公司發(fā)布業(yè)績快報：2010年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入4.5億元，同比增長8.19%；歸屬于母公司股東凈利潤8156萬元，同比下降27.51%；基本每股收益0.09元，同比下降50%。

西南大旱影響公司水電發(fā)電量。2009年8月，公司控股的田灣河公司(6*12萬千瓦)機組全部進入商業(yè)運營發(fā)電階段，但田灣河公司機組投產(chǎn)并未帶來收入的大幅增長。2009年秋季以來，中國西南地區(qū)發(fā)生嚴(yán)重旱災(zāi)，而公司水電機組田灣河水電、天彭水電、大渡河水電、二灘水電均分布在西南地區(qū)，受影響較大。

新光硅業(yè)走出低谷仍需時日。08年新光硅業(yè)貢獻公司凈利潤3.14億元，占到當(dāng)年凈利總額87%，但至09年受宏觀經(jīng)濟影響，產(chǎn)品價格下降，09年三季度出現(xiàn)虧損，全年貢獻投資收益隨之從3.2億元大幅減少至3242萬元。10年一季度產(chǎn)量僅180噸，同比減23.88%，虧損2371萬元。今年以來，多晶硅光伏產(chǎn)業(yè)需求端已經(jīng)明顯復(fù)蘇，但產(chǎn)能過剩導(dǎo)致最近3年內(nèi)多晶硅價格在底部盤整的可能性更大，預(yù)計2010-2011年均價將在55美元/公斤左右徘徊，對公司業(yè)績構(gòu)成拖累。

二灘水電成長空間巨大。二灘水電全面負(fù)責(zé)雅礱江流域水能資源開發(fā)和水電站梯級建設(shè)營運，雅礱江中下游河段位列國家確定的十三大水電基地第三位，可開發(fā)水電裝機容量約為3000萬千瓦時，是已經(jīng)投產(chǎn)的二灘水電站的10倍。

業(yè)績預(yù)測和投資評級。預(yù)計公司2010-2012年每股收益分別為0.20、0.22、0.35元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為63、57、36倍，高于行業(yè)平均水平，但是二灘水電可供開發(fā)水電裝機容量是公司現(xiàn)有裝機容量的10倍，并且公司控股子公司交大光芒受益于鐵路建設(shè)業(yè)績增長迅速，看好公司未來5年的發(fā)展空間，給予公司“中性-A”的投資評級。

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