私募股權(quán)基金運(yùn)作流程

基金最核心的事情是創(chuàng)造價值，提升目標(biāo)投資企業(yè)的價值是私募股權(quán)基金和其它的一些金融投資產(chǎn)品一個主要的核心區(qū)別。我們進(jìn)一步去考察私募股權(quán)基金盈利模式可以發(fā)現(xiàn)，通過五個階段完成完整的價值形成周期：

1、價值發(fā)現(xiàn)

不管是VC還是PE，在投資之前都會對擬投資企業(yè)做盡職調(diào)查，包括財務(wù)盡職調(diào)查、法律盡職調(diào)查以及商業(yè)盡職調(diào)查。

在以未上市企業(yè)為主潛在項目中發(fā)現(xiàn)具有良好投資價值的項目，并與創(chuàng)業(yè)者達(dá)成投資合作共識。在此過程中，核心考察管理團(tuán)隊、項目的行業(yè)地位、當(dāng)下的運(yùn)營狀況、未來是否能實現(xiàn)快速增長等。

2、價值持有

在對項目充分盡職調(diào)查后，基金完成對項目公司的投資，成為項目公司的股東，持有項目公司的股份。在投資前會完成一系列的設(shè)計，包括實業(yè)設(shè)計(資本利得)、運(yùn)營設(shè)計、產(chǎn)權(quán)設(shè)計、資本設(shè)計(資本上市等)、其它設(shè)計(例如法規(guī)設(shè)計、社會責(zé)任設(shè)計等)。

在投資之后，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)成立投后管理機(jī)構(gòu)，派遣投后管理人員，是為了及時知道企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r;確定企業(yè)是否將資金投到商業(yè)計劃書設(shè)定的投資用途，有否被占用、挪用;投資效果是否和預(yù)期有偏差。

做投后管理，最主要的目的是確保投資資金的安全。這是對基金投資人負(fù)責(zé)。

3、價值提高

私募股權(quán)投資基金是提升企業(yè)價值的催化劑。

基金利用其所擁有的資源平臺自身的優(yōu)勢，例如戰(zhàn)略、市場、供應(yīng)、技術(shù)、管理、財務(wù)等方面，改進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營管理，把投資的企業(yè)做好，使企業(yè)得到優(yōu)化，企業(yè)的內(nèi)在價值(資本利得能力)得到有效提高。

對企業(yè)的增值服務(wù)是私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)履行股東的權(quán)利和義務(wù)，參與董事會，通過董事會表決對企業(yè)的業(yè)績作出評價，影響關(guān)鍵管理崗位人員的任免。

4、價值放大

基金對所投資的項目，培育2—3年后，其價值(資本利得能力)獲得提高，通過資本市場公開發(fā)行股票，或者溢價出售給產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、上市公司，實現(xiàn)價值的放大。

5、價值兌現(xiàn)(退出)

所投資項目在市場上市后，基金管理人選合適時機(jī)和合理價格，在資本市場拋售項目企業(yè)的股票，實現(xiàn)價值對基金公司的最終兌現(xiàn)。

私募股權(quán)投資的退出，是指基金管理人將其持有的所投資企業(yè)的股權(quán)在市場上出售以收回投資并實現(xiàn)投資的收益。

私募股權(quán)基金及創(chuàng)業(yè)投資的退出渠道和機(jī)制通常有三種：

第一，通過創(chuàng)業(yè)板、主板或境外資本市場上市，基金管理人通過股票的拋售退出。這種退出方式投資者通?？色@得5倍甚至5倍以上的投資收益。

第二，股權(quán)通過轉(zhuǎn)讓給第三方企業(yè)退出，這可獲得2-3倍左右的投資收益。

第三，分拆清算。

6. 收益分配

對于私募股權(quán)投資基金的投資人來講，基金獲得收益后，扣除必要的成本費(fèi)用稅金(基金管理人的管理費(fèi)、銀行托管費(fèi)、中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用、營業(yè)稅等等)，所獲得的是基金的凈收益。