一、如何理解盡職調(diào)查

盡職調(diào)查的目的是使買方盡可能地發(fā)現(xiàn)有關(guān)他們要購買的股份或資產(chǎn)的全部情況。從買方的角度來說，盡職調(diào)查也就是風(fēng)險(xiǎn)管理。對買方和他們的融資者來說，并購本身存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，諸如，目標(biāo)公司過去財(cái)務(wù)賬冊的準(zhǔn)確性；并購以后目標(biāo)公司的主要員工、供應(yīng)商和顧客是否會繼續(xù)留下來；是否存在任何可能導(dǎo)致目標(biāo)公司運(yùn)營或財(cái)務(wù)運(yùn)作分崩離析的任何義務(wù)。因而，買方有必要通過實(shí)施盡職調(diào)查來補(bǔ)救買賣雙方在信息獲知上的不平衡。一旦通過盡職調(diào)查明確了存在哪些風(fēng)險(xiǎn)和法律問題，買賣雙方便可以就相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)應(yīng)由哪方承擔(dān)進(jìn)行談判，同時(shí)買方可以決定在何種條件下繼續(xù)進(jìn)行收購活動。

二、天使投資人盡職調(diào)查時(shí)應(yīng)關(guān)注哪些

天使投資人對創(chuàng)業(yè)公司的盡職調(diào)查主要是與創(chuàng)始人和創(chuàng)業(yè)公司CEO見見面，談一談，研究一下書面文檔。天使投資人在開支票之前，他們或者他們委托的顧問會和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的關(guān)鍵成員和創(chuàng)業(yè)公司的客戶約談，并評估真實(shí)的產(chǎn)品。如果結(jié)果與他們之前被告知的不符，那么創(chuàng)業(yè)者所有的賭注就都沒了。這時(shí)候，天使投資人就要弄清楚創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)是不是都支持創(chuàng)始人或公司CEO，客戶是不是真的對創(chuàng)業(yè)公司的產(chǎn)品感興趣，創(chuàng)業(yè)公司的產(chǎn)品是不是準(zhǔn)備出貨。所有的私人股權(quán)投資機(jī)構(gòu)都是以自己的方式進(jìn)行盡職調(diào)查的，作為創(chuàng)業(yè)者需要關(guān)注以下幾個投資人關(guān)注的方面。

（一）團(tuán)隊(duì)是否強(qiáng)大、是否健康

如果創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)比較小，天使投資人可能會約見每個成員。天使投資人會調(diào)查每位團(tuán)隊(duì)成員的智力、忠誠度、優(yōu)點(diǎn)、弱點(diǎn)、團(tuán)隊(duì)合作和管理風(fēng)格等。一個功能不健全的團(tuán)隊(duì)，或者在關(guān)鍵位置上有一個老愛唱反調(diào)的人都會影響到融資成功。

（二）產(chǎn)品或服務(wù)的準(zhǔn)備

技術(shù)上的調(diào)查通常是從工程技術(shù)人員和產(chǎn)品營銷人員身上開始的。天使投資人會評估創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)業(yè)的進(jìn)程，也會評估產(chǎn)品。創(chuàng)業(yè)者所有的準(zhǔn)備目標(biāo)是要讓天使投資人對宣稱的產(chǎn)品所具有的功能和質(zhì)量達(dá)到百分之百的滿意，整個團(tuán)隊(duì)和研發(fā)過程還要保證產(chǎn)品將來能實(shí)現(xiàn)。最后，天使投資人還需要確認(rèn)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)和狀態(tài)。

（三）市場需求和大小的確認(rèn)

一個優(yōu)秀的天使投資人可以從很多方面幫助創(chuàng)業(yè)公司，但是不能保證用戶一定會買創(chuàng)業(yè)公司的產(chǎn)品。天使投資人會從創(chuàng)業(yè)者給的市場人群參考表中找一些潛在的客戶，跟他們談話，了解市場情況。天使投資人也會聯(lián)系他們?nèi)穗H關(guān)系中的技術(shù)高手和業(yè)內(nèi)人士。不經(jīng)歷驗(yàn)證的痛苦，就沒有成功的交易。

（四）可持續(xù)的競爭優(yōu)勢

如果天使投資人找出了事先沒有預(yù)想到的競爭，而創(chuàng)業(yè)者卻忘了提及，那么這就是一次死亡之吻。天使投資人要通過行業(yè)分析來確認(rèn)創(chuàng)業(yè)者所擁有的差異確實(shí)是獨(dú)一無二的，未來沒有潛在的競爭者。

（五）公司和財(cái)務(wù)狀況

創(chuàng)業(yè)公司的財(cái)務(wù)和公司確定的里程碑完成的怎么樣了？天使投資人會查驗(yàn)創(chuàng)業(yè)公司之前已有的融資和股權(quán)情況，做一份精確的市場投資表。創(chuàng)始人的信用差、還有未了結(jié)的官司、沒有償付能力都會增加融資失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

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