一、對出質(zhì)權(quán)價值的分析
股權(quán)質(zhì)權(quán)的擔(dān)保功能源于股權(quán)的價值,股權(quán)的價值是股權(quán)質(zhì)權(quán)擔(dān)保功能的基礎(chǔ),股權(quán)擔(dān)保功能的大小最終決定了于股權(quán)價值的大小。股權(quán)價值的內(nèi)涵包括兩項:一是紅利,二是分配的公司剩余財產(chǎn)。因此,出質(zhì)股權(quán)價值的大小取決于:
(一)可獲得紅利的多寡。這又由公司的盈利能力、公司的發(fā)展前景等決定。以股票出質(zhì)的,股票的種類,如是優(yōu)先股還是普通股,也是主要的影響因素之一;
(二)可分得的公司剩余財產(chǎn)的多寡。這又由公司的資產(chǎn)及負債狀況決定;以股票出質(zhì)的,股票的種類是關(guān)鍵的影響因素。在此,有一個很重要的問題需要澄清,即股東以其擁有的股權(quán)出質(zhì),決不是指股東以其出資于公司的財產(chǎn)為質(zhì)。
如前所述,股東向公司的出資行為,使股東獲得股權(quán),而使公司獲得出資財產(chǎn)的所有權(quán),股東無權(quán)直接支配已出資的財產(chǎn),股權(quán)也不是已經(jīng)出資財產(chǎn)的代表權(quán)。
(三)出質(zhì)股權(quán)的比例。股權(quán)比例即股東的出資比例或股份份額。股權(quán)比例越高,則股東可獲得的紅利和可分得的公司的剩余財產(chǎn)也越多,反之亦然,因而,出質(zhì)權(quán)的大小與出質(zhì)權(quán)的比例成正比。
二、出質(zhì)股權(quán)交換價值的分析
股權(quán)的交換價值是股權(quán)價值的表現(xiàn)形式,是股權(quán)在讓渡時的貨幣反映,即股權(quán)的價格。出質(zhì)股權(quán)的交換價值是衡量股權(quán)質(zhì)權(quán)擔(dān)保功能的直接依據(jù),也是債權(quán)的價格。出質(zhì)股權(quán)的交換價值是以其價值為基礎(chǔ),但也受其他因素的影響:
(一)市場的供求。特別是對以股票出質(zhì)的股權(quán)質(zhì)權(quán),股票市場的供求狀況極大地影響著股票的價格。
(二)市場利率。市場利率的高低往往與股票的價格成反比。
(三)股權(quán)質(zhì)權(quán)的期限,即股權(quán)合同的期限。股權(quán)的交換價值非一個恒值,是隨著時間的推移而變化的。因而,股權(quán)質(zhì)權(quán)的期限對出質(zhì)股權(quán)的交換價值也有至關(guān)重要的影響。
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