私募股權(quán)投資(PE)是指以非公開的方式向少數(shù)特定的機構(gòu)投資者或者自然人投資者募集資金，主要對未上市企業(yè)進行股權(quán)性投資，最終通過使被投資公司上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、清算等方式退出，從而獲得投資收益的一類投資基金。私募股權(quán)投資項目包括籌資、投資、管理和退出四大環(huán)節(jié)，其中私募股權(quán)投資的退出是基金運作中最基礎(chǔ)、最重要的一個環(huán)節(jié)。成功的退出保證了私募基金投資高收益的取得和資金的高效循環(huán)。實踐中，私募股權(quán)基金退出所投資的公司，常采取以下幾種模式：

一、IPO退出

首次公開發(fā)行（Initial Public Offering，簡稱IPO）是指在被投資企業(yè)經(jīng)營達到一定規(guī)模時，向非特定社會公眾進行首次公開發(fā)行股票的行為。企業(yè)上市獲得了可在資本市場上融資的途徑。通常而言，IPO是投資機構(gòu)最理想的退出方式，對于投資機構(gòu)而言，IPO可以將私募股權(quán)基金所持有的不可流通的企業(yè)股份轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢陨鲜辛魍ǖ墓善薄?/p>

二、股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出

股權(quán)轉(zhuǎn)讓是除IPO外投資機構(gòu)實現(xiàn)退出的另一個重要方式。股權(quán)轉(zhuǎn)讓指的是投資機構(gòu)依法將自己的股東權(quán)益有償轉(zhuǎn)讓給他人，套現(xiàn)退出的一種方式。常見的例如私下協(xié)議轉(zhuǎn)讓、在區(qū)域股權(quán)交易中心公開掛牌轉(zhuǎn)讓等。并購(M&A)和股份回購（Buy-back）也屬于股權(quán)轉(zhuǎn)讓。另外，如果私募股權(quán)基金投資的存續(xù)期屆滿，或出于某種原因必須使收益變現(xiàn)，股權(quán)投資機構(gòu)可以將所持股份轉(zhuǎn)讓給另一家私募股權(quán)投資公司，從而實現(xiàn)退出。

三、并購M&A退出

兼并收購上是私募股權(quán)投資基金在時機成熟時，將目標企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，以確保所投資資金順利的撤出。作為私募股權(quán)投資最終資本退出的一個重要方式，實際上就是私募股權(quán)基金和目標公司管理層認為企業(yè)的價值已達到目的預期，把企業(yè)作為一種產(chǎn)品推介，將其出售給其他PE或者另一家公司。

四、股權(quán)回購（Buy-back）退出

回購主要分為管理層收購和股東回購。股權(quán)回購是指創(chuàng)業(yè)企業(yè)或創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理層通過現(xiàn)金、票據(jù)等有價證券向股權(quán)投資機構(gòu)回購企業(yè)股份，從而使股權(quán)投資機構(gòu)實現(xiàn)退出的行為。當企業(yè)發(fā)展到一定程度，資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品銷路、財務(wù)狀況都較好，但未達到公開上市要求，管理層對企業(yè)未來的潛力看好，考慮到并購可能帶來的喪失企業(yè)獨立性問題，這種情況下可以通過管理層回購私募股權(quán)投資基金持有的股權(quán)而使其實現(xiàn)退出。

五、破產(chǎn)清算退出

在實際操作中，很多投資項目并不能達到預期收益，或投資機構(gòu)認為企業(yè)失去了發(fā)展的可能性或成長速度過慢、回報過低，甚至可能投資項目失敗、面臨破產(chǎn)。在這種情況下，破產(chǎn)清算成為股權(quán)項目基金最不得已的退出方式。破產(chǎn)清算可以減少繼續(xù)經(jīng)營帶來的風險和損失，及時止損，保證收回現(xiàn)有的資本余額，以便盡快挖掘新的市場機會。

六、借殼上市退出

所謂借殼上市，指一些非上市公司通過收購一些業(yè)績較差，籌資能力弱化的上市公司，剝離被購公司資產(chǎn)，注入自己的資產(chǎn)，從而實現(xiàn)間接上市的操作手段。機構(gòu)可利用自身資源幫助被投資公司尋找合適的殼，使其上市后在二級市場套現(xiàn)退出。相對正在排隊等候IPO的公司而言，借殼的平均時間大大減少。

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