新《基金法》已經(jīng)正式實施，私募基金管理辦法的制定進(jìn)展尚未接盅。由于該辦法為監(jiān)管層明確私募股權(quán)投資(PE)行業(yè)“婆家”后的首個指導(dǎo)性政策，備受PE行業(yè)各方關(guān)注。

　　從知情人士處獲悉，“該政策將按照國務(wù)院法規(guī)形式推出，還有很長的程序要走”。而此前，私募法一直是以證監(jiān)會部門規(guī)章的形式在醞釀推出，如今有望轉(zhuǎn)為以國務(wù)院法規(guī)形式推出，意味著大幅升格。

　　在證監(jiān)會獲得PE主要監(jiān)管職權(quán)后，不止一次表示將盡快推出相關(guān)管理制度，并就《私募證券投資基金管理暫行辦法》廣泛征求意見。而在當(dāng)前PE募資普遍艱難的背景下，關(guān)于下降LP資金門檻的消息可謂甚囂塵上。

　　截至目前，凡投資規(guī)模5億元以上的PE基金，根據(jù)發(fā)改委此前的規(guī)定，單個LP最低出資額為1000萬元。高門檻嚴(yán)重收窄了募資渠道，PE機(jī)構(gòu)不得不通過信托、公募基金子公司和券商等渠道暗度陳倉，不菲的通道費用和較慢的審批速度讓PE叫苦不迭。

　　據(jù)悉，監(jiān)管部門的確有意降低LP資金門檻至100萬元。有報道稱，此前證監(jiān)會出臺《私募證券投資基金管理暫行辦法(征求意見稿)》顯示，合格投資者投資于單只私募基金(包括PE/VC機(jī)構(gòu))的金額不得低于100萬元。

　　一直對PE行業(yè)有所關(guān)注的北京惠誠西安分所律師劉龍飛表示，對新政策有望醞釀降低LP資金門檻的消息有所耳聞，他認(rèn)為，這一條款如能落實，對PE募資市場無疑是利好。

　　不過，記者最新從知情人士處了解到，關(guān)于LP資金門檻降低至100萬的說法目前并沒有最終確定。

　　事實上，就上述問題，在日前證監(jiān)會基金部負(fù)責(zé)人帶隊就《私募投資基金管理暫行辦法》赴湖南的調(diào)研中，湖南股權(quán)投資協(xié)會會長、高新創(chuàng)投集團(tuán)董事長黃明也闡述了自己的觀點。黃明認(rèn)為，對潛在投資者的資格認(rèn)定不宜規(guī)定太嚴(yán)，只要投資機(jī)構(gòu)依法募資，對于投資者來講，有沒有出資能力及風(fēng)險承擔(dān)能力應(yīng)該由市場去遴選。

　　有報道顯示，今年上半年國際私募股權(quán)投資基金巨頭凱雷投資集團(tuán)在遞交給美國證券交易委員會(SEC)的文件中稱，為擴(kuò)大用戶數(shù)量和資金池規(guī)模，凱雷集團(tuán)將與中央花園集團(tuán)公司合作，由后者幫助其尋找新客戶，新納投資者的最低投資門檻將降低至5萬美元。

　　“國外尤其是美國對于投資者出資額度并沒有限制，由PE機(jī)構(gòu)決定，關(guān)鍵是投資者必須是合格投資者或認(rèn)證的個人投資者?！北本┐髮W(xué)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心秘書長黃嵩介紹，即如果投資者足夠成熟，或者本人有足夠的財務(wù)知識或足夠的財力以獲取投資建議，可以“自我保護(hù)”，則并不需要特別法定保護(hù)。

　　有業(yè)內(nèi)人士由此認(rèn)為，借助該次政策出臺的機(jī)會，建立PE基金合格投資人制度，遠(yuǎn)比規(guī)定LP資金門檻是多少更有價值和意義。雖然國內(nèi)提高投資門檻的出發(fā)點是為了防范不成熟的小額投資者，但另一方面也限制了行業(yè)的發(fā)展?！伴T檻完全可以降低，關(guān)鍵要加強(qiáng)監(jiān)管和投資者教育，確立合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，沒有必要一味設(shè)置門檻。”天津金諾律師事務(wù)所合伙人郭衛(wèi)鋒說。