從9月初開始，上證企債指數(shù)停滯不前。債券指數(shù)為全價(jià)指數(shù)，指數(shù)不漲即意味著凈價(jià)下跌抵消了債券利息收入的增長。“十一”以來企債指數(shù)則出現(xiàn)了持續(xù)下跌，部分債券收益率至今已經(jīng)持續(xù)上升了近30BP。而節(jié)前銀行間信用債收益率只上升了20BP左右，節(jié)后沒有繼續(xù)大幅下跌。

與此同時(shí)，交易所債券市場(chǎng)信用債成交量開始放大，一些長期沒有成交的高等級(jí)債券，如08寶鋼債、08石化債、08上汽債等分離公司債有持續(xù)巨量賣單，08江銅債、09懷化債等流動(dòng)性好的高收益?zhèn)贩N也持續(xù)下跌，連被一些機(jī)構(gòu)喻為非賣品的高收益率、高質(zhì)押率的09富力債、09廣匯債等也賣盤不斷。

隨著市場(chǎng)的發(fā)展和投資者的不斷成熟，債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的相關(guān)性也在不斷提高，交易所債券市場(chǎng)更是券商、基金、財(cái)務(wù)公司等交易型機(jī)構(gòu)的主要投資場(chǎng)所，由于缺少銀行這一配置型機(jī)構(gòu)，交易所債券市場(chǎng)往往表現(xiàn)出更大的波動(dòng)性。原本交易清淡的交易所債券持續(xù)出現(xiàn)賣盤，說明部分機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置策略有了調(diào)整。這些交易型機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)交易所債券市場(chǎng)的影響很大，一般要持續(xù)到機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)調(diào)整完畢，或債券收益率跌到了極有吸引力的水平。從目前的情況來看，調(diào)整還在繼續(xù)，部分企業(yè)債券的收益率已經(jīng)初步具備配置價(jià)值。

從債券市場(chǎng)環(huán)境來看，近期還處在不利的宏觀環(huán)境下。即將公布的9月份CPI數(shù)據(jù)估計(jì)不會(huì)出現(xiàn)意外，等到11月上旬公布10月份CPI高點(diǎn)后，市場(chǎng)有了11、12月份CPI下跌預(yù)期后，債券市場(chǎng)外部環(huán)境才會(huì)有所改觀。

不過，無論如何，交易所企業(yè)債仍然是債券基金、券商理財(cái)賬戶和財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)債券投資的重要市場(chǎng)，尤其是采用回購套利投資策略的賬戶，市場(chǎng)調(diào)整中債券流動(dòng)性有所提高，可能也是一個(gè)尋找適當(dāng)時(shí)機(jī)買到理想品種的時(shí)機(jī)。