過(guò)去13年中，投資者經(jīng)歷了一系列歷史上最大的金融泡沫：亞洲貨幣升跌起落；科技及互聯(lián)網(wǎng)股遭受巨大損失；石油及其他商品價(jià)格波動(dòng)如同過(guò)山車；而樓市崩盤(pán)導(dǎo)致?lián)p失達(dá)數(shù)萬(wàn)億美元。

而中國(guó)、澳大利亞、加拿大甚至以色列等較小國(guó)家，在有些人看來(lái)，已出現(xiàn)新的地產(chǎn)泡沫跡象。認(rèn)為金融泡沫已更為常見(jiàn)并非不經(jīng)之談，而有其合理的理由。那么，投資者如何應(yīng)對(duì)這種新的投資環(huán)境呢？

競(jìng)爭(zhēng)性投資

在眾多市場(chǎng)驟然沖高而后深跌的原因中，有一條是：因交易所上市基金(ETF)等新產(chǎn)品的推出，今天的投資者可追逐幾乎各種交易。投資專業(yè)人士面臨從未有過(guò)的巨大壓力要緊跟競(jìng)爭(zhēng)者，由此促使他們模仿對(duì)手的交易。同時(shí)，更多的投資專業(yè)人士接受了動(dòng)態(tài)投資策略，上揚(yáng)時(shí)買入，回落時(shí)拋出，以緊跟市場(chǎng)節(jié)奏。

同時(shí)，全球化及其他發(fā)展使得通脹放緩，各國(guó)央行由此保持低息，以致眾多投資者轉(zhuǎn)而通過(guò)低息借款來(lái)進(jìn)行交易，加劇了金融泡沫。交易信息的自由流動(dòng)可能也使市場(chǎng)更為波動(dòng)，更易出現(xiàn)失控的交易行為。

紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院的金融學(xué)教授達(dá)莫達(dá)倫說(shuō)，泡沫的大小與消息及流言傳播的自由度及人們由此進(jìn)行交易的自由度成正比。

與其預(yù)測(cè)市場(chǎng)會(huì)持續(xù)上漲多久，或市場(chǎng)何時(shí)下跌，還不如采取新的策略。原因之一是，買入一項(xiàng)投資并長(zhǎng)期持有已不再安全。過(guò)去，投資者趁市場(chǎng)出現(xiàn)一波大反彈即獲利了結(jié)被視為膽小，而今，這卻是聰明的表現(xiàn)。

保持流動(dòng)性

如果有短期現(xiàn)金需要，投資者需要確定不會(huì)陷于持有難以出手的投資產(chǎn)品中，這一點(diǎn)同樣重要。2008年有太多投資者被套入流動(dòng)性極差的投資產(chǎn)品中，如被風(fēng)險(xiǎn)債所累的高收益貨幣市場(chǎng)基金等產(chǎn)品。

購(gòu)買保護(hù)性產(chǎn)品及手頭持有充足現(xiàn)金也是必須的。有分析師推薦反向ETF，該產(chǎn)品在全球市場(chǎng)或行業(yè)下滑時(shí)提供回報(bào)。如果市場(chǎng)下跌，這類ETF產(chǎn)品價(jià)格應(yīng)上漲。

而這些ETF產(chǎn)品有時(shí)并不切合市場(chǎng)走勢(shì)，特別是在交易極為波動(dòng)之時(shí)，因而并非完美的解決方案。

另一種方案是選擇“戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)”或“戰(zhàn)術(shù)性配置”共同基金，或者說(shuō)是在不同資產(chǎn)間轉(zhuǎn)換的產(chǎn)品，以避免在大跌中被套。例如：Pimco 全資產(chǎn)基金。

備足現(xiàn)金

具直接的保護(hù)方式是持有充足現(xiàn)金。目前，貨幣市場(chǎng)基金回報(bào)微乎其乎，但考慮到安全性及在市場(chǎng)下跌后有資金重新入市，付出這種代價(jià)并不過(guò)高。

洛杉磯的一家金融咨詢公司JSF Financial 的管理人菲什曼說(shuō)，投資者手頭的現(xiàn)金要比以往多才行。

過(guò)去，他推薦投資者手頭持有相當(dāng)于3至6個(gè)月生活開(kāi)支的現(xiàn)金。但鑒于過(guò)去10年市場(chǎng)動(dòng)蕩，目前他建議投資者持有相當(dāng)于6至12個(gè)月生活開(kāi)支的現(xiàn)金，特別是從各銀行針對(duì)眾多個(gè)人削減或取消了家庭資產(chǎn)類貸款以來(lái)，這種貸款被許多人視為現(xiàn)金來(lái)源的安全保證。

而部分投資者熱衷的短期免稅型債券基金，像先鋒短期免稅基金及另類投資市場(chǎng)免稅中間基金，也是存放短期資金的不錯(cuò)去處。（本文摘自《華爾街日?qǐng)?bào)》）