創(chuàng)業(yè)板自從去年10月底問(wèn)世至今已上市的70多家公司中，創(chuàng)造出來(lái)的億萬(wàn)富翁超過(guò)了200位。創(chuàng)富神話給正在成長(zhǎng)中的中小企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資家足足地打了一針強(qiáng)心劑。越來(lái)越多的資本開(kāi)始蜂擁而入成長(zhǎng)型企業(yè)，以便通過(guò)提前潛伏、運(yùn)作上市從而獲得極高的投資回報(bào)。這方面，國(guó)際第一投行高盛再次做出“表率”：3年前，高盛拿出491.76萬(wàn)美元投資海普瑞（002399），在2009年海普瑞總股本總額由9000萬(wàn)股增至36000萬(wàn)股(每股1元人民幣)后，股份變更為4500萬(wàn)股。以148元的發(fā)行價(jià)計(jì)，高盛在不足3年時(shí)間內(nèi)，浮盈65.89億元，獲利約93倍。

在各路資本推手的共同作用下，創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行的市盈率越來(lái)越高，平均發(fā)行市盈率已超過(guò)了70倍。比如，5月6日剛剛上市的海普瑞發(fā)行價(jià)高達(dá)148元，創(chuàng)出了國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)新股發(fā)行的最高價(jià)，盡管本周由于大盤持續(xù)震蕩下跌，致使海普瑞連續(xù)遭遇兩個(gè)跌停板，11日收于144元/股，跌破了發(fā)行價(jià)。但資本對(duì)創(chuàng)業(yè)板新股的追逐熱情不減，創(chuàng)業(yè)板新股高市盈率發(fā)行的現(xiàn)象還會(huì)在今后一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)下去。

各路資本之所以如此一廂情愿的追逐創(chuàng)業(yè)板，首先看上的是創(chuàng)業(yè)板公司的高分紅，其次才是高成長(zhǎng)性。象今年神州泰岳（300002）推出了10轉(zhuǎn)15派3元的股市分紅高記錄，就吸引了銀華等6大基金的狂追。不過(guò)，各路資本不僅僅是想分享創(chuàng)業(yè)板公司的高分紅，還有一個(gè)可能不太能說(shuō)的重要的原因，那就是一旦創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)下滑并出現(xiàn)虧損，這些深度介入創(chuàng)業(yè)板公司的各路資本或許還盤算著借殼上市呢！

從國(guó)內(nèi)股市的發(fā)展史看，上市公司虧損之后被別的公司兼并重組收購(gòu)的案例層出不窮。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上，同樣創(chuàng)造了“殼”公司的神話，最為著名的案例當(dāng)屬瓊民源被重組為中關(guān)村（000931）。由于國(guó)內(nèi)上市公司屬于稀缺資源，這導(dǎo)致不少上市公司的控股股東在公司上市之后管理出現(xiàn)松懈，業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，被迫重組給別的想上市的公司，殼公司也由此成為國(guó)內(nèi)股市一道亮麗的風(fēng)景線。試想一下，創(chuàng)業(yè)板公司的流通盤子偏小，如果這些公司也能被其它公司借殼，無(wú)疑會(huì)在市場(chǎng)上引發(fā)更加瘋狂的炒作。不過(guò)，想借創(chuàng)業(yè)板公司上市的一枕黃粱美夢(mèng)如今怕是難以實(shí)現(xiàn)了。

近日，深交所理事長(zhǎng)陳東征在深圳明確指出，創(chuàng)業(yè)板直接退市制度已上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)。此前的意見(jiàn)稿顯示，創(chuàng)業(yè)板上市公司出現(xiàn)以下三種情況將面臨退市：第一，財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)的；第二，會(huì)計(jì)報(bào)表顯示凈資產(chǎn)為負(fù)者；第三，股票連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)成交量低于100萬(wàn)股的。而其中的會(huì)計(jì)報(bào)表都以中報(bào)來(lái)決定，而不是按主板的年報(bào)來(lái)確定。陳東征表示，創(chuàng)業(yè)板上市公司直接退市，而且是快速退市，不會(huì)像主板那樣事前進(jìn)行多次警示，要杜絕殼資源炒作。同時(shí)，為了保護(hù)投資者權(quán)益，也將強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板上市公司的信息披露，并考慮在退市前給予20個(gè)交易日的時(shí)間。據(jù)業(yè)內(nèi)分析，首家創(chuàng)業(yè)板退市公司最快或在明年出現(xiàn)。

其實(shí)，本周創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)的大幅下挫以及“破發(fā)潮”的涌現(xiàn)，直接退市制度啟動(dòng)應(yīng)該是一個(gè)重要原因。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施直接退市制度也符合國(guó)際資本市場(chǎng)的慣例。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)高峰時(shí)擁有5000多家上市公司，而目前只有3000多家，顯示了極高的創(chuàng)業(yè)板公司淘汰率。

大家都講，殼里有乾坤。但對(duì)創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，卻是殼里無(wú)乾坤。但是對(duì)于那些實(shí)實(shí)在在的成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)板公司來(lái)說(shuō)，其控股股東的地位卻開(kāi)始變得不太受外部資本的“威脅”，或避免公司“城頭變幻大王旗”，并可以踏踏實(shí)實(shí)的專心做好企業(yè)的主營(yíng)。對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)，通過(guò)創(chuàng)業(yè)板公司信息的充分及時(shí)的披露，可以隨時(shí)掌握公司的變化發(fā)展?fàn)顩r，一旦發(fā)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)下滑有陷入退市可能的話，可以及時(shí)撤離。