當7月初股市展開以“估值修復”為特征的反彈行情時，投資者普遍關(guān)注的是那些大盤藍籌股。這個道理很簡單，因為今年以來，大盤藍籌股一直就顯得比較疲弱，走勢明顯落后于大盤，相對來說，它們的估值也是比較低的。像幾個銀行股，市盈率不到10倍，市凈率不到2倍，的確是很便宜，當市場進行“股指修復”時，它們自然成為重點。

不過，這種“估值修復”的行情，似乎比較短命，沒有幾天就陷入了停滯。相反，倒是那些中小盤股出現(xiàn)了比較活躍的行情。統(tǒng)計顯示，在最近的這波行情中，申萬大盤指數(shù)最大反彈幅度為15.27%，申萬中盤指數(shù)則反彈了24.95%，申萬小盤指數(shù)股市反彈了26.96%。如果說有人對券商自編的指數(shù)還有些疑慮，那么不妨參照交易所的指數(shù)。同期滬市綜合指數(shù)反彈了15.61%，深市中小板指數(shù)反彈了24.19%，深市創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也反彈了19.95%。毫無疑問，中小盤股是這波反彈行情的最大受益者，當然換個角度也可以說，它們是反彈行情中真正主力。

應該說，所謂的“估值修復”與中小盤股票也不是沒有關(guān)系，但畢竟不如大盤股這樣大。時下，多數(shù)中小盤股票的估值還是要高出市場平均水平不少，更是遠遠高于大盤股。創(chuàng)業(yè)板是比較典型的，盡管前一時期已經(jīng)出現(xiàn)了比較大的下跌，但是目前的平均市盈率還是在60倍左右，要超過大盤股一大截。同樣的，中小板的平均市盈率也要高出大盤股1倍還多。顯然，在估值上它們并沒有什么優(yōu)勢，那么這些股票何以在時下的行情中發(fā)威呢？

在筆者看來，原因可以從以下幾個方面去找：第一還是流動性問題。現(xiàn)在，股市資金供應緊張是大家都知道的，既然這樣，對于需要有較多資金才能夠推動的大盤股來說，它們的表現(xiàn)機會相對就比較少了。而對于中小盤股票來說，則有可能因為局部的資金聚集而形成結(jié)構(gòu)性行情。這種局面，實際上在去年下半年就初見端倪。但是不少人疑慮為何市場風格沒有轉(zhuǎn)換，期待大盤股有一輪補漲，盤面上再現(xiàn)“二八現(xiàn)象”，但結(jié)果這些預期都沒有實現(xiàn)。這里最主要的原因就在于，市場沒有足夠的資金來推動大盤股上漲。現(xiàn)在，盡管大盤股估值低，但因為市場上沒有形成有支付能力的強烈需求，所以行情起不來。

其次，現(xiàn)在國內(nèi)的經(jīng)濟增速正在放緩，宏觀政策也在回歸常態(tài)，在取向上保增長在逐漸地讓位與調(diào)結(jié)構(gòu)。這樣的背景下，決定了那些集中了大多數(shù)大盤股的投資品行業(yè)、金融行業(yè)等，都面臨一個并不是特別有利的市場環(huán)境，至少它們以往的那種超速發(fā)展機會是減少了。相反，現(xiàn)在優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，以及受到越來越多關(guān)注的大消費行業(yè)，其中卻有不少中小盤股票，市場對調(diào)結(jié)構(gòu)的重視，自然的也就演化為對中小盤股票的追捧了。或者說，熱點比較容易發(fā)生在中小盤股票上。

最后，隨著時間的推移，很多投資大盤股的投資者因為出現(xiàn)失利而失落，環(huán)境也迫使他們調(diào)整自己的投資思路。很多機構(gòu)投資者一直強調(diào)要價值投資，長期持有大盤藍籌股，但實踐證明這些并沒有給它們帶來預期中的收益。迫于盈利的壓力，它們也只能采取趨勢投資的策略，將部分資金轉(zhuǎn)而配置在中小盤股票上，最近就有媒體報道，盡管創(chuàng)業(yè)板受到很多詬病，但是基金卻在加大買入并持有創(chuàng)業(yè)板的力度。不管這種行為不管是否具有足夠的理性，但是也確實為中小盤股票的走強提供了條件。

需要指出的是，以上這些狀況不但在本輪行情中體現(xiàn)得很清晰，而且現(xiàn)在還沒有出現(xiàn)任何改變的跡象。這也就告訴人們，后市的操作重點，很可能還在中小盤股票上。因此，人們有必要高度重視中小盤股票的市場機會，準確地把握住這個熱點，這是時下獲取投資收益的最重要途徑。