簡(jiǎn)介：中國(guó)金融期貨交易所研發(fā)部負(fù)責(zé)人。1993年進(jìn)入期貨界，1993-1998年任上海金屬交易所信息部分析員，從2002年起任上海期貨交易所戰(zhàn)略規(guī)劃部總監(jiān)。2006年加入新成立的中國(guó)金融期貨交易所。

以跟蹤誤差評(píng)判指數(shù)投資

指數(shù)化投資在海外是一個(gè)非常成熟的投資手段，但在國(guó)內(nèi)還需要有一個(gè)逐步成熟并為投資者所認(rèn)識(shí)的過程。

目前資本市場(chǎng)還不成熟，金融產(chǎn)品還不豐富，所以投資者對(duì)于新推出的金融產(chǎn)品在認(rèn)識(shí)方面存在著一定的局限。

很多投資者把指數(shù)投資等同于股票投資，去追求絕對(duì)回報(bào)。實(shí)際上，指數(shù)投資是一種被動(dòng)的投資方法。我們應(yīng)當(dāng)更多著眼于指數(shù)投資的跟蹤誤差，一只指數(shù)型基金如果跟蹤誤差很小，但業(yè)績(jī)很差，投資者也不能為此對(duì)這個(gè)基金大加責(zé)難，反而它可能是一只優(yōu)秀的指數(shù)型基金。

股指有助流動(dòng)性管理

就指數(shù)化投資而言，我認(rèn)為股指期貨可以提供非常好的流動(dòng)性管理工具，有利于指數(shù)基金降低跟蹤誤差和交易的沖擊成本。

股指期貨上市后，恰逢股市出現(xiàn)較大波動(dòng)。但根據(jù)多家機(jī)構(gòu)的研究，股指期貨沒有加劇股票市場(chǎng)的波動(dòng)，后者主要是由基本面因素決定的。由于交易機(jī)制的原因，股指期貨對(duì)信息的反應(yīng)速度更快，但這并不表明股市波動(dòng)是由股指期貨引起的。

相反，股指期貨給機(jī)構(gòu)投資者提供了避險(xiǎn)工具，有利于機(jī)構(gòu)穩(wěn)定持股，有助于市場(chǎng)穩(wěn)定。當(dāng)然，這一功能的發(fā)揮還需要一個(gè)過程，不可能一蹴而就。

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中國(guó)的證券市場(chǎng)之前是個(gè)單邊市，只有做多才能賺錢，容易造成定價(jià)偏差。但凡事都有一個(gè)過程，需要一步步走，比如我們已經(jīng)推出了融資融券的試點(diǎn)，也推出了股指期貨，效果都不錯(cuò)，中國(guó)金融市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制當(dāng)然也會(huì)不斷地完善，將來等第一個(gè)股指期貨運(yùn)作成熟后，若具備一定的市場(chǎng)條件，我們將根據(jù)市場(chǎng)需要推出更多的工具，進(jìn)一步完善市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制。

此外，可以嘗試推出更多金融產(chǎn)品。比如在海外，保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者利用利率期貨等衍生品管理利率風(fēng)險(xiǎn)是很普遍的事情，但在我國(guó)利率產(chǎn)品還是空白。不過隨著利率市場(chǎng)化程度的逐步提高，機(jī)構(gòu)投資者管理利率風(fēng)險(xiǎn)的需求也日益增大。根據(jù)市場(chǎng)需求，探索推出相關(guān)產(chǎn)品的可行性，更好地滿足機(jī)構(gòu)投資者多方面的風(fēng)險(xiǎn)管理需要。