李大偉律師解答：

您好，很高興為您解答關(guān)于操縱市場(chǎng)行為如何認(rèn)定，操縱市場(chǎng)行為具體有哪些表現(xiàn)的相關(guān)問題。

一般來說，法律在認(rèn)定一個(gè)行為是否構(gòu)成操縱市場(chǎng)要從這樣幾個(gè)方面來把握：　 (一) 動(dòng)機(jī) 　一個(gè)數(shù)量巨大的交易指令進(jìn)入市場(chǎng)肯定會(huì)使證券價(jià)格發(fā)生變動(dòng)，但是顯然并不能把這種交易統(tǒng)統(tǒng)歸為操縱市場(chǎng)。

如果某一交易行為僅僅是出于一般的獲利避損目的，法律并不禁止，也不應(yīng)該禁止。

比如某機(jī)構(gòu)持有某股票的大量份額，現(xiàn)在想賣出，其數(shù)量之大足以導(dǎo)致股價(jià)的變動(dòng)；

由于該交易并不具有操縱的動(dòng)機(jī)，所以并不構(gòu)成操縱市場(chǎng)。

當(dāng)然，如果交易額度達(dá)到一定比例，需要履行信息披露的義務(wù)。

　相比之下，操縱市場(chǎng)行為人動(dòng)機(jī)應(yīng)是企圖影響證券的市場(chǎng)價(jià)格并誘使他人進(jìn)行買賣。

一個(gè)正常的交易行為，不管其交易量有多大，并不影響價(jià)格形成的市場(chǎng)機(jī)制——它本身就是價(jià)格形成市場(chǎng)機(jī)制中的一個(gè)參與力量。

但操縱市場(chǎng)則不同，它要通過某些手段，人為制造出一種背離市場(chǎng)狀況的假象，引誘其他人鉆到這個(gè)圈套里面，“做手”從中漁利。

　(二)行為 操縱市場(chǎng)行為的樣態(tài)五花八門，法律常常使用相當(dāng)?shù)奈淖旨右悦枋觥?/p>

行為要件在操縱市場(chǎng)的認(rèn)定上有重要的意義。

不僅是因?yàn)樗菢?gòu)成操縱市場(chǎng)的必要條件，而且在行為人動(dòng)機(jī)的推定上也常常要借助于對(duì)行為的分析。

操縱市場(chǎng)的種種行為在一個(gè)安分守法的投資者看來多少顯得有一點(diǎn)“怪異”。

比如一個(gè)安分守法的投資者再閑著沒事也不會(huì)通過兩個(gè)帳戶，把自己的股票從左手賣出去，在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)一圈后，又賣回到右手。

　 　(三)后果 　一個(gè)“成功的”操縱行為的后果是價(jià)格如其所愿地發(fā)生變動(dòng)，行為人獲利或避損，其他人遭受投資損失。

但法律并未把這一后果的產(chǎn)生列為必要。

如果某人實(shí)施了操縱市場(chǎng)的行為，但并未得逞，比如某人在市場(chǎng)中通過連續(xù)交易企圖大幅影響價(jià)格，結(jié)果由于某種原因價(jià)格并未發(fā)生背離市場(chǎng)機(jī)制的變動(dòng)，所以其他投資者并沒有被引誘，自己也沒有獲利。

盡管如此，他同樣損害了證券市場(chǎng)的正常秩序，仍將構(gòu)成違法。

操縱市場(chǎng)行為具體有哪些表現(xiàn) ?。ㄒ唬?依靠資金優(yōu)勢(shì) 　是指集中了大量的資金入市，通過一定的技術(shù)操作，制造虛假交易量，或直接影響證券價(jià)格。

它有別于利用信息優(yōu)勢(shì)，或利用職務(wù)地位影響市場(chǎng)價(jià)格的操縱市場(chǎng)行為。

1997年6月11日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)查處了這樣一個(gè)案例： 　從1996年4月開始，某證券公司動(dòng)用5.4億元，以153個(gè)個(gè)人自營(yíng)帳戶，炒作南油物業(yè)股票。

它使用這些不同的帳戶對(duì)南油物業(yè)股票作價(jià)格、數(shù)量相近、方向相反的交易，交易量達(dá)1400多萬股，使價(jià)格飛漲1.4倍。

證監(jiān)會(huì)認(rèn)為由于買賣量大、筆數(shù)頻繁、價(jià)量配合明顯，該證券實(shí)際上操縱了南油物業(yè)價(jià)格的漲跌。

從而構(gòu)成操縱市場(chǎng)。上述例子是典型的“莊家”利用資金優(yōu)勢(shì)操縱市場(chǎng)。

（二） 利用其他手段 　這是1993年12月17日中國(guó)證監(jiān)會(huì)查處的一個(gè)案例： 湖南省某干部于1993年5月動(dòng)用單位款項(xiàng)100萬元入市買進(jìn)蘇三山股票15萬股。

之后該人以匿名或署假名的信函、傳真、電話等手段廣泛散布所謂“北?！顿Y公司欲收購(gòu)蘇三山”的消息，并要求報(bào)紙予以公布。

海南省《特區(qū)證券報(bào)》公布該虛假信息后，蘇三山股價(jià)飚升。

該人乘機(jī)拋售手中140,500股蘇三山股票。

證監(jiān)會(huì)認(rèn)定該人行為違反了有關(guān)禁止操縱市場(chǎng)的法律規(guī)定。

這是典型的散布謠言操縱市場(chǎng)的行為。

《證券法》雖未有專款規(guī)定，但在《暫行條例》第7條中有所規(guī)定。

構(gòu)成操縱市場(chǎng)必須有入市交易的行為。

這包括了兩人或多人合作行動(dòng)的情況：一人散布謠言，影響價(jià)格，其他人入市交易。

如果沒有入市交易的行為，可能構(gòu)成虛假陳述等違法行為。

其他手段中還包括了利用職務(wù)優(yōu)勢(shì)操縱證券價(jià)格等。

以上便是操縱市場(chǎng)行為的認(rèn)定及具體表現(xiàn)，希望能幫您解決問題。

在具體的司法實(shí)踐中，由于案件情況各異，建議最好事先咨詢相關(guān)的律師，更好地解決您在生活中遇到的難題。