一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？

1、網(wǎng)貸公司的信用風(fēng)險(xiǎn)；

由于資金流量規(guī)模較小，多數(shù)銀行并不給予P2P網(wǎng)貸公司資金托管服務(wù)，這便給部分惡意創(chuàng)辦的網(wǎng)貸平臺(tái)提供了利用管理不嚴(yán)的資金托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行欺詐的機(jī)會(huì)，這也是“淘金貸”和“天使計(jì)劃”詐騙案得以發(fā)生的原因。

2、激烈競(jìng)爭(zhēng)下的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；

由于網(wǎng)貸平臺(tái)創(chuàng)立初期往往難以盈利，運(yùn)營(yíng)成本較高，加之激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更是延長(zhǎng)了“燒錢”的階段，長(zhǎng)期難以盈利的平臺(tái)將不得不面臨關(guān)閉的命運(yùn)。2011年7月，哈哈貸宣布關(guān)閉。在其長(zhǎng)達(dá)一年半的營(yíng)業(yè)時(shí)間里，只取得了30多萬(wàn)盈利，而相較于每年200多萬(wàn)的成本投入，這一部分盈利顯然是杯水車薪，資金的捉襟見(jiàn)肘讓哈哈貸終于難以為繼。而類似的情況未來(lái)或許會(huì)越來(lái)越頻繁地出現(xiàn)在這一初期野蠻生長(zhǎng)的行業(yè)中。

二、擔(dān)保杠桿過(guò)高會(huì)引致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)嗎？

《中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理暫行辦法》規(guī)定，擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保責(zé)任余額一般不超過(guò)擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身實(shí)收資本的5倍，最高不超過(guò)10倍。而網(wǎng)貸公司擔(dān)保倍數(shù)突破10倍警戒線是業(yè)內(nèi)常態(tài)，一旦發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，大面積的違約將拖垮網(wǎng)貸平臺(tái)。

就國(guó)外成熟的平臺(tái)Zopa和Prosper的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，由于二者分屬有擔(dān)保和無(wú)擔(dān)保模式，這決定了二者的風(fēng)險(xiǎn)和收益水平差別非常明顯，具體而言，Zopa歷史上的逾期壞賬率一直控制在2%左右的水平，而Prosper的平均壞賬率水平達(dá)到7.42%，與之對(duì)應(yīng)的是Zopa的收益率水平在5.6%-7.5%，而Prosper的平均收益率高達(dá)17.11%，就目前國(guó)內(nèi)網(wǎng)貸平臺(tái)的收益率水平來(lái)看，其普遍在15%以上，且不同模式之間收益率的差別并不明顯，因此，我們認(rèn)為，這其中很大一部分體現(xiàn)的是投資者對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)所要求的溢價(jià)。

就P2P網(wǎng)貸的需求側(cè)來(lái)看，為市場(chǎng)提供小額貸款的模式除了P2P網(wǎng)貸，小貸公司和民間借貸占據(jù)了重要的地位，相比較而言，一方面，網(wǎng)貸運(yùn)營(yíng)的成本遠(yuǎn)低于小貸公司，另一方面，其為無(wú)法提供擔(dān)保、抵押的群體提供了便捷的融資渠道，最重要的是P2P網(wǎng)貸由于借助網(wǎng)絡(luò)突破了時(shí)空的限制，在規(guī)模上的發(fā)展空間遠(yuǎn)大于以自有資本放貸的小貸公司。

而相對(duì)于傳統(tǒng)的民間借貸，P2P網(wǎng)貸消除了向親朋好友借款時(shí)欲說(shuō)還休的尷尬，并且高度分散化的投資使得即便發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)也不至于對(duì)貸款人構(gòu)成太大影響，正因?yàn)檫@些比較優(yōu)勢(shì)，P2P網(wǎng)貸在小額貸款這一細(xì)分市場(chǎng)中有著生長(zhǎng)、發(fā)育乃至壯大的基因。

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