國泰君安昨日發(fā)布最新A股伐謀周刊《弱市看重組，重組看中航》，建議關注中航系相關公司。

國泰君安認為，歷史上看，弱勢炒重組，似乎是A股市場的一個共識，這當中的內在邏輯在于：對投資者來說，股市低迷期間，一般也是經濟景氣下滑期間，大多數上市公司盈利預測都面臨下調風險，因此投資的風險較大，對周期性板塊尤其如此，因此重組板塊的相對吸引力大大增加；對上市公司尤其是ST類上市公司來說，經濟景氣下滑期間想扭虧為盈的可能性較小，在面臨退市風險的情形下，它們傾向于盡快找到下家實施重組，因此這期間重組進程將會大大加快；而對希望買殼或將非上市資產整體上市的重組參與方來說，在這時候實施重組，對應的被重組公司股價相對處于低位，這使得他們的重組成本大大降低，借殼上市方可以花更少的成本買到更好的空殼，整體上市方同樣一塊資產可以換得更多的上市公司股權，因此對他們來說也樂于在這期間實施重組。

重組股既包括ST股，也包括非ST股，雖然ST 類股票重組的收益是最大的，但是其風險也是最大的。投資非ST重組股的最大問題在于對重組時間的把握，因此首先考慮的是盡可能挑選短期內重組概率大的投資標的，而判斷概率大小最可靠的依據無疑是股東承諾。三類股東的承諾中，我們比較關注央企承諾，一方面央企承諾的可靠程度高；另一方面央企的未上市資產中有大量優(yōu)質資產，注入后對上市公司的業(yè)績增厚會比較明顯。歸納起來，我們尋找重組標的的方向可以歸納為：資產重組看央企；央企重組看軍工；軍工重組看中航。