昨天，道富環(huán)球投資顧問(wèn)部門全球負(fù)責(zé)人表示，公司認(rèn)為中國(guó)股市目前估值過(guò)高。正是考慮到以上估值因素，公司對(duì)中國(guó)股市的市況持謹(jǐn)慎態(tài)度。

確實(shí)，在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)受到中央政府重拳打擊之后，股市意外地先進(jìn)入一輪波動(dòng)。

茶余飯后，我屢屢聽到樂(lè)觀者分析，以為錢

會(huì)就此從樓市順利轉(zhuǎn)入股市，促成股市向好。果真如此？至少現(xiàn)在還看不出來(lái)。

同是昨天，中國(guó)股市收盤連續(xù)第六個(gè)交易日走低，并跌至7個(gè)月來(lái)最低收盤點(diǎn)位?；鶞?zhǔn)的上證綜合指數(shù)收盤跌31.90點(diǎn)，至2868.43點(diǎn)，跌幅1.1%。目前可交易的四種股指期貨合約中，交投最為活躍的2010年五月股指期貨合約收盤跌1.6%，至3083.8點(diǎn)。股指期貨合約以滬深300指數(shù)為標(biāo)的；滬深300指數(shù)收盤跌1.2%，至3060.06點(diǎn)。

世博將開幕，五一長(zhǎng)假將至，市場(chǎng)更擔(dān)心政府會(huì)采取進(jìn)一步緊縮性措施，比如趁長(zhǎng)周末期間公布更多的房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫措施，造成經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)。隨著人們擔(dān)憂情緒升溫，更多投資者選擇在出行度假或好好睡一覺(jué)之前，選擇出市場(chǎng)，把錢控制在自己口袋里。也許這樣有助睡眠。

照此形勢(shì)，上證綜合指數(shù)是不是能在心理關(guān)口2800點(diǎn)守住成為問(wèn)題。地產(chǎn)類股早些時(shí)候出現(xiàn)的反彈勢(shì)頭也短暫如一場(chǎng)春夢(mèng)。

盡管北京出人意料的嚴(yán)厲政策將對(duì)房屋銷量和住房?jī)r(jià)格產(chǎn)生什么影響還存在很大的不確定性，投資者還是繼續(xù)放棄地產(chǎn)開發(fā)商類股。萬(wàn)科A下跌0.3%；保利地產(chǎn)跌0.5%。

在其他類別股票中，下跌正形成關(guān)聯(lián)影響，殺跌成為流行操作。

昨天正上演了這一幕，最后一小時(shí)，大量概念股恐慌殺跌（概念股走勢(shì)已經(jīng)連續(xù)幾天弱于大盤），權(quán)重股跟風(fēng)下挫，很多強(qiáng)勢(shì)股幾近跌停，最終拖累兩市指數(shù)收跌1%以上。比如，因市場(chǎng)擔(dān)心進(jìn)一步緊縮措施可能導(dǎo)致家裝及建筑材料需求疲軟，金屬類股走低。云南銅業(yè)收盤跌1.4%；武鋼股份收盤跌1.8%。因原油價(jià)格仍維持在每桶80美元上方引發(fā)了投資者對(duì)石油企業(yè)利潤(rùn)率的擔(dān)憂情緒，權(quán)重股石油類股下挫。中國(guó)石化下跌0.7%；中國(guó)石油下跌0.3%。

惟一逆市上揚(yáng)的，是因強(qiáng)勁的第一季度業(yè)績(jī)引發(fā)技術(shù)反彈的銀行類股。但這一漲勢(shì)僅有技術(shù)因素為基礎(chǔ)，根本無(wú)法期待其能夠持久。

自北京連續(xù)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)出手之后，近幾天并無(wú)更多利空消息傳來(lái)。

連著幾天股市的低迷表現(xiàn)，當(dāng)然可以看作投資者對(duì)政策與市場(chǎng)前景缺少信心，情緒不穩(wěn)定的結(jié)果。但投資者真是一群容易歇斯底里的家伙？會(huì)僅僅因?yàn)橐粋€(gè)行業(yè)，一個(gè)市場(chǎng)受到打擊而一下子失去信心？如果錢真能順利從樓市轉(zhuǎn)入股市，他們應(yīng)該趁機(jī)撈一票才對(duì)，為什么會(huì)慌忙收手呢？

只有一個(gè)原因。投資者很清楚，房地產(chǎn)市場(chǎng)不論名聲多糟糕，都是整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支撐。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改良之前，這是不容懷疑的事實(shí)。尤其在本輪金融危機(jī)的復(fù)蘇過(guò)程中，房地產(chǎn)市場(chǎng)在中國(guó)扮演了關(guān)鍵角色。

投資者并不對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商深懷同情，他們只是害怕房?jī)r(jià)下跌過(guò)深，信貸收縮過(guò)快，會(huì)切斷很多看不見的安全鏈條，令地下的暗河和空洞突然出現(xiàn)在地表，把大家都吞下去。

我以為，上證綜指可能再創(chuàng)新低。這并不可怕。可怕的是它所反映的信心缺乏是不是真有根據(jù)，會(huì)不會(huì)恐懼成真。