本刊特約撰稿/王坪

作為一家在公用電網(wǎng)供、配、用電系統(tǒng)中應(yīng)用電力電子技術(shù)解決安全、高效、環(huán)保用電的電力綜合服務(wù)供應(yīng)商，和順電氣在中秋節(jié)前一天順利通過(guò)發(fā)審委審核，闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板成功。

但是，《創(chuàng)業(yè)家》對(duì)這家公司的現(xiàn)金流提出異議：大筆資金未入賬就被“借”走，大筆資金在付款旺季“閑置”，大筆關(guān)聯(lián)公司的資金“不知去向”，再加上不明不白的“捐贈(zèng)”，使人懷疑和順電氣的資金流到底怎么了。如果內(nèi)控完善管理良好，怎么能有這樣多的疑點(diǎn)，點(diǎn)點(diǎn)使人聯(lián)想到賬外資金的存在。希望和順電氣在上市過(guò)程中，對(duì)此予以考慮并披露解釋。

1900萬(wàn)無(wú)息借款無(wú)頭賬

和順電氣的招股說(shuō)明書披露，“2007 年，經(jīng)和順有限股東會(huì)同意，和順有限與本公司控股股東和實(shí)際控制人姚建華簽訂《借款合同》，向控股股東姚建華提供了1,900 萬(wàn)元的無(wú)息借款，借款期限為一年。姚建華已于2008 年按時(shí)歸還了該項(xiàng)借款?！?/p>

2008年，和順電氣的現(xiàn)金流量表上“收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”，金額為2003.69萬(wàn)元，表示姚建華的確還款了；但在2007年的現(xiàn)金流量表上，“支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”只有919.51萬(wàn)元，實(shí)在不容易看出這1900萬(wàn)元是怎么付給姚建華先生的。難道是現(xiàn)金流量表忘記編入這一筆巨款了？不可能。因?yàn)镮PO的報(bào)表是經(jīng)過(guò)細(xì)心審查的。難道是這1900萬(wàn)元不是2007年付出去的？也不可能。因?yàn)檎泄烧f(shuō)明書明明說(shuō)07年簽訂的借款合同，并提供了借款。

這筆錢是無(wú)息借款，就是說(shuō)借款人白白使用，不必支付任何利息。鑒于是控股股東借出，估計(jì)即便股東會(huì)投票表決，贊成票也占多數(shù)。正規(guī)銀行放貸，都要在借款合同上寫明借款用途，銀行管得嚴(yán)格的話，還會(huì)抽時(shí)間檢查貸款是否被挪用了，而和順電氣借出的這筆錢做什么去了，不知道。

我們很疑惑，這筆貸款究竟有沒(méi)有發(fā)生？如果發(fā)生了，那么在財(cái)務(wù)上是如何處理的？1900萬(wàn)元，在2007年，可以支付16.63年的職工薪酬，可以在不收到任何貨款的情況下維持2.74個(gè)月的經(jīng)營(yíng)性付款。如果和順電氣盈利情況均勻的話，這2.74個(gè)月，公司會(huì)賺取343.12萬(wàn)元凈利潤(rùn)。

賬面沒(méi)有現(xiàn)金流出，卻是真的借給姚先生錢，其情況還有可能是，姚建華先生代替和順電氣從客戶手里直接拿走了原本應(yīng)由和順電氣收回的貨款，然后與和順電氣簽訂《借款合同》。如果真的是這樣，那么，和順電氣在2007年度的內(nèi)部控制可想而知，人們不禁要問(wèn)，還有多少資金是這樣被截留了？

現(xiàn)在，公司即將登陸創(chuàng)業(yè)板了，《創(chuàng)業(yè)家》希望和順電氣募集完巨資后不要再發(fā)生這種無(wú)息借給大股東并且借款賬目混亂的事情，那個(gè)時(shí)候就是侵犯中小股東權(quán)益的大事了。

1200萬(wàn)和1000萬(wàn)閑置資金之謎

除了這1900萬(wàn)元的無(wú)頭帳，公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流較差的情況下仍能抽出巨資去理財(cái)，也頗令我們無(wú)言。

“為了提高資金收益水平，本公司分別于2008年3 月和2010 年4月，將暫時(shí)閑置資金1,200萬(wàn)元、1,000 萬(wàn)元購(gòu)買中信銀行30 天期限、中國(guó)銀行61 天期限的對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品，當(dāng)期產(chǎn)生投資收益3.80 萬(wàn)元和4.35 萬(wàn)元?！边@兩筆錢在現(xiàn)金流量表上均能看到，對(duì)應(yīng)的投資收益也在損益表上看得到。

善于理財(cái)是好事，但是這家公司能有如此大筆的閑置資金去理財(cái)嗎？2008年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~總共才1159.78萬(wàn)元。如果沒(méi)有姚建華按時(shí)歸還的1900萬(wàn)元，這年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~會(huì)是740.22萬(wàn)元，2008年的資金真的富余到無(wú)法投入主業(yè)周轉(zhuǎn)中去嗎？

2010年則更甚。2010年1-6月的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~是2091.94萬(wàn)元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額是2653.86萬(wàn)元，如果在這樣的情況下還能拿出1000萬(wàn)耗費(fèi)兩個(gè)月去賺取4.35萬(wàn)元的理財(cái)收益，如非純屬虛構(gòu)，只能是絕頂現(xiàn)金管理高手和運(yùn)營(yíng)管理低手的完美組合了。

關(guān)聯(lián)公司資金去哪兒呢？

招股說(shuō)明書中披露了三家關(guān)聯(lián)公司：吉順公司、美順公司、美順投資。我們本來(lái)無(wú)意關(guān)心關(guān)聯(lián)公司的資金去向，因?yàn)榭瓷先ズ团c擬上市公司不相干。但是，既然它們共有同一位實(shí)際控制人，則不得不加以關(guān)心。我們只是希望避免非上市公司的資金不小心流入到上市公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)中去，對(duì)上市公司的數(shù)據(jù)形成干擾。所以，還是具體分析一下。

吉順公司，成立時(shí)間：2004 年2 月9 日；實(shí)收資本：1,000 萬(wàn)元人民幣；住所：蘇州工業(yè)園區(qū)婁封創(chuàng)投工業(yè)小區(qū)東富路45 號(hào)；主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地：江蘇蘇州；主營(yíng)業(yè)務(wù)：房屋出租；截至2009 年12 月31 日，公司總資產(chǎn)為1,080 萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為1,000 萬(wàn)元；截至2010 年6 月30 日，總資產(chǎn)為1,285 萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為1,055萬(wàn)元；2009 年度，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0 萬(wàn)元；2010 年1-6 月，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)55 萬(wàn)元。

這家千萬(wàn)元級(jí)別的房屋出租公司，應(yīng)該不是類似連鎖店的中介機(jī)構(gòu)，只可能是意在購(gòu)入房屋產(chǎn)權(quán)后專事出租。吉順公司2009年沒(méi)有房租收入入賬，也沒(méi)有各種必要費(fèi)用支付，它不應(yīng)是個(gè)正常經(jīng)營(yíng)的房屋出租公司，反倒像一個(gè)殼公司。如果它的錢買了房產(chǎn)，那么折舊物業(yè)總是要發(fā)生一些的吧。如果沒(méi)有買房產(chǎn)，那么，1000萬(wàn)資金哪里去了？

美順公司，成立時(shí)間：2005 年4 月4 日；實(shí)收資本：1,200 萬(wàn)元人民幣；住所：蘇州工業(yè)園區(qū)新蘇路6 號(hào)；主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地：江蘇省蘇州市；主營(yíng)業(yè)務(wù)：房屋出租；主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：截至2009 年12 月31 日，公司總資產(chǎn)為3,083.47 萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為1,188.50 萬(wàn)元；截至2010 年6 月30 日，總資產(chǎn)為3,053.30 萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為1,165.97 萬(wàn)元。2009 年度，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)39.49 萬(wàn)元。2010 年1-6 月，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-19.27 萬(wàn)元。

美順公司2009年是有利潤(rùn)了，而2010年上半年，它是虧的。蘇州的美順五金機(jī)電城，2005年9月8日就開(kāi)業(yè)了，彼時(shí)就有近200個(gè)商鋪。在蘇州現(xiàn)有房租水平下，美順機(jī)電城的商鋪，可以有每平米每月40元左右的租金收入。如果擁有如此巨大資源卻弄成虧損，那真的不如把1200萬(wàn)元去買理財(cái)產(chǎn)品合算。

美順投資，成立時(shí)間：2006 年8 月29 日；實(shí)收資本：2,250 萬(wàn)元人民幣；住所：蘇州工業(yè)園區(qū)新蘇路6 號(hào)；主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地：江蘇省蘇州市；主營(yíng)業(yè)務(wù)：自成立以來(lái)未開(kāi)展具體經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)；股權(quán)結(jié)構(gòu)：美順公司持有100%股權(quán)；主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：截至2009 年12 月31 日，公司總資產(chǎn)為2,250 萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為2,250 萬(wàn)元；截至2010 年6 月30 日，總資產(chǎn)為2,250 萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為2,250萬(wàn)元。2009 年度和2010 年1-6 月，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0 萬(wàn)元。

美順投資，注冊(cè)后三年多沒(méi)有具體經(jīng)營(yíng)，如果是美順公司以名下地產(chǎn)評(píng)估后出資，那么美順投資的折舊和物業(yè)總要發(fā)生些吧。如果是現(xiàn)金出資，那么其注冊(cè)資金2250萬(wàn)元，和吉順公司同樣的問(wèn)題，錢去哪里了？

這些關(guān)聯(lián)公司，看上去資金疑點(diǎn)重重，其和擬上市公司究竟有沒(méi)有資金往來(lái)發(fā)生，我們不得而知。但是他們的錢究竟去哪里了？是否被控制人截留做他用，甚至用以包裝上市公司？這個(gè)問(wèn)題值得關(guān)注。

和順電氣捐款了嗎？

最后，看一則《蘇州日?qǐng)?bào)》的舊聞：2007年1月23日，蘇州全市各行各業(yè)的200多家企業(yè)的負(fù)責(zé)人聚集在一起，參加“攜手慈善，共創(chuàng)和諧——百家企業(yè)慈善捐贈(zèng)儀式”為慈善事業(yè)慷慨解囊?，F(xiàn)場(chǎng)意向協(xié)議認(rèn)捐善款6.8億元，首批到帳資金為5700萬(wàn)元。其中，蘇州工業(yè)園區(qū)和順電氣有限公司列名于“意向協(xié)議認(rèn)捐100萬(wàn)元以上和一次性捐款10萬(wàn)元以上單位”。就是說(shuō)，和順電氣可能捐贈(zèng)了至少10萬(wàn)元，或者“協(xié)議認(rèn)捐”，即簽約答應(yīng)捐100萬(wàn)以上。

但我們?cè)?007年的報(bào)表數(shù)據(jù)里，發(fā)現(xiàn)營(yíng)業(yè)外支出只有34.81萬(wàn)元，并且，“2007 年度34.78 萬(wàn)元營(yíng)業(yè)外支出系處置車輛形成的固定資產(chǎn)處置損失?！?4.81-34.78=0.03萬(wàn)元，顯然這么少的錢不是我們查到的那筆捐贈(zèng)。

如果《蘇州日?qǐng)?bào)》的新聞屬實(shí)，則和順電氣肯定在這次市委書記和市長(zhǎng)親自出席的捐款儀式上掏了錢或者簽署了認(rèn)捐協(xié)議書，結(jié)合招股說(shuō)明書資料，情況只有兩種：

1. 和順電氣簽署了認(rèn)捐協(xié)議書，答應(yīng)捐100萬(wàn)以上，但是后來(lái)沒(méi)給這筆錢，或者這錢沒(méi)從公司賬面出。

2. 和順電氣在現(xiàn)場(chǎng)給了10萬(wàn)以上的錢，但這錢沒(méi)從公司賬面出。

答應(yīng)捐款而最后沒(méi)給錢的事情層出不窮，也不在乎多此一家。但是投資者和潛在投資者必須關(guān)心的是，如果蘇州市慈善總會(huì)真的收到了和順電氣的捐款，那么這錢是從哪里出的？這是和順電氣的賬外資金嗎？如果是，此類資金還有多少？