一、什么是債權融資

債權融資也有叫債券融資，是有償使用企業(yè)外部資金的一種融資方式。包括：銀行貸款、銀行短期融資（票據(jù)、應收賬款、信用證等）、企業(yè)短期融資券、企業(yè)債券、資產(chǎn)支持下的中長期債券融資、金融租賃、政府貼息貸款、政府間貸款、世界金融組織貸款和私募債權基金等。

按大類來分，企業(yè)的融資方式有兩類，債權融資和股權融資。所謂債權融資是指企業(yè)通過借錢的方式進行融資，債權融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔資金的利息，另外在借款到期后要向債權人償還資金的本金。債權融資的特點決定了其用途主要是解決企業(yè)營運資金短缺的問題，而不是用于資本項下的開支；股權融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東的融資方式。股權融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。股權融資的特點決定了其用途的廣泛性，既可以充實企業(yè)的營運資金，也可以用于企業(yè)的投資活動。

二、債權融資方式的具體分析

債權融資按渠道的不同主要分為銀行信用、民間信貸、債券融資、信托融資、項目融資、商業(yè)信用及其租賃等。

銀行信用是債權融資的主要形式，但對占民營企業(yè)絕大部分的中小民營企業(yè)來說，獲得銀行的貸款是很多企業(yè)不敢設想的事情。據(jù)深圳市信息統(tǒng)計部門了解，深圳近10萬家中小企業(yè)，至少有一半以上從未在銀行貸到一分錢；大約1／3的企業(yè)即使有貸款，總金額也在200萬元以下；只有極少企業(yè)能從銀行貸到夠用的資金。

造成民營企業(yè)獲得銀行貸款困難的因素，從宏觀政策面上主要是銀行現(xiàn)行的信貸政策。我國國有商業(yè)銀行給企業(yè)貸款至今在很大程度上是按照所有制性質來劃分的，國有中小企業(yè)獲得銀行貸款要容易些，而鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、集體企業(yè)要獲得貸款就難得多，一些私營企業(yè)干脆就得不到國家銀行的貸款，即使信用能力較強、效益再好也不行。其主要原因是姓“公”、姓“私”的價值判斷作怪。資料顯示，國有經(jīng)濟對全國工業(yè)增加值的貢獻占31％，非國有經(jīng)濟的貢獻達68％。非公有制企業(yè)從銀行取得的貸款額度，只占總額度的十幾個百分點。這一方面說明，非公有經(jīng)濟貸款的利用率極高，另一方面，可以看出非公有經(jīng)濟資金相對緊缺。從微觀層面上，民營中小企業(yè)本身的信用度也是銀行有錢不敢貸的重要原因。不少民營企業(yè)具有許多“先天”的不足：在產(chǎn)權制度和企業(yè)制度方面存在缺陷，不少“后遺癥”有待根治；資本積累不足，發(fā)展后勁乏力；投資者缺少創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，盲目性較大，成功率較低；經(jīng)營目標短期化，有的甚至以造假、損害環(huán)境來獲取近期利益；缺乏管理基礎，一些企業(yè)存在著短期內(nèi)快速膨脹之后就走向衰退的現(xiàn)象。這些情況一方面增大了銀行的交易成本，另一方面也提高了銀行的信貸風險，無法取得貸款，自然就變成情理之中的事情。

雖然存在上述諸多的障礙，但從長遠來看，銀行貸款必將成為民營企業(yè)債權融資的主要形式。隨著我國經(jīng)濟的增長和市場化體制的建立完善，民營企業(yè)從銀行獲得貸款難的現(xiàn)象已開始有所緩解。20世紀90年代中期之后，中國已逐漸步出了資金緊缺狀況。1996年以來，銀行開始出現(xiàn)存差現(xiàn)象，目前各銀行存貸差已達 23000億元，貸款壓力迫使商業(yè)銀行逐步改變按所有制進行劃分的信貸政策，注重考察企業(yè)的經(jīng)濟效益和發(fā)展?jié)摿?，很多財務結構健全、發(fā)展健康的民營企業(yè)開始得到銀行的重視。例如，民生銀行成立之初，就把目標瞄準中小民營企業(yè)的發(fā)展，其深圳分行成立3年來，已向中小企業(yè)累計發(fā)放貸款授信額度超過100億元。 2000年該行曾拿出20億元的貸款專門用于支持中小企業(yè)的發(fā)展。

近一年來，央行的多次降息，已使銀行的貸款利率達到改革開放后的最低水平，大大降低了以銀行貸款方式進行融資的融資成本，為企業(yè)利用銀行貸款提供了良好的機遇。

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