彈指一揮間，創(chuàng)業(yè)板開板就一周歲了。

在中國資本市場，創(chuàng)業(yè)板更像是個嬰兒，只是這個嬰兒天賦異稟，一出生就被標上“高成長”、“中國的未來”等標簽。

從第一批登陸的28家上市公司，到現(xiàn)在的135家，創(chuàng)業(yè)板隊伍迅速發(fā)展壯大。短短數(shù)月中，創(chuàng)業(yè)板中出現(xiàn)了無數(shù)的牛股，實際控制人平均身家高達15億元。與此同時，高價市盈率發(fā)行、造富機器、超募資金用途等種種問題纏繞著創(chuàng)業(yè)板。其中，最引人關注的莫過于創(chuàng)業(yè)板在成就了如此之多的人和家族的財富夢想后，如何延續(xù)高成長動力？

國信證券分析師對時代周報記者說：“抑制過快過熱，回歸理性對待是目前創(chuàng)業(yè)板的首要問題?！?/p>

高成長性掩護高市盈率

自開板伊始，高市盈率便一直成為熱議的中心。截至目前，創(chuàng)業(yè)板的市盈率依然居高不下。按照扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤、真實反映公司的盈利水平的準則來計算，深交所數(shù)據(jù)顯示，以9月29日的收盤價估算，創(chuàng)業(yè)板整體估值為61.95倍，遠高于中小板的50.15倍和深市主板的31.72倍。

經(jīng)初步統(tǒng)計，市盈率超過100倍的股票仍然高達17只，包括上海華平信息技術股份有限公司（300074.SZ，華平股份（300074））的市盈率高達352倍、北京超圖軟件（300036）股份有限公司（300036.SZ，超圖軟件）的市盈率高達233倍。

成都國騰電子（300101）技術股份有限公司（300101.SZ，國騰電子）的市盈率也在130倍以上。市盈率在前10位的公司還包括北京碧水源（300070）科技股份有限公司（300070.SZ，碧水源）、北京萬邦達（300055）環(huán)保技術股份有限公司（300055.SZ，萬邦達）以及華誼兄弟（300027）傳媒股份有限公司（300027.SZ，華誼兄弟）。

創(chuàng)業(yè)板的高成長性“保護傘”掩護著高市盈率，但既然成長性堪憂，那么高市盈率的問題便顯得尤為突出。大多創(chuàng)業(yè)板公司已被高估，市盈率已透支了公司的成長性。

上市后業(yè)績大變臉

然而，令人備感疑惑的是，創(chuàng)業(yè)板公司的高成長性，猶如皇帝的新衣一樣。

創(chuàng)業(yè)板公司2009年年報以及2010年一季報無疑為投資者扯去了創(chuàng)業(yè)板公司高成長的畫皮。

截至4月30日，上市公司2009年年報及2010年一季報均已披露完畢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，不論是2009年年報，還是2010年一季報，創(chuàng)業(yè)板公司的成長性甚至都不如主板公司。

據(jù)統(tǒng)計，截至2010年4月26日，創(chuàng)業(yè)板市場共有上市公司70家，從這70家創(chuàng)業(yè)板公司公布的2009年年報與新近上市公司2009年財務數(shù)據(jù)統(tǒng)計得知，創(chuàng)業(yè)板70家公司2009年凈利潤同比平均增速為45.37%，低于深圳主板47.44%的凈利潤平均增速水平。

創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)甚至連主板都不如，這著實令人失望。

透過創(chuàng)業(yè)板上市公司半年報來看，能夠稱得上高成長的創(chuàng)業(yè)板公司寥寥可數(shù)。

在100多家公司中，僅有超圖軟件、雙林股份（300100）、國民技術（300077）、新大新材（300080）、萬邦達、達剛路機（300103）、中瑞思創(chuàng)（300078）等7家公司凈利潤同比增長率超過100%。盈利能力最強的超圖軟件，凈利潤同比增長293.60%。與此同時，出現(xiàn)負增長的公司卻不少，有23家公司凈利潤增長率為負值。下降幅度最大的寶德股份（300023），凈利潤增長為-82.07%。

尤其值得關注的是，有的創(chuàng)業(yè)板公司上市幾個月內(nèi)業(yè)績就迅速“變臉”，甚至出現(xiàn)虧損。如7月份發(fā)行上市的國聯(lián)水產(chǎn)（300094），剛剛在招股說明書中描繪了公司的發(fā)展前景，僅僅上市一周后就發(fā)出業(yè)績預虧公告，其中期凈利潤虧損1300多萬元。國聯(lián)水產(chǎn)總經(jīng)理陳漢在對話時代周報記者時曾坦誠說，水產(chǎn)行業(yè)本來就是前半年經(jīng)營慘淡，后半年紅火異常，這是任何一家水產(chǎn)公司都不能避免的規(guī)律。

對此，業(yè)界卻有不同的聲音。深創(chuàng)投董事長秘書格日勒圖在接受時代周報記者郵件專訪時表示，主板和中小板篩選企業(yè)的標準較高，而創(chuàng)業(yè)板，顧名思義，就有很多與主板企業(yè)相比不夠成熟的地方，體現(xiàn)在盈利上，就會出現(xiàn)盈利的波動。

格日勒圖說，現(xiàn)在的數(shù)據(jù)還不能證明創(chuàng)業(yè)板的高成長動力不足。創(chuàng)業(yè)板不應看一時的盈利增幅，而應看企業(yè)長期的成長，看在較長的時間內(nèi)，有無企業(yè)從創(chuàng)業(yè)板上市并成長為世界級的大企業(yè)，這才是創(chuàng)業(yè)板的真正成功之處。