截至8月31日，兩市所有的上市公司全部交出了“期中考試成績單”。

對巴菲特來說，看年報就像看美劇一樣，有懸疑有情節(jié)，每一季都不同。對我們普通投資者來說，看起來還是比較枯燥的。

再枯燥也要學(xué)著看，看看上市公司究竟干了些什么。畢竟財務(wù)報表里還是隱藏著不少線索的。

投資者 龐先生

“高成長”變臉太快

滬深股市的中報發(fā)布剛剛落幕，投資者當然是絞盡腦汁從這上千份公司中報中“淘寶”，想方設(shè)法找出一兩只牛股，也不枉費對中報的一番苦苦研究。從價值投資的角度來講，找牛股的一個重要標準當然是考慮上市公司的成長性。

看看今年以來的股市行情，大盤股基本都是一副“溫吞水”的樣子，而不少創(chuàng)業(yè)板股票的漲勢牛氣沖天，這當然離不開“高成長”的光環(huán)在起作用。“高成長”對創(chuàng)業(yè)板股票來說就像靈丹妙藥，給股價帶來強烈的上漲預(yù)期，令市場上的眾多投資者趨之若鶩。

但一些創(chuàng)業(yè)板股票的所謂“高成長”實在變臉太快，真是讓投資者防不勝防，非但難以指望從中“淘寶”，別踩到“地雷”已經(jīng)是萬幸了。比如，國聯(lián)水產(chǎn)（300094）是7月8日才在創(chuàng)業(yè)板上市，竟然一周之后就發(fā)布了預(yù)虧公告，簡直令市場“大跌眼鏡”。其他像寶德股份（300023）、漢威電子（300007）、康耐特（300061）和恒信移動（300081）等創(chuàng)業(yè)板股票的“高成長”也在短時間內(nèi)大幅縮水，令人匪夷所思。

所以，中報里的“高成長”究竟靠得住嗎？即使發(fā)掘出一兩只目前看來成長性不錯的股票，但問題是中報里的數(shù)據(jù)畢竟反映的只是過去的經(jīng)營狀況，誰又能打包票這種“高成長”能持續(xù)不斷？甚至“高成長”能否持續(xù)一個季度都是問題。

股神巴菲特可以靠分析上市公司的財務(wù)報表，就打電話從容下單。但這一套方法在A股中很難管用，畢竟A股財務(wù)報表的“水分”太多了。我記得當初銀廣夏這個股票也是出了名的“高成長”，連基金公司也深信不疑大筆買入，結(jié)果所謂的高成長完全是子虛烏有，可見普通股民要找高成長的股票有多難。

老股民 薛先生

基本不看上市公司定期報告

我的文化水平低，歲數(shù)又大了，眼睛花了！盡管我持有不少上市公司的股票，平時也很關(guān)心這些公司的發(fā)展，但是一般不看上市公司的定期報告。人家說，上市公司年報也好半年報也好是留給律師們看的，我們散戶投資者只管看股價的表現(xiàn)。我基本贊同這種觀點。

炒股那么多年了，也積累了一定的經(jīng)驗，身邊也有不少人因為讀了上市公司的定期報告而上當被套的，所以其實看不看是一個樣?？炊嗔耍炊鴷簧鲜泄镜闹e話所迷惑。我炒股一般是聽年輕有學(xué)問的分析師講解或看電視里怎么說，還有就是去開股東大會聽公司董事長、總經(jīng)理們怎么說。

我相信人品好、工作勤奮的人才能管理好公司，因此我總是選擇多跟公司管理層接觸，每次開股東大會我都去，而且基本每次我都要發(fā)言。時間長了，大家都認識我，甚至知道我持有哪些公司的股票。

唉！人老了，反應(yīng)遲鈍，所以我不去跟年輕人博短線得失，選擇長線投資。這些年來，有賺有賠，總體有收益，我想今后我還會堅持自己的一貫炒股風格。

辦公室職員 張先生

跟著朋友炒股我從來不看報表

不管是半年報還是年報、季報，我從來不看任何報表——因為我看不懂。我完全不懂財務(wù)，所以，我也不是根據(jù)報表來分析和判斷股票。我認識一些朋友，他們懂財務(wù)，他們可以看懂報表，所以我就請他們推薦股票，然后持有。

我持股，不炒股。我手頭這幾只股票都持有一年半以上了。

當然，說得好聽點，這叫長線投資；說得難聽點，是因為我的重倉股被套住了。到現(xiàn)在還套著，我也不想割肉，所以就這樣放著，等它漲回來吧。

我在網(wǎng)上看到很多炒股高手的說法，說在中國炒股不用看什么報表，也不用去進行什么技術(shù)分析，只要看這只股票的人氣怎么樣。其實，我也不是說對這種看法就完全相信，但總覺得身邊有朋友懂財務(wù)，有朋友懂技術(shù)，人家吃肉，自己跟著人家喝點湯，也不錯了。

不過，我發(fā)現(xiàn)跟著朋友炒股有一點不好。不同的朋友會有不同的觀點，自己還是要有所選擇。而自己對選擇的股票沒有研究，所以總是沒有很強的持股信心，股價稍微有點波動，就會有點懷疑這個選擇是不是對的。畢竟是我的錢在里面，只是一味聽別人的意見和建議選股，感覺心里不那么踏實。

所以，我現(xiàn)在正在考慮向那些會看報表的朋友請教請教，讓他們教教我怎么看報表。也許，到年底這些公司發(fā)年報的時候，我能夠自己翻一翻。

投資者 王先生

不妨跟一下機構(gòu)配售股

今年的上市公司半年報可以看到很多機構(gòu)的身影，比如基金，社保，QFII，保險資金等，大機構(gòu)買了哪些股票，其實可以作為一般散戶選股的參考，但是一定要強調(diào)的是，半年報，季報和年報都有一個信息滯后期，像中報數(shù)據(jù)截至6月30日，但全部出齊要到8月底，中間近兩個月時間市場會發(fā)生很多變化，特別像今年7月份行情火爆，如果盲目買入大機構(gòu)的重倉股其實是不理智的。

我提供一個思路，可以關(guān)注上市公司增發(fā)，上市公司增發(fā)后會公布網(wǎng)下機構(gòu)投資者配售名單，而且比較及時，不像年報有個滯后性。比如今年4月份萬向錢潮（000559）定向增發(fā)，華夏系旗下多達13只基金參與網(wǎng)下配售，申購價格9.29元，5月份正好市場下跌，萬向錢潮二級市場股價也只有9.5元左右，散戶如果當時買入就和機構(gòu)介入的成本基本相同，之后果然出現(xiàn)了一波上漲，看看上周五萬向錢潮股價已經(jīng)在15元之上了。

當然與機構(gòu)同行也一定要有自己的判斷能力，我今年買賣過華泰證券（601688）股票，至今心理還是捏了一把汗。

因為華泰證券新股申購的網(wǎng)下機構(gòu)配售名單中，出現(xiàn)了王亞偉的華夏大盤，買入了不少，我當時就想可以利用市場上的王亞偉效應(yīng)也參與一下，于是華泰證券上市后我在20.80元買入，一到22.80元就拋股，后來華泰證券跌到21.50元又買了回來，漲不上去20.95元又賣掉，兩個來回，一賺一虧，總賬算下來是贏利的，現(xiàn)在回頭看，幸好賣得快，否則現(xiàn)在破發(fā)這么厲害，肯定虧錢了，可見王亞偉效應(yīng)也不是百試百靈的。

股齡十五年的劉先生

可以相信別太迷信

如果有人問我，“你相信財務(wù)報表嗎？”我會說，有券商投行的專業(yè)輔導(dǎo)，有會計師事務(wù)所審核，有證監(jiān)會、交易所把關(guān)，絕大部分公司的財報是可以相信的，不過也別太迷信了。相比而言，我認為那些A+H上市公司的財報可信度會更高一點，一來這類公司一般都是國有控股、規(guī)模很大，對于這些企業(yè)的高管來說，造假得到的好處是公司的，而自己則要冒受損的風險，不值得，同時海外監(jiān)管又更嚴格一些，造假成本更高，如果丑聞被曝出，不僅形象掃地，海外投資者的賠償官司也會讓些公司耗個半死。

為什么說別迷信呢，是因為券商和會計師事務(wù)所都是拿上市公司的錢，拿人錢財與人消災(zāi)，要真這么靠譜，怎么死了個瓊民源、藍田股份又來個銀廣夏，畢竟99.99%的投資者不是專業(yè)審計師，怎么可能在簡短的資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表里看出乾坤?？纯茨切┖髞肀籗T甚至退市的公司，哪家不是在招股說明書里把自己說得無比美妙，當然他們會為自己辯解，“計劃不如變化快”。但是在退市前，通過違規(guī)占用上市公司資金、劣質(zhì)資產(chǎn)換優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、減持股份套現(xiàn)、賣殼等種種讓投資者眼花繚亂的“計謀”，這些公司的實際控制人早就金蟬脫殼了。