新《基金法》已經(jīng)正式實(shí)施，私募基金管理辦法的制定進(jìn)展尚未接盅。由于該辦法為監(jiān)管層明確私募股權(quán)投資(PE)行業(yè)“婆家”后的首個(gè)指導(dǎo)性政策，備受PE行業(yè)各方關(guān)注。
從知情人士處獲悉，“該政策將按照國(guó)務(wù)院法規(guī)形式推出，還有很長(zhǎng)的程序要走”。而此前，私募法一直是以證監(jiān)會(huì)部門(mén)規(guī)章的形式在醞釀推出，如今有望轉(zhuǎn)為以國(guó)務(wù)院法規(guī)形式推出，意味著大幅升格。
在證監(jiān)會(huì)獲得PE主要監(jiān)管職權(quán)后，不止一次表示將盡快推出相關(guān)管理制度，并就《私募證券投資基金管理暫行辦法》廣泛征求意見(jiàn)。而在當(dāng)前PE募資普遍艱難的背景下，關(guān)于下降LP資金門(mén)檻的消息可謂甚囂塵上。
截至目前，凡投資規(guī)模5億元以上的PE基金，根據(jù)發(fā)改委此前的規(guī)定，單個(gè)LP最低出資額為1000萬(wàn)元。高門(mén)檻嚴(yán)重收窄了募資渠道，PE機(jī)構(gòu)不得不通過(guò)信托、公募基金子公司和券商等渠道暗度陳倉(cāng)，不菲的通道費(fèi)用和較慢的審批速度讓PE叫苦不迭。
據(jù)悉，監(jiān)管部門(mén)的確有意降低LP資金門(mén)檻至100萬(wàn)元。有報(bào)道稱(chēng)，此前證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《私募證券投資基金管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》顯示，合格投資者投資于單只私募基金(包括PE/VC機(jī)構(gòu))的金額不得低于100萬(wàn)元。
一直對(duì)PE行業(yè)有所關(guān)注的北京惠誠(chéng)西安分所律師劉龍飛表示，對(duì)新政策有望醞釀降低LP資金門(mén)檻的消息有所耳聞，他認(rèn)為，這一條款如能落實(shí)，對(duì)PE募資市場(chǎng)無(wú)疑是利好。
不過(guò)，記者最新從知情人士處了解到，關(guān)于LP資金門(mén)檻降低至100萬(wàn)的說(shuō)法目前并沒(méi)有最終確定。
事實(shí)上，就上述問(wèn)題，在日前證監(jiān)會(huì)基金部負(fù)責(zé)人帶隊(duì)就《私募投資基金管理暫行辦法》赴湖南的調(diào)研中，湖南股權(quán)投資協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、高新創(chuàng)投集團(tuán)董事長(zhǎng)黃明也闡述了自己的觀點(diǎn)。黃明認(rèn)為，對(duì)潛在投資者的資格認(rèn)定不宜規(guī)定太嚴(yán)，只要投資機(jī)構(gòu)依法募資，對(duì)于投資者來(lái)講，有沒(méi)有出資能力及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力應(yīng)該由市場(chǎng)去遴選。
有報(bào)道顯示，今年上半年國(guó)際私募股權(quán)投資基金巨頭凱雷投資集團(tuán)在遞交給美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)的文件中稱(chēng)，為擴(kuò)大用戶(hù)數(shù)量和資金池規(guī)模，凱雷集團(tuán)將與中央花園集團(tuán)公司合作，由后者幫助其尋找新客戶(hù)，新納投資者的最低投資門(mén)檻將降低至5萬(wàn)美元。
“國(guó)外尤其是美國(guó)對(duì)于投資者出資額度并沒(méi)有限制，由PE機(jī)構(gòu)決定，關(guān)鍵是投資者必須是合格投資者或認(rèn)證的個(gè)人投資者?！北本┐髮W(xué)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心秘書(shū)長(zhǎng)黃嵩介紹，即如果投資者足夠成熟，或者本人有足夠的財(cái)務(wù)知識(shí)或足夠的財(cái)力以獲取投資建議，可以“自我保護(hù)”，則并不需要特別法定保護(hù)。
有業(yè)內(nèi)人士由此認(rèn)為，借助該次政策出臺(tái)的機(jī)會(huì)，建立PE基金合格投資人制度，遠(yuǎn)比規(guī)定LP資金門(mén)檻是多少更有價(jià)值和意義。雖然國(guó)內(nèi)提高投資門(mén)檻的出發(fā)點(diǎn)是為了防范不成熟的小額投資者，但另一方面也限制了行業(yè)的發(fā)展?！伴T(mén)檻完全可以降低，關(guān)鍵要加強(qiáng)監(jiān)管和投資者教育，確立合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有必要一味設(shè)置門(mén)檻。”天津金諾律師事務(wù)所合伙人郭衛(wèi)鋒說(shuō)。
