為分散手中過多的外匯儲備和支持“走出去”的國家戰(zhàn)略，5月17日，有消息稱中國國家外匯管理局（下稱外管局）委托國開行代理貸款業(yè)務(wù)，而國開行也為此正籌備設(shè)立“外匯管理局委托貸款項目”。

這樣一來，外管局可化解巨額外匯儲備壓力、分散外匯資產(chǎn)，但同時也超越了傳統(tǒng)的外匯管理角色，變身為外匯貸款提供者。國開行在此舉中的角色也不好定位。

消息稱，外管局正在探索政策性外匯貸款發(fā)放方式的革新，將“貸款換石油”一類具有高度政策性、涉及政府間合作的海外投資項目，改成外管局委托商業(yè)銀行辦理的新機制。目前，外管局已首先與國開行簽訂委托貸款協(xié)議，國開行為此新設(shè)“外匯管理局委托貸款項目”，外管局將主要針對一些特定的“走出去”的海外投資項目，委托國開行代理貸款業(yè)務(wù)。

轉(zhuǎn)型之惑

但事實上國開行已經(jīng)向商業(yè)化轉(zhuǎn)型，國開行的外匯貸款中既有前述性質(zhì)的政策性貸款，也有國開行自己開拓的商業(yè)性業(yè)務(wù)。

2009年國開行的國際合作業(yè)務(wù)大部分為“貸款換資源”項目，當年國開行作為銀團貸款的牽頭行，帶領(lǐng)包括中行、進出口銀行、農(nóng)行，曾與俄羅斯、巴西、委內(nèi)瑞拉簽下總金額數(shù)百億美元以上的“貸款換石油”大單，期限均在十年以上。

而國開行的這些開拓，到底應(yīng)該算作政策性貸款還是商業(yè)性業(yè)務(wù)？在采訪時中，不止一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示疑問，“哪些業(yè)務(wù)屬于體現(xiàn)國家戰(zhàn)略意圖，需要納入表外業(yè)務(wù)管理，由國家指定？”

事實上，國開行的業(yè)績與其商業(yè)化道路是分不開的?？墒?，當國開行轉(zhuǎn)制為商業(yè)銀行之后，很多困惑擺在面前，包括資金來源的困惑、貸款規(guī)模困惑，以及開發(fā)性業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行是否相悖的困惑?！艾F(xiàn)在外界有一種說法，說國開行是非典型商業(yè)銀行?！苯咏鼑_行的人士告訴《華夏時報》記者。

他提供的佐證是，2009年國務(wù)院“擴內(nèi)需”十條措施中第十條明確提出，取消對商業(yè)銀行的信貸規(guī)模限制；同時，銀監(jiān)會在國開行改制的批復(fù)中認定，國開行改制后的屬性是商業(yè)銀行；由此推論，改制后的國開行信貸規(guī)模也應(yīng)不受限制。

但事實并非如此，國開行2009年的信貸規(guī)模依然處在金融監(jiān)管部門的直接調(diào)控之中。國開行目前并不吸收公眾儲蓄存款，發(fā)債是其最主要的資金來源。到2009年底累計發(fā)行各種債券5萬億元，成為僅次于財政部和央行的第三大債券發(fā)行體。

在中央確定國開行商業(yè)化轉(zhuǎn)型之前，各大機構(gòu)購買國開行的金融債幾乎沒有風險，因其債券由國家信用擔保。自從2008年12月16日股份公司掛牌以后，國開行的債券發(fā)行陷入停頓狀態(tài)。

時隔近半年，2009年5月，國開行改革過渡期債信問題獲得銀監(jiān)會明確的書面說明。根據(jù)銀監(jiān)會的批復(fù)，國開行“在2010年末之前發(fā)行的人民幣債券風險權(quán)重確定為0%，直至債券到期”。但2010年之后國開行發(fā)行的債券，銀監(jiān)會人士表示：“屆時要根據(jù)市場原則確定?！?/p>

由此引發(fā)的問題是，2010年之后國開行的資金來源怎么辦？國開行可不可以改變以發(fā)債為籌資主渠道的局面？

可行路徑

業(yè)內(nèi)專家比較一致的意見是，如果讓國開行跟其他商業(yè)銀行一樣鋪設(shè)網(wǎng)點，其結(jié)果有兩種：一是在競爭中被邊緣化，甚至消失；二是在競爭中被同質(zhì)化，與工、農(nóng)、中、建一樣從事零售業(yè)務(wù)和公司短期融資業(yè)務(wù)，放棄中長期融資這個國開行的拳頭產(chǎn)品。這樣做其實是“強扭的瓜不甜”，國開行和其他商業(yè)銀行相比，將沒有任何優(yōu)勢。

作為政策性銀行之一，國開行在支持地方基建、提供技術(shù)改造升級資金方面責無旁貸，肩負著為優(yōu)先的政府基建項目提供貸款、為政府關(guān)鍵政策提供支持的“中心任務(wù)”。

據(jù)統(tǒng)計，14家上市銀行2009年新增貸款中的政府融資平臺貸款占比在25%左右，約占2009年新增政府融資平臺總貸款量的50%。而國開行更是對此類貸款表現(xiàn)出了極大的興趣。截至2009年末，國開行在地方融資平臺貸款余額占比接近70%。顯然國開行擔當了縣級以下融資平臺的主要債權(quán)人角色。

矛盾的是，在國開行向市場化轉(zhuǎn)型的道路上，此類規(guī)模龐大但收益較低的貸款將成為亟待甩掉的包袱。

接近國開行的一位人士說明，所謂市場化轉(zhuǎn)型，就是根據(jù)市場化的原則來進行資產(chǎn)負債的匹配，但目前其持有的大量地方融資平臺債權(quán)顯然和市場化的方向相悖。

在此種夢想與現(xiàn)實的交替中，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)證券化兩種手段或能幫助國開行盡可能地接近夢想。

這位人士繼續(xù)稱，只有通過此類手段，國開行才能騰出更多的信貸額度用于高收益的項目，才能實現(xiàn)真正的市場化，但這是一個長期的過程，對數(shù)萬億此類貸款的處置，將考驗國開行的創(chuàng)新能力。