溫州資本折戟山西煤炭的國進(jìn)民退大潮，又在政府房地產(chǎn)調(diào)控的陰影下舉步維艱，大量資本回流溫州的現(xiàn)實，似已形成“資本堰塞湖”，他們必須尋找出路。而在中國風(fēng)起云涌的PE投資正成為“疏通”溫州民資的一個渠道。

可向來以“短、平、快”的高回報投機(jī)為秉性的溫州民資，能否接受PE投資過于“長期”的投資期，以及風(fēng)險并不低而回報也相對并不高的PE投資回報率。雖有當(dāng)?shù)卣八侥脊蓹?quán)投資界人士獻(xiàn)言，PE“可以有”，但在北上廣深等城市已不足為奇的PE投資，在溫州這個巨大的資本漩渦中，很長的時間里PE卻“真沒有”。

在溫州民資的十字路口，“中國風(fēng)險投資之父”成思危認(rèn)為，按照“新36條”，對于民間資本而言，股權(quán)投資基金是值得探索的路徑之一。一向“兇猛”的溫商資本，面對不得不做出選擇的岔道口，該何去何從？PE投資能成為他們資本疏通的一個更好流向嗎？

楊永民

5月16日，溫州，陰霾籠罩，小雨綿綿。

但，這并未影響溫州人對“資本”的狂熱，溫州人民大會堂外，人頭攢動，室內(nèi)座無虛席，甚至還有很多人席地而坐。因為一場“民間資本發(fā)展高峰會”在這里舉行。

就在這次峰會“前夜”，5月13日，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》，被稱為“非公經(jīng)濟(jì)新36條”。

“這次新36條傳達(dá)的信息就是，要進(jìn)一步鼓勵和支持非公經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這次的重點(diǎn)就是市場準(zhǔn)入，就是要平等對待、一視同仁。”原全國人大常委會副委員長成思危說。

“我們主要是來看看有什么投資機(jī)會”。早上8點(diǎn)多就和朋友一起到溫州人民大會堂排隊等候入場的林良(化名)告訴記者。

有類似想法的溫州人可能還有很多。

據(jù)溫州市市長趙一德提供的數(shù)據(jù)，目前溫州流動的民間資本多達(dá)6000億元，并且每年保持14%的增長速度。

而目前受宏觀政策調(diào)控等的影響，溫州投資在外的民資已出現(xiàn)大量回流，尤以樂清為甚。溫州市金融辦通過對300多家企業(yè)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前“樂清一季度的存款增長比較快”。

對于這種存款的增長，溫州市金融辦主任張震宇認(rèn)為，“肯定不是國民收入的增長，而是回流的資本”，而目前他們最關(guān)心的就是往哪里投。

散兵游勇式投資遇阻

目前溫州的民間游資究竟有多少？

6000億？8000億？還是其它？在各媒體甚至各類人士口中所出現(xiàn)的版本眾多，但就記者所查，目前并未找到這些數(shù)據(jù)的初始來源。

但有一點(diǎn)無可否認(rèn)的是，溫州人對商機(jī)的敏銳嗅覺，哪里有機(jī)會就往哪里去，并且敢為天下先，溫州人也因此搏得“中國猶太人”的美譽(yù)。

在過往的10年里，溫州民資在歷史上涂抹了一副“散兵游勇式”投資圖景。

1984年，鄧小平第一次南巡，以題詞的方式支持深圳特區(qū)改革，而同年，溫州開始了史上最早的一次炒房潮。

當(dāng)年龍港周邊的某區(qū)區(qū)長向縣委提議，由蒼南每個區(qū)在龍港鎮(zhèn)建一條街，發(fā)動先富起來的農(nóng)民，到龍港投資落戶。

而龍港的官員們在縣委支持下，以收取市政設(shè)施費(fèi)為名，按不同地段把土地劃分系列等級，而后大規(guī)模的有償出讓。

作為回報，縣委規(guī)定，凡在龍港鎮(zhèn)購地建房、經(jīng)商辦企業(yè)的農(nóng)民都可自理口糧遷戶口進(jìn)龍港鎮(zhèn)。

懷著對成為“城里人”的渴望，當(dāng)?shù)剞r(nóng)民爭先恐后地帶著一捆捆現(xiàn)金從蒼南、平陽乃至文成來到龍港買地。需求的存在同樣導(dǎo)致“地基的不斷轉(zhuǎn)手”，價格也水漲船高，由此掀起了溫州歷史上最早的一次炒房潮，“溫州炒房團(tuán)”這個新興詞匯也從此寫入歷史。

2000年前后，完成原始積累的溫州民間資金開始游離生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，追逐投資熱點(diǎn)。

炒房仍是重頭戲。一批溫州商人攜帶大筆現(xiàn)金，在省內(nèi)溫州、杭州的房地產(chǎn)市場小試牛刀(博客)后，又組團(tuán)進(jìn)軍上海、蘇錫常、南京、武漢、重慶、成都，遠(yuǎn)到新疆伊犁；南下深圳、廣州、廈門、海口、三亞。甚至遠(yuǎn)在迪拜、越南的房地產(chǎn)市場，同樣可以看到溫州炒房團(tuán)的身影。

2002年，國內(nèi)煤炭價格上漲，溫州民資大舉收購煤礦，當(dāng)時盛傳的一個數(shù)據(jù)是，山西省60%的中小煤礦被溫州人收購。

2003年，國內(nèi)棉花減產(chǎn)，棉價上升，溫州民資又大舉進(jìn)入產(chǎn)棉大區(qū)新疆炒棉。

2006年，商品期貨牛市洶涌而來，許多溫州民企開始投資有色金屬礦產(chǎn)。

2007年，石油價格上漲，50億溫州民資進(jìn)入西部，大量收購油井。

溫州民資還到中西部炒過小水電站，到山西不但炒煤，還炒過大蒜、炒過生姜，也炒過黃金、炒過石油，前段時間又在炒商業(yè)地產(chǎn)。

但投資的另一面是風(fēng)險。

例如迪拜金融危機(jī)。溫州民資在房產(chǎn)中被套牢，溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會會長周德文曾表示，溫州投資者可能因此面臨合計10億元人民幣的資產(chǎn)損失。

見機(jī)就“炒”的稟性也讓溫州民間資本始終處在“褒與貶的交鋒中”。就連溫州市長趙一德在接受某中央級媒體采訪時都為溫州民資正名，他認(rèn)為，房子、煤礦、股票等都是可投資的對象，因而不能把炒房、炒煤、炒股當(dāng)作不正當(dāng)行為加以否定，但趙也在公開場合坦承，“幾千個億的民間資本在銀行體系之外，而且以短期套匯為主的投機(jī)行為，風(fēng)險是很大的”。

更讓溫州民資困擾的是，目前原有的一些投資路徑正在被堵死。

早在去年3月，山西省國土資源廳出臺文件，要求山西省境內(nèi)的小煤礦將由大型國有煤炭企業(yè)進(jìn)行全面的整合重組，此次對小煤礦的整合力度空前，被稱為煤炭資本領(lǐng)域的“國進(jìn)民退”，溫州人投資的眾多小煤礦被迫關(guān)閉，溫州炒煤團(tuán)“千金散盡，敗走山西”。

今年，中央政府推出系列“組合拳”為房市降溫。

在全國政協(xié)委員、清華大學(xué)世界與中國經(jīng)濟(jì)研究所主任李稻葵(博客)看來，未來五到十年，中國將告別房地產(chǎn)價格狂長的時代，房地產(chǎn)的暴利時代已經(jīng)離我們遠(yuǎn)去。

除了這種“哪里有機(jī)會就往哪里擠的‘蒼蠅式’投資”，民間借貸在溫州源遠(yuǎn)流長。

而據(jù)中國人民銀行溫州市中心支行今年4月份的一項調(diào)查，溫州當(dāng)?shù)孛耖g借貸的容量高達(dá)560億，在被調(diào)查樣本中，有89%的家庭個人和56.67%的企業(yè)參與民間借貸，借貸利率最高漲至14.37%。

林良是溫州某大型民營電器公司的高管，作為土生土長的溫州人，此前他會把閑置資金的20%進(jìn)行民間借貸，他告訴記者，這也是本地溫州人慣用的理財方式之一。

但目前讓林良擔(dān)憂的是，隨著小額貸款公司、城鎮(zhèn)商業(yè)銀行及其它融資渠道的增加，目前民營企業(yè)尋求民間借貸的需求也在縮減。

“這些路徑現(xiàn)在已經(jīng)都走不通了”，張震宇認(rèn)為，溫州民間資本必須尋找新出路。