天使投資盡職調(diào)查清單
風(fēng)險投資機構(gòu)通常會有專業(yè)的投資經(jīng)理和市場分析師，相比較而言，天使投資人則通常是個人化的(或者雖然已經(jīng)成立機構(gòu)，但仍帶有強烈個人色彩)。盡管如此，天使投資人在投資中仍需要進行一定程度的盡職調(diào)查，以相對系統(tǒng)地判斷投資的風(fēng)險和收益。天使投資人在投資前的盡職調(diào)查中，可以參考本清單的要點對創(chuàng)業(yè)項目進行考察。同樣，創(chuàng)業(yè)者也可以參考本清單，審視自己的創(chuàng)業(yè)項目。
一、公司結(jié)構(gòu)和管理
調(diào)查方式：審查文件，訪談管理層、董事會及其顧問
1.公司組織形式，比如，是有限責(zé)任公司、合伙還是有限合伙?
2.創(chuàng)始人是否已經(jīng)制定了退出方案?
3.公司組織形式是否過于復(fù)雜，比如股東數(shù)量過多。如果公司組織形式比較復(fù)雜，確認(rèn)為何會出現(xiàn)這種局面?
4.公司組織形式是否適合其商業(yè)模式?
5.公司組織形式是否有利于公司成長?
6.創(chuàng)始人的股權(quán)如何分配?創(chuàng)始人的股權(quán)是否采取了成熟機制(vesting)?是否預(yù)留足夠的股份進行股權(quán)激勵?
7.公司董事會成員如何構(gòu)成?是否具有與公司業(yè)務(wù)相關(guān)的背景?董事會成員的報酬是怎樣的?
8.公司是否有外部顧問?外部顧問是否積極參與公司的發(fā)展?外部顧問報酬是怎樣的?
9.公司是否已經(jīng)卷入訴訟或者可能卷入訴訟?
10.公司是否在其業(yè)務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)獲得了所需要的政府審批或執(zhí)照?
二、財務(wù)預(yù)測和收入來源
調(diào)查方式：審查財務(wù)文件
1.公司是否進行過1年、2年、3年、5年的財務(wù)預(yù)測?
2.公司財務(wù)文件是否符合會計準(zhǔn)則?
3.公司是否接受過外部審計?
4.公司的財務(wù)預(yù)測(增長率、定價、收入來源多樣性、成本)。
5.是否已有現(xiàn)實的收入?
6.預(yù)計何時公司能夠?qū)崿F(xiàn)正常的現(xiàn)金流?達(dá)到該狀況需要還需要投入多少資金?
7.公司是否已經(jīng)進行過融資?如果已經(jīng)進行過融資，融資金額多少?此前融資時，融資前的估值是多少?融資條款是什么情況?
8.公司如果后續(xù)還需要資金，將會是因為什么原因?公司是否有后續(xù)資金來源?公司是否準(zhǔn)確地預(yù)測到后續(xù)資金需求?公司是否已經(jīng)開始準(zhǔn)備募集后續(xù)資金?
9.公司是否及時報稅?
10.公司負(fù)債情況怎樣?負(fù)債率多高?
11.公司當(dāng)前的估值是否符合其目前的發(fā)展階段和市場前景?
三、市場評估
調(diào)查方式：進行獨立的市場分析;如果可以的話，要求公司提供其用戶意見以供參考
1.公司的產(chǎn)品或服務(wù)，是立足于現(xiàn)有市場，還是開辟新興市場?
2.公司的產(chǎn)品或服務(wù)，是否有可能衍生出其他產(chǎn)品或服務(wù)?或者只能偏重于某單一業(yè)務(wù)型的?
3.公司是否已經(jīng)制定了完善的銷售計劃和推廣方案?
4.公司在銷售和推廣方面，是否有相應(yīng)的人脈，或者創(chuàng)始人中有專人負(fù)責(zé)這方面?
5.公司是否已經(jīng)選擇了初期最合適切入的市場?
6.公司的產(chǎn)品或服務(wù)，是因為市場的推動而產(chǎn)生的，還是需要由公司來創(chuàng)造這個市場?
7.潛在市場的規(guī)模有多大?
8.公司是否進行過市場調(diào)查，其財務(wù)預(yù)測、收入模式和估值是否基于該市場調(diào)查?
9.公司目前處于哪一發(fā)展階段?概念階段?籌備階段?試運行階段?還是已經(jīng)正式運營?
10.公司是否已經(jīng)向其市場投放產(chǎn)品或服務(wù)了?當(dāng)前的及未來潛在用戶數(shù)量是多少?
11.公司的銷售周期多長?
12.公司產(chǎn)品或服務(wù)的分銷渠道是什么樣的?
13.公司產(chǎn)品或服務(wù)是否受到季節(jié)性或周期性的影響?
14.公司的市場是否穩(wěn)定?
四、公司的競爭環(huán)境
調(diào)查方式：自行進行競爭環(huán)境分析
1.公司的競爭對手有哪些?
2.公司是否現(xiàn)實地評估了競爭對手的情況?
3.公司的市場差異體現(xiàn)在哪里?這種市場差異，是否足以使公司比競爭對手能更獲得用戶?
4.公司形成市場差異的方式，是市場整合性的，還是產(chǎn)品整合性的?
5.競爭對手將會如何鞏固其地位?
6.競爭對手在財務(wù)上是否穩(wěn)定性?
7.市場份額是什么狀況?
8.公司準(zhǔn)備如何在市場競爭中超越競爭對手?
9.公司是否已經(jīng)對市場競爭的每個方面都進行了非常細(xì)致的分析?
五、管理團隊
調(diào)查方式：對管理團隊和核心員工進行訪談
1.團隊成員各自的才干及其家庭背景是什么情況?
2.團隊成員的簡歷及成長經(jīng)歷。
3.團隊成員是否有互補的經(jīng)驗或技術(shù)?
4.團隊是否認(rèn)識到其在管理上的不足，是否正在為此尋找新成員加入?
5.團隊是否會暢所欲言地討論其商業(yè)模式的改進?
6.團隊成員自己之前是否向公司投過錢?
7.公司怎么給管理團隊和其他員工發(fā)薪?
8.公司是否實施了期權(quán)計劃?期權(quán)授予給誰?創(chuàng)始人和其他管理人員的股權(quán)比例分別是多少?
六、技術(shù)評估
調(diào)查方式：自行調(diào)查，或者尋求相關(guān)專家的協(xié)助
1.公司的技術(shù)是否有市場需求和功能指標(biāo)?
2.技術(shù)處于哪一階段?概念階段?起步階段?測試階段?還是已經(jīng)發(fā)布?
3.公司是否已經(jīng)對技術(shù)的可用性進行過調(diào)研?
4.公司是否采取充分地手段來保護其核心知識產(chǎn)權(quán)?或者說，公司的技術(shù)是否需要知識產(chǎn)權(quán)保護?
5.公司為了獲得競爭優(yōu)勢，首先依托的是市場還是其知識產(chǎn)權(quán)?這種選擇是否符合客觀實際?
6.產(chǎn)品質(zhì)量如何保證?是否有強制性的產(chǎn)品質(zhì)量保險?
7.技術(shù)是專門架構(gòu)的，還是使用開源代碼?
8.公司是否建立了完善的制度，來發(fā)現(xiàn)哪些技術(shù)需要進行知識產(chǎn)權(quán)保護，并及時采取措施。
9.公司里誰專門負(fù)責(zé)知識產(chǎn)權(quán)保護問題?
10.公司是否已經(jīng)著手通過法律關(guān)系或法律文件來確保知識產(chǎn)權(quán)的歸屬?
11.公司是否已經(jīng)通過內(nèi)部開發(fā)或外部許可的方式，獲得了足夠的知識產(chǎn)權(quán)?
12.其他公司是否會對公司的知識產(chǎn)權(quán)提出主張?
七、運營
1.公司是否有運營計劃或綱要?
2.運營中可能影響產(chǎn)品或服務(wù)成功發(fā)布的所有問題，公司是否都已經(jīng)充分考慮到了?
3.運營計劃是否考慮了公司的成長?運營計劃對公司成長的預(yù)期是否符合客觀實際?
4.公司是否收到過其涉嫌違規(guī)的通知?
5.如果被公司已經(jīng)發(fā)展相對成熟、公司已經(jīng)劃分了部門，確認(rèn)各個部門是否分別有運營計劃以及運營計劃是否合理?
6.管理層是否定期召開會議推動運營計劃的實際實施，或者及時進行必要的調(diào)整。
7.公司是否有能力持續(xù)執(zhí)行該運營計劃?
8.運營計劃是否已經(jīng)充分考慮到當(dāng)前的資金需求，并預(yù)計到未來可能的資金需求。
9.如果公司的運營目標(biāo)未能實現(xiàn)，公司是否有補救方案，以確保及時推出產(chǎn)品，并能夠緩解資金需求，同時還能根據(jù)市場反應(yīng)進行調(diào)整。
八、相關(guān)參考
1.相關(guān)領(lǐng)域近期的IPO情況。
2.相關(guān)領(lǐng)域其他公司的近期融資情況。
3.第三方(包括政府發(fā)布)的數(shù)據(jù)、報告、文章及市場分析研究。
4.可以進行比較參考的其他公司財務(wù)模型。
九、需要警惕的問題
1.不現(xiàn)實的估值(或收入模式)：這可能會影響投資人所占的股權(quán)比例，也會影響后續(xù)融資，還可能導(dǎo)致下一輪融資時估值降低。
2.復(fù)雜的融資條款：比如公司前幾輪融資時投資人享有的優(yōu)先權(quán)。
3.較重的負(fù)債：因為投資人的錢是用于公司發(fā)展，而不應(yīng)該用來幫公司還債。
4.缺少市場或財務(wù)模型中關(guān)鍵環(huán)節(jié)的預(yù)測。
5.產(chǎn)品單一。
6.欠缺管理經(jīng)驗。
