[ PE、VC基金也面臨著籌資難的問題。我們建議國(guó)家和上海市有關(guān)部門研究辦法，允許保險(xiǎn)、社保、公積金、國(guó)有企業(yè)和證券公司等將一小部分自有資金投入股權(quán)投資基金 ]

沒有眾多的PE、VC基金、NASDAQ股票市場(chǎng)和像硅谷銀行這樣專門服務(wù)于科技企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，就不會(huì)有美國(guó)硅谷高科技持續(xù)的繁榮。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家中的重要作用，不言而喻。

脫胎于上世紀(jì)90年代中期、受那個(gè)時(shí)期金融風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的背景深刻影響的我國(guó)金融體系，遵循“高度集中、嚴(yán)格監(jiān)管”的模式，有效地防范了金融風(fēng)險(xiǎn)，但創(chuàng)新服務(wù)卻受到體制的制約，對(duì)科技企業(yè)發(fā)展的支持力度與建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的要求相比，有不少差距。

近年來，上海金融業(yè)和上海市金融辦以加快推進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)為契機(jī)，努力改善上海科技企業(yè)融資環(huán)境。

推動(dòng)股權(quán)投資基金發(fā)展

科技企業(yè)成長(zhǎng)前期的主要融資來源是各類股權(quán)投資基金，而不是銀行或股票市場(chǎng)。一個(gè)活躍發(fā)達(dá)的PE、VC行業(yè)，是任何一個(gè)國(guó)家和地區(qū)高科技繁榮的必備前提。

針對(duì)我國(guó)PE、VC行業(yè)制度不完備的狀況，2008年8月上海市出臺(tái)了《關(guān)于股權(quán)投資企業(yè)工商登記等事項(xiàng)的通知》，對(duì)以有限合伙形式組建股權(quán)投資基金的工商登記和稅收安排等，做出了符合行業(yè)發(fā)展要求的規(guī)定，這在國(guó)內(nèi)是首創(chuàng)，受到了業(yè)界的好評(píng)和歡迎。截至今年4月，上海市按該文件要求登記注冊(cè)的股權(quán)投資企業(yè)已達(dá)71家，認(rèn)繳資本294億元。

2009年6月，上海開始了吸引外資股權(quán)投資管理企業(yè)入駐的試點(diǎn)，目前已有24家外資股權(quán)投資管理企業(yè)前來開展業(yè)務(wù)，認(rèn)繳資本共達(dá)1.1億美元。

今年4月上海市又出臺(tái)了《關(guān)于開展外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)工作的若干意見》，開始進(jìn)行境外投資者參與境內(nèi)人民幣股權(quán)投資基金設(shè)立的試點(diǎn)。此項(xiàng)工作在國(guó)內(nèi)也是首創(chuàng)，潛力巨大。

我國(guó)儲(chǔ)蓄率高，不缺乏資金，但我國(guó)缺乏能夠在PE、VC基金中投5~10年的長(zhǎng)期資金。PE、VC基金也面臨著籌資難的問題。我們建議國(guó)家和上海市有關(guān)部門研究辦法，允許保險(xiǎn)、社保、公積金、國(guó)有企業(yè)和證券公司等將一小部分自有資金投入股權(quán)投資基金，以促進(jìn)我國(guó)PE、VC行業(yè)的更快發(fā)展。

利用創(chuàng)業(yè)板等資本市場(chǎng)

科技企業(yè)在得到股權(quán)投資基金支持、有了一定的成長(zhǎng)后，就應(yīng)該到資本市場(chǎng)融資，以獲得更多、更便宜的資金?？萍计髽I(yè)邁向資本市場(chǎng)的第一步通常是在創(chuàng)業(yè)板上市。

上海市金融辦對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)高度重視，與證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門保持密切聯(lián)系，積極推進(jìn)上海市科技企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市。自去年10月創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)以來，上海已有7家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，籌集資金49.3億元；目前已過會(huì)尚未發(fā)行的企業(yè)有2家，上市后備的科技型企業(yè)則有近200家。前不久，上海市建立了由分管副市長(zhǎng)牽頭的推進(jìn)中小企業(yè)上市工作聯(lián)席會(huì)議，進(jìn)一步加強(qiáng)推動(dòng)科技型中小企業(yè)上市的工作力度。我們還積極支持協(xié)調(diào)科技型中小企業(yè)通過發(fā)行集合債券、集合票據(jù)等方式拓寬融資渠道。今年以來，已有13家科技型中小企業(yè)通過上述方式獲得了5.2億多元的融資。

我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)雖然啟動(dòng)順利，但發(fā)展速度與科技企業(yè)的融資需求相比差距還很大。我們希望有關(guān)部門進(jìn)一步創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)板的融資方式，降低對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的盈利要求，使成千上萬家科技企業(yè)能在創(chuàng)業(yè)板上市。這也能為PE、VC投資提供更順暢的退出渠道，促進(jìn)我國(guó)股權(quán)投資行業(yè)的更快發(fā)展。

科技貸款體制機(jī)制創(chuàng)新

與發(fā)達(dá)國(guó)家不同，我國(guó)金融資源80%以上集中在銀行體系內(nèi)，要做好對(duì)科技企業(yè)的金融服務(wù)，必須發(fā)揮好銀行的力量。然而傳統(tǒng)的商業(yè)銀行本質(zhì)上是不適合向科技企業(yè)特別是中小科技企業(yè)提供貸款的，因?yàn)樗嵉降氖切⌒〉囊稽c(diǎn)利差，而虧掉的可能是整個(gè)本金。

要改進(jìn)商業(yè)銀行對(duì)科技企業(yè)的金融服務(wù)，必須進(jìn)行大量的體制機(jī)制創(chuàng)新。上海市去年制定了《關(guān)于加大對(duì)科技型中小企業(yè)信貸支持的實(shí)施意見》，浦發(fā)銀行、上海農(nóng)村商業(yè)銀行分別成立了專門從事科技企業(yè)融資服務(wù)的支行和事業(yè)部。

這些專營(yíng)服務(wù)機(jī)構(gòu)聘用從事過PE、VC投資的專業(yè)人員，開發(fā)了股權(quán)質(zhì)押、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、訂單融資、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資等適合科技企業(yè)的信貸產(chǎn)品。截至今年6月末，浦發(fā)銀行和上海農(nóng)商行的兩家專營(yíng)機(jī)構(gòu)已對(duì)48戶科技型中小企業(yè)授信或放貸，總額達(dá)5.7億元。

下一步，我們將推動(dòng)上海銀行和其他在滬銀行設(shè)立科技企業(yè)融資專營(yíng)部門，鼓勵(lì)銀行加大投入，加強(qiáng)科技金融專業(yè)化隊(duì)伍建設(shè)。同時(shí)我們也呼吁監(jiān)管部門加大制度創(chuàng)新力度，使得銀行能針對(duì)科技企業(yè)做一定數(shù)量的可轉(zhuǎn)換貸款，并使硅谷銀行這樣的專門服務(wù)于科技企業(yè)的外資銀行能在上海以合資或獨(dú)資方式開展業(yè)務(wù)。

投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)

科技企業(yè)在發(fā)展的不同階段，需要不同的股本和債務(wù)融資結(jié)構(gòu)，以降低其綜合融資成本。對(duì)前期主要靠股本融資但業(yè)務(wù)已有一定發(fā)展的科技企業(yè)，配以適量的債務(wù)融資是很合適的，既可增加總體融資量，又可降低融資成本。

今年3月，上海市金融辦協(xié)調(diào)上海農(nóng)商行與楊浦區(qū)成立了“國(guó)家創(chuàng)新型試點(diǎn)城區(qū)投貸聯(lián)盟”，銀行的貸款與區(qū)屬創(chuàng)投公司的股本投資聯(lián)合運(yùn)作，將信貸市場(chǎng)和股權(quán)投資市場(chǎng)連接起來。

幾個(gè)月來，該聯(lián)盟已為4家科技企業(yè)放貸和吸引股權(quán)投資1.5億元。投貸聯(lián)盟的模式在張江高科技園區(qū)和漕河涇新興技術(shù)開發(fā)區(qū)等園區(qū)也已開始試點(diǎn)運(yùn)作。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資

科技企業(yè)大都是輕資產(chǎn)企業(yè)，缺少傳統(tǒng)的銀行貸款抵押品，但都擁有一定數(shù)量的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。為幫助這些企業(yè)通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押開辟融資渠道，上海從去年開始積極探索推動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資。

客觀、受各方認(rèn)可的知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估是知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的關(guān)鍵瓶頸。為此，去年8月上海相關(guān)部門制定印發(fā)了《上海市知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估實(shí)施辦法》和《評(píng)估技術(shù)規(guī)范》，這兩個(gè)辦法得到了中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)的充分肯定。中國(guó)銀行上海分行等率先開展了知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。接下來，我們將和有關(guān)部門一起進(jìn)一步推進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)，擴(kuò)大上海知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的規(guī)模。

（作者系上海市金融服務(wù)辦公室主任。本文根據(jù)作者在國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新工程上海試點(diǎn)推進(jìn)大會(huì)上的發(fā)言整理，有刪節(jié)）