàn)億元；當(dāng)月增加1.45萬(wàn)億元，同比多增4424億元。消除季節(jié)因素后的存款季環(huán)比折年率為22.4%，分別比二季度末和上年末上升3和1.5個(gè)百分點(diǎn)。

9月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額46.28萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.5%，增幅比上月和上年末分別低0.1和13.2個(gè)百分點(diǎn)，比2004-2008年同期增速平均水平高3.7個(gè)百分點(diǎn)。消除季節(jié)因素后的貸款季環(huán)比折年率為21.3%，比二季度末上升5.4個(gè)百分點(diǎn)。前三季度人民幣貸款累計(jì)增加6.30萬(wàn)億元，同比少增2.36萬(wàn)億元;扣除票據(jù)融資后，一般貸款累計(jì)增加7.11萬(wàn)億元，同比少增6736億元。當(dāng)月人民幣貸款增加5955億元，同比多增788億元。

前三季度信貸投放的主要結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，一是中長(zhǎng)期貸款投放較多，占全部新增貸款的82.9%，同比高19.8個(gè)百分點(diǎn)；二是企業(yè)貸款增速由上半年持續(xù)回落轉(zhuǎn)為回升，9月末企業(yè)貸款增長(zhǎng)12.8%，比上月高0.2個(gè)百分點(diǎn)，增速連續(xù)三個(gè)月回升；三是個(gè)人住房貸款連續(xù)五個(gè)月回落，回落幅度減緩，9月末個(gè)人住房貸款增速為38.8%，比上月回落3.8個(gè)百分點(diǎn)（7、8月份增速分別回落6.9和4.6個(gè)百分點(diǎn)），已連續(xù)五個(gè)月回落。

九、經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)展望

（一）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)

依據(jù)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司測(cè)算的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，目前工業(yè)增加值的一致合成指數(shù)已經(jīng)處在顯著下行階段，顯示出經(jīng)濟(jì)已經(jīng)放緩；先行合成指數(shù)的下行速度快于一致合成指數(shù)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行還存在一定的壓力。

從內(nèi)部需求看，消費(fèi)趨穩(wěn)，投資回落。人民銀行景氣調(diào)查數(shù)據(jù)顯示出宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩的跡象。首先，從總體感受數(shù)據(jù)看，三季度企業(yè)家和銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)均有下滑，預(yù)期下季繼續(xù)放緩；其次，從消費(fèi)方面看，三季度人民銀行儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示，居民消費(fèi)意愿略有下降，消費(fèi)意愿比例為16.8%，比上季低1.2個(gè)百分點(diǎn)。但收入預(yù)期指數(shù)和投資意愿指數(shù)向好。收入預(yù)期有所改善，城鎮(zhèn)居民判斷收入增加的占比從二季度的15.2%上升到三季度的16.7%。同時(shí)，銀行家問(wèn)卷調(diào)查顯示，三季度居民消費(fèi)貸款需求景氣指數(shù)為63%，比上季上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。從投資方面看，人民銀行5000戶企業(yè)家問(wèn)卷調(diào)查顯示，企業(yè)投資意愿穩(wěn)中有升，三季度企業(yè)固定資產(chǎn)、設(shè)備和土建投資指數(shù)分別為56%、54.5%和50.5%，比上季提高2.1、1.8和1.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)季度提升。

從外部需求看，全球經(jīng)濟(jì)增速比上半年將會(huì)放緩，但仍保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，我國(guó)面臨的外部環(huán)境好于去年。隨著世界經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易已經(jīng)出現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)，三季度出口同比增長(zhǎng)32.2%。受去年同期基數(shù)較大和外部需求放緩雙重影響，四季度我國(guó)對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)將進(jìn)一步趨緩。

（二）物價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)

依據(jù)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司測(cè)算的物價(jià)景氣指數(shù)，CPI一致合成指數(shù)呈現(xiàn)出上行趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)；先行合成指數(shù)在2010年2月觸頂后快速回落，未來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)總體可控。從景氣數(shù)據(jù)看，三季度人民銀行監(jiān)測(cè)的5000戶工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售價(jià)格景氣指數(shù)為53%，比上季低2.6個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)產(chǎn)品銷售價(jià)格預(yù)期指數(shù)為53.5%，比上季低1.2個(gè)百分點(diǎn)。人民銀行儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示，2010年三季度城鎮(zhèn)居民物價(jià)預(yù)期指數(shù)73.2%，比上季提高2.9個(gè)百分點(diǎn)。

從未來(lái)情況看，雖然經(jīng)濟(jì)增速趨緩，貨幣信貸增長(zhǎng)的逐步正?；矊⒂欣诜€(wěn)定物價(jià)預(yù)期，但由于糧食價(jià)格上漲和收入分配及資源價(jià)格進(jìn)一步改革的影響，再考慮到國(guó)際大宗商品價(jià)格的不確定性，物價(jià)上漲壓力不容忽視。