這是個老掉牙、被重復(fù)了千百遍快要被當(dāng)真的故事：中國老太太一生省吃儉用，臨死前攢夠了買房的錢，卻沒住得上新房享受享受；美國老太太一輩子借債消費，住著大房子，最后背著債務(wù)（或者空手）離開人寰。從最早起源到2008年，這個故事一直被用來對比中國人保守的儲蓄觀和美國人大手大腳的超前消費觀，而且被引用的大多數(shù)時候都傾向于為中國老太太感到惋惜。在2008年金融危機(jī)過后，這個故事又出現(xiàn)了好幾個新版本，大多傾向于貶低美國老太太“揮霍”未來的行為。

很多人認(rèn)為這個寓言故事的原版體現(xiàn)了兩種不同制度和文化背景下不同金錢觀、生活觀、幸福觀的沖突對比。我卻認(rèn)為，這個故事的原創(chuàng)作者只是稍微了解一點美國的皮毛，并且由此出發(fā)用最后攢了多少錢、住著什么樣的房子來衡量比較兩種生活方式的優(yōu)劣，顯示了該作者觀念的陳舊。至于這個寓言故事的最新版本則是反映了金融危機(jī)后的“流行性智慧”（conventional wisdom），認(rèn)為美國人借錢消費，寅吃卯糧，終于落得如此下場。這種簡單化的結(jié)論一旦在人們腦子里扎了根，可能會害人不淺。

中國老太太一輩子省吃儉用才最后攢夠了買房的錢，第一說明中國房價實在太貴，超出了普通老百姓的承受能力。第二說明中國的銀行業(yè)服務(wù)太差，像這種勤勤懇懇的優(yōu)質(zhì)客戶，銀行應(yīng)該搶著貸給她款，幫助她早日實現(xiàn)買房的夢想，而不是把錢浪費在貸給不合格的企業(yè)，最后貸款變成呆賬。第三說明中國老太太把生活的目標(biāo)定得太狹窄了。攢錢買房成為生活的最終目標(biāo)，省吃儉用了錢，其實卻浪費了人生。

說美國老太太背著房貸一輩子，其實不太符合實情。首先，房貸最長期限是30年。美國人的平均期望壽命77.7歲，一般來講女性還要稍微長壽一些。大部分的美國老人在退休時（60歲左右）都已經(jīng)償清房貸。事實上，很多老人在退休時都是把居住了多年的大房子賣掉，搬到退休社區(qū)，換個小房子，兩套房子的差價可以讓自己的退休基金“更上一層樓”。再者，美國政府鼓勵老百姓成為“有產(chǎn)者”，房屋貸款的利息可以沖抵收入，降低買房人的實際稅務(wù)負(fù)擔(dān)。因此，美國老太太從銀行借錢的實際債務(wù)成本要低于房貸合同上的名義利率。 假如她還能有回報率高于實際房貸利率的投資渠道，那么她借錢就更合算了。

很多情況下，假如美國老太太住著已經(jīng)還清房貸的房子，她可以從銀行申請“逆房貸”（reverse mortgage），也就是用房產(chǎn)作抵押（抵押額一般與房屋當(dāng)前市價以及其預(yù)期增值程度有關(guān)），每個月由銀行付給她一筆錢，直到她去世，然后由銀行接手該房產(chǎn)。這樣可以不賣房卻把不動產(chǎn)變現(xiàn)成現(xiàn)金流。

當(dāng)然，有些美國人（尤其是新移民及少數(shù)族裔）確實借錢借得過了火，完全脫離了自己的支付能力。再加上流動性充裕的銀行們“沒有客戶制造客戶也要上”的放貸政策，資產(chǎn)證券化給人帶來了虛假的安全感（成千上百的房屋貸款被“揉團(tuán)、攪拌、切割”證券化后，債務(wù)人的風(fēng)險看似已經(jīng)被分散），和美國政府監(jiān)管部門的不力， 次貸危機(jī)因此爆發(fā)。不過我們應(yīng)該看到，次貸在最高峰的2007年占美國所有住房貸款總額的14%，次貸中的爛賬率在最高峰時達(dá)到13%，所以在次貸危機(jī)最糟糕的時刻（2008年），全美國大概有1.8%的房屋貸款成了壞賬。因為次貸的惡名整天在頭條新聞上，人們很容易忽視絕大部分的房屋貸款仍然是“好賬”這個事實，也就是說，絕大部分的“美國老太太”們還是遵紀(jì)守法，按時還款的，她們的生活之舟仍然在平穩(wěn)前行。

也許有人要說，這次金融危機(jī)里，美國受到那么大的打擊，現(xiàn)在全世界最大最有錢的銀行都在中國，趙本山今年春節(jié)晚會小品都說了，美國人那么牛，不還得找我們中國人來借錢嗎？不就說明美國那一套不行嘛！

不錯，美國這次在金融危機(jī)里栽了跟斗，它的整個金融體制確實問題多多?？墒?，由此得出結(jié)論，從此應(yīng)該全部回到“史前”狀態(tài)，不從銀行借一分錢，那就是標(biāo)準(zhǔn)的因噎廢食之舉。

房屋貸款對社會發(fā)展的意義不下于貨幣的發(fā)明。遙想當(dāng)年我們?nèi)祟惖睦献孀趥兪芪镂锝粨Q的限制之苦，終于想出了貨幣為媒，雖然后來有假幣劣幣等困擾，也沒有人愿意退回到“洞穴”時代?，F(xiàn)代金融的發(fā)展，是人類調(diào)配社會資源手段的不斷提高。房屋貸款就是“盤活”資本的重要手段之一。它讓更多的大眾有機(jī)會得以安居，同時也加快了資金周轉(zhuǎn)（買房人的錢不用全部趴在銀行定存），提高了資金使用效率。如果所有中國人都像寓言中的那個老太太那樣，那么我們的經(jīng)濟(jì)就會變成一潭死水。更何況，錢攢著，多年下來體積不會變小，但是購買力會被通貨膨脹嚴(yán)重削弱。某種程度上而言，中國政府的外匯儲備政策很像“中國老太太”哲學(xué)的放大——以美國國庫券的形式攢著，而不是注入經(jīng)濟(jì)活動中成為“活”的資本。巨額的外匯儲備眼看著就要成為世紀(jì)頭號難題啦！

這次危機(jī)給中國最有價值的警示其實應(yīng)該是中國不能再依賴出口，依賴美國市場，必須要培養(yǎng)發(fā)展壯大中國國內(nèi)市場，而不是“凡是華爾街的，都是該拋棄的；凡是美國的，都是錯誤的”這種結(jié)論。中國國內(nèi)市場長期不被重視，“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”一直都是高質(zhì)量的廣告詞，就很說明這個問題——對待出口比對待親人還要珍貴，對待內(nèi)銷比秋風(fēng)(博客)掃落葉還要殘酷無情，這種做法非常扭曲經(jīng)濟(jì)資源配置。美國老太太之所以借著債還可以消費得起、生活得很滋潤，就是因為中國老太太們節(jié)衣縮食，資源在政策的導(dǎo)引下全都流入薄利的出口行業(yè)，中國制造成了便宜的代名詞，讓美國老太太們享受著價廉物美的好事。

從個人角度來講，買房固然是大事，但是一門心思省吃儉用不是聰明的做法。每個人面臨的資源都是有限的，在生活的各個層面分配好自己的資源，該省的省，該花的花，才能達(dá)到最佳效果。一味地“緊縮”，消耗是不多，但是機(jī)會也大大減少。例如，你怕花錢，從不參加社交活動，你的社會關(guān)系網(wǎng)就肯定不會太廣。沒有社會關(guān)系網(wǎng)的人，人力資產(chǎn)方面的劣勢顯而易見。預(yù)支未來不一定就是壞事。只要你預(yù)支得有分寸，控制好“杠桿”程度，可以收到以一頂十的效益。另外，你更應(yīng)該注重擴(kuò)展自己未來，好讓你的“預(yù)支”永遠(yuǎn)都有余地，永遠(yuǎn)都不會變成“透支”。例如，給自己充電，提高自己的工作技能，讓自己在職業(yè)階梯上不斷更上一層樓，就是擴(kuò)展自己未來的一個重要方面。事業(yè)上的成功，給你的個人資產(chǎn)負(fù)債表可以帶來質(zhì)的飛躍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過每天斤斤計較，省吃儉用攢錢的效果。

在那個寓言故事里，中國老太太和美國老太太的哲學(xué)被完全對立起來了。在現(xiàn)實生活中，省錢攢錢與借錢花錢不應(yīng)該互相排斥。如果結(jié)合得恰到好處，還可以錦上添花，如虎添翼。美國的亞裔族群就是最好的例子。事實上，在美國這次金融危機(jī)中，他們所受的連累相對少很多，次貸客戶的95%以上是南加州、佛羅里達(dá)州等地的拉美裔移民和中西部地區(qū)的非洲裔居民以及藍(lán)領(lǐng)工人。在美國的這些亞裔居民，他們可以說是把“中國老太太”和“美國老太太”的哲學(xué)結(jié)合起來利用的典型（存錢為主，借錢為輔），再加上他們工作勤奮、注重教育等傳統(tǒng)，使得他們的整體經(jīng)濟(jì)地位處于美國社會的中上層 （據(jù)美國最新人口調(diào)查統(tǒng)計，全美國的家庭年收入中間值是44383美元，而亞裔家庭年收入中間值則達(dá)到57518美元，是所有族群中最高的）。我認(rèn)為，與其以勝利者姿態(tài)教訓(xùn)美國老太太們，倒不如建議更多的中國老太太們?nèi)∶绹咸L，既勤且巧，提升自己的生活水平和質(zhì)量，把自己的資產(chǎn)負(fù)債表最優(yōu)化。

（作者為注冊金融分析師，現(xiàn)任紐約一私人銀行高級副總裁，郵箱：dhz66@yahoo.com）插圖/劉飛