經(jīng)濟(jì)學(xué)家王德培認(rèn)為，今后的貨幣不再存在有形之錨，而是將受制于規(guī)則，這一趨勢(shì)從今年的G20峰會(huì)上已經(jīng)看出苗頭。

金融危機(jī)爆發(fā)后美元信任危機(jī)再起。貨幣之錨究竟應(yīng)該是什么成為熱點(diǎn)話題。去年春天，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川建議將IMF特別提款權(quán)發(fā)展成超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣引發(fā)熱議。近日，北大國(guó)家發(fā)展研究院周其仁教授指出，以央行行長(zhǎng)為貨幣之錨，體現(xiàn)了人類尋找可靠之錨的全部困難。還是在近日中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、福卡經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)研究所所長(zhǎng)王德培在深圳的演講中提出，未來的貨幣之錨要靠規(guī)則，但他坦稱這需要一個(gè)漫長(zhǎng)、艱難的過程。記者就此話題連線王德培。

上世紀(jì)70年代

石油作為貨幣之錨確立

記者：您在深圳的近日演講中提到，貨幣之錨過去是黃金，接下來是石油，現(xiàn)在是房地產(chǎn)，今后要靠規(guī)則，請(qǐng)您詳細(xì)解釋一下。

王德培：那天時(shí)間短，我沒有過多推導(dǎo)。實(shí)際大家都知道貨幣之錨最早是英國(guó)提出并堅(jiān)守的金本位制。因?yàn)辄S金是有限的，政府想提高財(cái)政赤字、擴(kuò)大投資，金本位自然瓦解。到1944年布雷頓森林體系出現(xiàn)。這時(shí)貨幣之錨是復(fù)合型的錨，是主權(quán)貨幣加黃金組成。

記者：石油如何成為貨幣之錨？

王德培：到1971年，這個(gè)復(fù)合型的貨幣之錨也出問題了。當(dāng)時(shí)美國(guó)的基辛格找到沙特政府，勸歐佩克各成員國(guó)，在石油交易中把美元作惟一結(jié)算貨幣。后被歐佩克采納。這樣石油替代了一般等價(jià)物，其實(shí)就是充當(dāng)了貨幣。人人都需要石油，石油變相承擔(dān)美元的穩(wěn)定。

記者：沙特政府為什么愿意這樣呢？

王德培：沙特政府在中東是大國(guó)，在全球還是小國(guó)，美國(guó)承諾保護(hù)他的利益。所以我說世界上沒有無緣無故的愛，也沒有無緣無故的恨，現(xiàn)在本·拉登的出現(xiàn)，表明美國(guó)的仍處于錯(cuò)誤的戰(zhàn)略中。

這一石油美元體系走過30年也完了。注：伊拉克在2000年11月改為石油銷售用歐元計(jì)價(jià)，2002年初正式實(shí)施，但后來這一進(jìn)程隨著薩達(dá)姆政權(quán)倒臺(tái)而中斷。伊朗早在1999年宣稱準(zhǔn)備采用石油歐元計(jì)價(jià)機(jī)制。2006年3月，伊朗建立了以歐元作為交易和定價(jià)貨幣的石油交易所。在查維斯的領(lǐng)導(dǎo)下，委內(nèi)瑞拉用石油和12個(gè)拉美國(guó)家包括古巴，建立了易貨貿(mào)易機(jī)制。俄國(guó)2006年6月29日，取消了對(duì)資本流動(dòng)的所有限制。2006年7月1日俄宣布，從即日起盧布成為可自由兌換貨幣，并設(shè)立以盧布作為結(jié)算貨幣的石油交易所。沙特阿拉伯宣布，2010年1月1日起放棄以美元計(jì)價(jià)的西德州中級(jí)原油指數(shù)作為原油銷售指標(biāo)，改為采用以一攬子貨幣計(jì)價(jià)的阿格斯含硫原油指數(shù)作新標(biāo)準(zhǔn)。

金融危機(jī)爆發(fā)

房地產(chǎn)作為貨幣之錨瓦解

記者：房地產(chǎn)作為貨幣之錨的提法，以前似乎沒有聽說過？

王德培：房地產(chǎn)作為貨幣之錨是人們自發(fā)的行為造成的。進(jìn)入21世紀(jì)，世界范圍的中產(chǎn)階級(jí)自發(fā)地將過多的資本投入到房地產(chǎn)領(lǐng)域。美國(guó)的“兩房”只是起了推波助瀾的作用。就好比今天的中國(guó)，大量的民營(yíng)資本不知道投資什么，最終還是投資到房地產(chǎn)領(lǐng)域。房地產(chǎn)這一不可再生、有形的東西實(shí)際就成了貨幣之錨。這場(chǎng)金融危機(jī)爆發(fā)后，這個(gè)錨也不存在了。世界貨幣進(jìn)入了戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。有形的貨幣穩(wěn)定之錨沒有了。進(jìn)入戰(zhàn)國(guó)時(shí)代的世界貨幣，各國(guó)貨幣都希望憑借各國(guó)實(shí)力分得一杯羹。最近中國(guó)與德國(guó)為什么走得近？就是因?yàn)橹袊?guó)力挺歐元，而美國(guó)在打擊歐元。

規(guī)則是未來貨幣之錨

記者：接下來世界貨幣格局會(huì)如何發(fā)展？

王德培：世界從紛爭(zhēng)也會(huì)走上協(xié)調(diào)。最近召開的G20峰會(huì)，已開始對(duì)“規(guī)則”下刀。如銀行稅、要求各國(guó)財(cái)政赤字減半，負(fù)債在GDP中的占比不得超過一半等等，其實(shí)這都是規(guī)則。今后貨幣再也沒有有形之錨了。未來相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間是靠“規(guī)則”承擔(dān)穩(wěn)定之錨。

記者：您曾說過人民幣很可能像今日的美元，將來有一天中國(guó)也會(huì)向國(guó)外輸出人民幣，但您也說過未來的貨幣之錨是規(guī)則，這兩者似乎有點(diǎn)矛盾？

王德培：G20已經(jīng)展示規(guī)則充當(dāng)貨幣之錨的苗頭，這一歷程已經(jīng)開始啟動(dòng)。人民幣輸出與這一過程將并行共存，并不矛盾。今后人民幣、美元均將受制于規(guī)則。人民幣作為強(qiáng)勢(shì)貨幣的步伐很快。我說過逼人民幣升值將是美國(guó)人自己踢進(jìn)去的最大的烏龍球。

記者：為什么這么說？

王德培：現(xiàn)在貨幣已進(jìn)入戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。在這個(gè)時(shí)代，人民幣只有被抑制、被封閉，才對(duì)美元有利。一旦人民幣有升值預(yù)期，就加速了人民幣在全球貿(mào)易中充當(dāng)結(jié)算貨幣的可能。當(dāng)一個(gè)貨幣越來越成為貿(mào)易結(jié)算貨幣時(shí)，儲(chǔ)備貨幣的功能也就加大了，作為硬通貨的功能也就快到位了。當(dāng)一個(gè)貨幣被作為標(biāo)的進(jìn)行炒作時(shí)，這個(gè)貨幣就已是硬通貨了。

記者：你提出未來的貨幣之錨是規(guī)則，但前段時(shí)間周小川提出類似特別提款權(quán)的說法，難道他看不到未來嗎？

王德培：我只能說是屁股決定腦袋，我說這些觀點(diǎn)都是站在獨(dú)立學(xué)者的角度。

記者：周其仁在最近的一期匯率述評(píng)中提出，“以央行行長(zhǎng)為錨”——或以任何其他人為機(jī)制為錨——的貨幣制度，反映了人類尋找可靠貨幣之錨的全部困難。對(duì)此你怎么看？

王德培：他的詳細(xì)論述我沒看，中國(guó)現(xiàn)在貨幣制度既可以說是以央行行長(zhǎng)為錨，也可以說不是以其為錨。但是我認(rèn)為每個(gè)央行的行長(zhǎng)都會(huì)為本國(guó)利益服務(wù)。世界性的貨幣如果是以各國(guó)央行行長(zhǎng)為錨，那只能刮世界級(jí)的臺(tái)風(fēng)。

黃金貨幣功能起作用

是小概率事件

記者：您說過未來最不值錢的就是錢本身，黃金一定比紙幣值錢。請(qǐng)解釋一下為什么？

王德培：各國(guó)的財(cái)政金融本質(zhì)上都是擴(kuò)張型的，都想超發(fā)貨幣，擴(kuò)大投資，這是每一個(gè)國(guó)家國(guó)策的本質(zhì)。如果被一種穩(wěn)定型的東西固定住，大家都不愿意。采取金本位，各國(guó)就無法超發(fā)貨幣。因此各國(guó)政府都在自覺不自覺地將黃金邊緣化。超發(fā)貨幣的結(jié)果，導(dǎo)致未來最不值錢的就是紙幣本身。黃金肯定比紙幣值錢。

現(xiàn)在全球每年新產(chǎn)黃金總量約值6000億人民幣，而全球每年新增實(shí)體經(jīng)濟(jì)加服務(wù)貿(mào)易所需貨幣量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于這一數(shù)額。前一段時(shí)間黃金大漲，大家可能沒有注意到實(shí)際上與美國(guó)紐約期貨交易所的一個(gè)很小的公告有關(guān)。這個(gè)公告稱，今后各種期貨交易可以將黃金充當(dāng)交易保證金。這時(shí)黃金實(shí)際充當(dāng)了預(yù)防性貨幣，引發(fā)黃金大漲。

記者：如果黃金不重要，為什么美國(guó)即使遭遇如此大的危機(jī)也不拋售黃金呢？

王德培：美國(guó)現(xiàn)在有黃金8000多噸，是以備非常時(shí)期之用。這是因?yàn)槿藗兌颊J(rèn)為當(dāng)大災(zāi)難到來時(shí)，黃金可以抵擋危機(jī)，黃金是可以充當(dāng)硬通貨的，是為了最后留一手。百姓儲(chǔ)金也是希望在萬不得已時(shí)可以用得上。我認(rèn)為，黃金的貨幣功能起作用始終是小概率事件。

記者：你說過黃金一定比紙幣值錢，買一點(diǎn)黃金放著可以，如果把黃金當(dāng)做紙黃金炒來炒去很懸乎。這是為什么？

王德培：買一點(diǎn)放著，一旦出現(xiàn)危機(jī)黃金就顯出作用。但是我不贊成炒來炒去，是因?yàn)槌袋S金面臨很大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，黃金是以美元計(jì)價(jià)的，美元的匯率時(shí)刻變動(dòng)，炒黃金風(fēng)險(xiǎn)太大。其實(shí)黃金是最好的價(jià)值投資品種，逢低買入長(zhǎng)期持有，一定能賺錢。

布雷頓森林體系

1944年7月，44個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)特使聚集在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林，商討戰(zhàn)后世界貿(mào)易格局。布雷頓森林體系建立了兩大國(guó)際金融機(jī)構(gòu)即國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行。前者負(fù)責(zé)向成員國(guó)提供短期資金借貸，目的為保障國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定；后者提供中長(zhǎng)期信貸來促進(jìn)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。布雷頓森林體系的實(shí)質(zhì)是建立一種以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。其基本內(nèi)容是美元與黃金掛鉤，其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤，實(shí)行固定匯率制度。

以央行行長(zhǎng)為錨的貨幣制度

沃爾克，是1979~1987年間的美聯(lián)儲(chǔ)主席。

北大國(guó)家發(fā)展研究院周其仁教授在近日發(fā)表的《以央行行長(zhǎng)為錨的貨幣制度》一文中指出，沃爾克堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)邏輯的原則，又憑借多年周旋在美國(guó)行政與政治迷宮里練就的本領(lǐng)，終于找到了破解困境的實(shí)際路徑——美聯(lián)儲(chǔ)不再投票決定基準(zhǔn)利率，轉(zhuǎn)而直接制定美國(guó)貨幣供應(yīng)量目標(biāo)，然后經(jīng)由市場(chǎng)過程，由貨幣供應(yīng)量的變化決定利率的變化。

“從貨幣制度著眼，沃爾克為美元重新建起的央行行長(zhǎng)之錨，是不是過于訴諸個(gè)人因素而缺乏持久的可靠性？有這個(gè)問題”。他的結(jié)論是：“以央行行長(zhǎng)為錨”——或以任何其他人為機(jī)制為錨——的貨幣制度，不但不是偏離理想貨幣體制的例外，反而集中而醒目地反映了人類尋找可靠貨幣之錨的全部困難。