私募股權(quán)基金行業(yè)加速洗牌  

隨著市場(chǎng)環(huán)境的改變，一級(jí)股權(quán)投資迎來(lái)新一輪洗牌。受影響最大是此前從一線(xiàn)基金分裂出來(lái)的一批小基金，2015年股權(quán)投資市場(chǎng)如火如荼，原來(lái)一線(xiàn)基金的高管紛紛出來(lái)自立門(mén)戶(hù)。根據(jù)VC-SaaS的數(shù)據(jù)，中國(guó)新募集基金的數(shù)量在2014年明顯爆發(fā)，在2015年飆升至3000只左右，2016年回落至2500只左右，2017年則斷崖式下降到850只。這些2015年以來(lái)自來(lái)門(mén)戶(hù)的高管們?cè)谠衅脚_(tái)大多有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，脫離老東家后，雖然挖掘項(xiàng)目能力仍然很強(qiáng)，但也失去原有平臺(tái)給投資項(xiàng)目賦能的能力，很難擠進(jìn)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。這種情況下，小基金后來(lái)投的不少是資質(zhì)一般的項(xiàng)目，現(xiàn)在投資期接近尾聲，回報(bào)率逐漸顯現(xiàn)，這些投資機(jī)構(gòu)很難繼續(xù)募資并在投資端搶到好項(xiàng)目。

小型私募股權(quán)基金募資趨難  

對(duì)于小型私募股權(quán)基金來(lái)說(shuō)，一級(jí)市場(chǎng)的資金越來(lái)越不好募了。這在當(dāng)前絕非個(gè)例。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年5月中國(guó)VC/PE完成募集的基金數(shù)量同比下降76%，募資規(guī)模同比下降95.33%。私募股權(quán)基金募集資金不是單一渠道受阻，而是各個(gè)渠道都在扎緊口子，被動(dòng)、主動(dòng)因素都有。被動(dòng)收緊”是指在資管新規(guī)之下，銀行對(duì)通過(guò)認(rèn)購(gòu)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)參與私募基金越發(fā)謹(jǐn)慎。有專(zhuān)業(yè)人士表示，銀行現(xiàn)在不是以投資的心態(tài)在談并購(gòu)基金項(xiàng)目，而是以放貸款的心態(tài)在做。

小型私募股權(quán)基金未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

對(duì)于規(guī)模較小、缺乏歷史業(yè)績(jī)的股權(quán)基金，未來(lái)LP（有限合伙人）會(huì)向GP（普通合伙人）轉(zhuǎn)變、GP會(huì)逐步向FA（財(cái)務(wù)顧問(wèn)）靠攏?，F(xiàn)在已經(jīng)有這樣情況了，一方面由于要給后端提成還無(wú)法保證收益率，出大資金的LP不愿意把錢(qián)交給GP，更傾向于成立自己的GP來(lái)實(shí)際管理；另一方面，GP募不到錢(qián)又要存活下來(lái)，被迫朝財(cái)務(wù)顧問(wèn)方向發(fā)展，一旦有好項(xiàng)目就推介給有資金實(shí)力的機(jī)構(gòu)，借此收取中間費(fèi)。未來(lái)兩類(lèi)基金將具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，一是未來(lái)綜合性的頭部基金，持續(xù)周期長(zhǎng)、過(guò)往業(yè)績(jī)較好，且具備穩(wěn)定LP渠道；二是扎根細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)類(lèi)基金，能夠挖掘到行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，項(xiàng)目選擇上更具備優(yōu)勢(shì)。更多私募基金問(wèn)題歡迎咨詢(xún)法邦網(wǎng)專(zhuān)業(yè)律師。