匯率波動考驗(yàn)出口企業(yè) 人民幣跨境結(jié)算知易行難

企業(yè)難解升值題

從單邊預(yù)期到雙向波動，出口企業(yè)暫時(shí)無所適從，但一旦適應(yīng)了匯率沖擊，預(yù)計(jì)它們?nèi)阅苤厥案偁幜?/p>

7月2日，中國外匯交易中心人民幣對美元中間價(jià)報(bào)出6.7720，為2005年7月匯改以來新高。匯改重啟兩周，人民幣對美元升值0.81％。

“金融危機(jī)以后，升值話題剛剛喘口氣，現(xiàn)在又繼續(xù)了。”北京畢捷電機(jī)股份有限公司副總經(jīng)理張振永對記者稱，雖然目前人民幣可能不會突然大幅波動，但從中長期看還將延續(xù)升值走勢。

6月19日，中國人民銀行決定“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性”。中國從金融危機(jī)期間采用的非常規(guī)匯率政策中退出。

隨后的交易日中，人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng)，對美元中間價(jià)高至6.7720，低至6.8102。在詢價(jià)交易中，單日升值也一度達(dá)到0.46％。

盡管各界對匯改早有預(yù)期，但本刊記者采訪發(fā)現(xiàn)，除了自我消化可能的升值影響，出口企業(yè)對匯率波動似乎仍缺乏有效的應(yīng)對工具和策略。

單邊預(yù)期到雙向波動

“現(xiàn)在匯率雙向波動，中小企業(yè)很難把握。”上海宜盛紡織品有限公司總經(jīng)理?xiàng)钴姼嬖V本刊記者，現(xiàn)在他真不知道該怎么報(bào)價(jià)。

他解釋說，如果單邊升值，企業(yè)還有預(yù)期，可以保證報(bào)價(jià)一個(gè)月有效，但現(xiàn)在突然這樣雙向波動，就拿不準(zhǔn)?，F(xiàn)在只能是基于目前的匯率先報(bào)價(jià)，結(jié)匯的時(shí)候再根據(jù)當(dāng)時(shí)的匯率談，但有些客戶不能理解，要求必須按約定的價(jià)格。

“既然政策出來肯定是往升值的方向走，”楊軍表示，現(xiàn)在簽合同，都會寫明是基于多少的匯率兌換?，F(xiàn)在從接單到結(jié)匯，周期一般控制在一個(gè)半月，一些需要半年到一年才能完全交貨的量大訂單，“現(xiàn)在根本不敢做?！?/p>

即便是擁有一定議價(jià)能力的企業(yè)，匯率的波動也帶來了壓力。北京畢捷電機(jī)股份有限公司主要出口高效節(jié)能電機(jī)，2005年匯改后，隨著人民幣升值，“基本上每個(gè)季度都要談一次價(jià)格，議價(jià)能力越來越弱?！?/p>

由于原材料漲價(jià)，4月談價(jià)格時(shí)畢捷電機(jī)成功提價(jià)10％，但張振永表示，提價(jià)難度越來越大，“現(xiàn)在匯率波動（升值）不到1％，沒法談提價(jià)，只能等到累積波動超過3％，才能談，而這期間的波動，企業(yè)只能自己承受。”

對于出口額大的企業(yè)，匯率的微小波動會帶來大額的損失。一汽集團(tuán)進(jìn)出口公司市場部主任彭雷告訴本刊記者，每年出口10億美元左右，只要升值1分錢，公司就會損失1000萬元人民幣，“按現(xiàn)在情況看，波動肯定不止1分錢”。而由于整車出口市場競爭激烈，對于提價(jià)，他說“根本就不用惦記”。

匯率波動只能內(nèi)部消化，但在彭雷看來，“基本消化不了”，因?yàn)閰R改以來，已經(jīng)消化了20％多了，只能靠提高技術(shù)附加值，或者是海外建廠。

這些企業(yè)從接單到交貨結(jié)匯，周期一般在三四個(gè)月，可以根據(jù)變化調(diào)整生產(chǎn)、接單計(jì)劃，相比之下，造船、成套設(shè)備等訂單周期在兩三年甚至更長的行業(yè)，對匯率的反應(yīng)更加敏感。

由于看不準(zhǔn)匯率走勢，黃海造船有限公司已經(jīng)放緩了接船的腳步。公司副總經(jīng)濟(jì)師周安昌稱，最近的大宗訂單都是國內(nèi)的，采用人民幣結(jié)算，“不敢隨便接國外的單”。

他表示，公司手頭的存貨訂單還有13億美元，按進(jìn)度今年出口額將達(dá)到4億美元，如果人民幣升值3％，僅今年就會產(chǎn)生1億元左右的匯兌損失。

避險(xiǎn)難題

2005年匯改以來，出口企業(yè)對人民幣匯率變化有了一定認(rèn)識，部分企業(yè)已經(jīng)采用了一些金融避險(xiǎn)工具，但是目前來看，效果還不能令人滿意。

美的集團(tuán)和煙臺北方家用紡織品有限公司，主要是選用了遠(yuǎn)期結(jié)匯的方式來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。但是，萬炳政告訴本刊記者，并非所有訂單都用遠(yuǎn)期結(jié)匯。目前公司每月出口500萬-600萬美元，而購買遠(yuǎn)期結(jié)匯的數(shù)量只有200萬美元，僅覆蓋了三分之一左右。萬炳政稱，這是“由公司的資金實(shí)力決定的”，遠(yuǎn)期結(jié)匯的費(fèi)率“挺夠企業(yè)受的”。

北京畢捷電機(jī)有限公司也是由于費(fèi)用問題放棄了遠(yuǎn)期結(jié)匯，而轉(zhuǎn)用信用證押匯方式。由于目前政府有補(bǔ)貼，這種方式的費(fèi)用還不算高。

但是，這種做法首先需要客戶接受信用證付款方式。張振永對本刊記者表示，美國客戶一般不接受，都是選擇電匯，“可能是美國開信用證費(fèi)用比較高，需要一些擔(dān)保，另外可能客戶也在用一些避險(xiǎn)工具?！倍绹袌稣紦?jù)了公司70％的出口額。

使用這些金融避險(xiǎn)工具，需要企業(yè)具備一定的判斷能力?！氨茈U(xiǎn)工具對銀行和企業(yè)都有風(fēng)險(xiǎn)，像最近一年美元兌人民幣一直在6.8左右，如果遠(yuǎn)期結(jié)匯6.75的話，我們就吃虧了?！敝馨膊嬖V本刊記者，雖然長遠(yuǎn)來看匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該規(guī)避，公司現(xiàn)在也在考慮這個(gè)問題，但是，覺得現(xiàn)在不是采用的時(shí)機(jī)。

黃海造船有限公司的做法是，接單時(shí)就充分考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)。造船行業(yè)通行的是分五期付款，報(bào)價(jià)時(shí)估算交船時(shí)人民幣匯率是多少，然后估算在每次分期款項(xiàng)到賬時(shí)的匯率，最后再核算報(bào)價(jià)。

現(xiàn)在該公司對美元結(jié)算的訂單，加快進(jìn)度，爭取在預(yù)期的范圍內(nèi)來交付。周安昌稱，最近的匯率變化“還在測算范圍之內(nèi)，但像鋼材價(jià)格、勞動力成本上漲，只能內(nèi)部消化掉”。

楊軍則表示，企業(yè)正在要求改變付款方式，以前都是信用證結(jié)算，現(xiàn)在則盡量要求現(xiàn)金支付，要求客戶先付30％的現(xiàn)金，“老客戶可以接受這種方式，新客戶也在溝通”。

“匯率上下波動，跟做期貨一樣，我們是做實(shí)業(yè)的，又不是做投資，套期保值怎么操作也不懂，而且萬一做反了，風(fēng)險(xiǎn)會更大?！睏钴娊ㄗh，政府應(yīng)該給企業(yè)進(jìn)行指導(dǎo)。

彭雷則希望能有一個(gè)匯率買斷或?qū)_的工具，按照這種工具公布的匯率或者期貨等，企業(yè)直接購買就可以，如果沒有這種工具，就得企業(yè)自己琢磨。

他認(rèn)為，現(xiàn)有的信用證押匯、出口信保等工具，企業(yè)并不能拿到所有的錢，資金周轉(zhuǎn)基本都在三個(gè)月以上?！氨茈U(xiǎn)工具都是犧牲掉一部分利潤，換回風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、比較穩(wěn)定的收益，是否出新避險(xiǎn)工具，主要還是看國家政策。”

對匯率波動更加敏感的成套設(shè)備行業(yè)，也很難找到合適的避險(xiǎn)工具。中國機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會項(xiàng)目協(xié)調(diào)部主任韓圣健稱，目前國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)提供的遠(yuǎn)期工具也就是一年期，與動輒四五年的執(zhí)行期并不匹配。而國際上對人民幣存有單邊升值預(yù)期，即便有避險(xiǎn)工具，費(fèi)率也很高，企業(yè)難以承受。

他希望金融機(jī)構(gòu)能推出相關(guān)產(chǎn)品，政府能鼓勵(lì)出口信保公司對中長期匯率作出保險(xiǎn)安排，確保企業(yè)在開拓海外市場時(shí)能保持相對連貫性。

中國出口信用保險(xiǎn)公司第一營業(yè)部副總經(jīng)理陳新告訴本刊記者，國外有短期匯率保險(xiǎn)產(chǎn)品，由保險(xiǎn)公司承擔(dān)匯兌損失，中國還沒有。一般信用保險(xiǎn)公司不承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，而且會從保單中剔除，“現(xiàn)在還是希望企業(yè)去消化吸收?！?/p>

著眼長遠(yuǎn)

6月22日，央行、財(cái)政部等六部委聯(lián)合宣布，將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)境內(nèi)地區(qū)擴(kuò)至20個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）。本刊記者采訪的企業(yè)均處于試點(diǎn)省份，但是，企業(yè)對此興趣并不高。

“有時(shí)候看起來政策是不錯(cuò)的，但是中間環(huán)節(jié)太多，真正執(zhí)行起來還是非常難。”周安昌告訴本刊記者，現(xiàn)在還沒有考慮采用跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。

“我們正在研究，還沒開始大規(guī)模跟客戶談。”彭雷表示，尚不清楚會不會接受，但總體不樂觀。他認(rèn)為，人民幣在國外的接受度還不高，估計(jì)東盟這樣與中國相鄰、經(jīng)貿(mào)往來密切的地區(qū)比較容易接受，其他地區(qū)難度較大。

美的集團(tuán)日電公司副總裁王振鋼表示，當(dāng)然希望政府加大人民幣結(jié)算力度，但是實(shí)施起來沒那么順利。他認(rèn)為，問題是客戶從哪里獲得人民幣。人民幣不能在全球范圍自由兌換，人民幣結(jié)算只是愿望而已，不會很快實(shí)現(xiàn)。

不過，央行發(fā)言人表示，人民幣匯率管理和調(diào)節(jié)“注意采取漸進(jìn)方式，為企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整留出相應(yīng)的時(shí)間”。

多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，人民幣不會出現(xiàn)大幅度升值?！叭嗣駧艆R率不見得進(jìn)入持續(xù)升值通道”，華泰聯(lián)合證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸磊甚至認(rèn)為人民幣對美元存有貶值可能。

即使是勞動密集型企業(yè)，在以往的升值過程中也沒有垮掉。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘用中國服裝和鞋類出口企業(yè)在美國市場的經(jīng)歷證明了這一點(diǎn)。

“一旦中國出口企業(yè)適應(yīng)了這種匯率沖擊，它們便能夠重拾競爭力。”哈繼銘稱，一些勞動密集型行業(yè)的低利潤率，并不意味著它們?nèi)狈?yīng)對人民幣升值的能力。