一、內(nèi)幕交易危害性有哪些？

內(nèi)幕交易在世界各國都受到法律明令禁止。內(nèi)幕交易雖然在操作程序上往往與正常的操作程序相同，也是在市場上公開買賣證券，但由于一部分人利用內(nèi)幕信息，先行一步對市場做出反應(yīng)，因而具有以下幾個(gè)方面的危害性：  ⑴違反了證券市場的"三公"原則，侵犯了廣大投資者的合法權(quán)益。證券市場上的各種信息，是投資者進(jìn)行投資決策的基本依據(jù)。內(nèi)幕交易則使一部分人能利用內(nèi)幕信息，先行一步對市場做出反應(yīng)，使其有更多的獲利或減少損失的機(jī)會，從而增加了廣大投資者遭受損失的可能性，因此，內(nèi)幕交易最直接的受害者就是廣大的投資人。  ⑵內(nèi)幕交易損害了上市公司的利益。上市公司作為公眾持股的公司，必須定期向廣大投資者及時(shí)公布財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況，建立一種全面公開的信息披露制度，這樣才能取得公眾的信任。而一部分人利用內(nèi)幕信息，進(jìn)行證券買賣，使上市公司的信息披露的失公正，損害了廣大投資者對上市公司的信心，從而影響上市公司的正常發(fā)展。  ⑶內(nèi)幕交易擾亂了證券市場、乃至整個(gè)金融市場的運(yùn)行秩序。內(nèi)幕人員往往利用內(nèi)幕信息，人為地造成股價(jià)波動(dòng)，擾亂證券市場的正常秩序。

二、如何打擊內(nèi)幕交易？

由證監(jiān)會、公安部、國資委共同舉辦的“內(nèi)幕交易警示教育展”近日在京舉行。證監(jiān)會主席肖某表示，打擊內(nèi)幕交易和利用未公開信息交易股票行為仍是證券監(jiān)管執(zhí)法的重點(diǎn)，證監(jiān)會要進(jìn)一步提高對內(nèi)幕交易、操縱市場、欺詐發(fā)行等各類證券違法犯罪線索的快速發(fā)現(xiàn)能力，切實(shí)加強(qiáng)對上市公司的監(jiān)管。

這是監(jiān)管部門又一次表態(tài)嚴(yán)打內(nèi)幕交易行為。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年、2013年內(nèi)幕交易立案案件分別為70起和86起，比2011年分別增長46%和79%；2012年、2013年因內(nèi)幕交易被證監(jiān)會行政處罰的人數(shù)分別為31人和66人，比2011年分別增長63%和247%。另據(jù)肖某透露，近年來資產(chǎn)管理從業(yè)人員利用非公開信息交易股票案件數(shù)量激增，2013年至2014年上半年，證監(jiān)會共立案調(diào)查利用非公開信息交易案54起。

內(nèi)幕交易行為嚴(yán)重違背“三公”原則，擾亂市場秩序，侵害投資者權(quán)益，其危害的嚴(yán)重性必須引起重視：一方面，內(nèi)幕交易具有相當(dāng)?shù)碾[蔽性與復(fù)雜性，從案件的發(fā)現(xiàn)到調(diào)查、認(rèn)定及追責(zé)都具有一定難度，被懲處的犯罪者可能只是其中的一部分。另一方面，近年內(nèi)幕交易案的查處力度加大，監(jiān)管部門也多次表態(tài)“零容忍”，但與市場期望還有一定距離。不少案件的處理仍存在“隔靴抓癢”之嫌，讓投資者感覺“高舉輕打”。特別是我國對證券犯罪的刑事追究力度不足，導(dǎo)致了違法成本偏低的狀況。例如，本周二審開庭的馬樂案涉及違法成交額10.5億元，非法獲利1883萬元，被稱為“最大老鼠倉”案，但一審只是被判緩刑，引發(fā)社會輿論質(zhì)疑及檢察院抗訴。

肖某去年撰文就指出，“資本逐利的本性決定，信息欺詐、內(nèi)幕交易、操縱市場等投機(jī)違法行為是市場的伴生物，具有長期性、固有性，不會因?yàn)槭袌龀墒?、加?qiáng)管理就能完全消失。”由此看來，打擊內(nèi)幕交易既要常抓不懈，又必須不斷加大力度。特別是對A股市場來說，內(nèi)幕交易屬于問題較嚴(yán)重的頑癥，更需要出重拳予以痛擊。

打擊內(nèi)幕交易和利用未公開信息交易股票行為有必要三管齊下：

首先，提高案件的發(fā)現(xiàn)能力。相關(guān)部門近年充分利用科技投入，借力大數(shù)據(jù)進(jìn)行“捕殺”，使內(nèi)幕交易的藏身越來越難。另外，證監(jiān)會已宣布建立證券期貨違法違規(guī)行為舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)制度，獎(jiǎng)金最高不超過30萬元。如果舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)制度有進(jìn)一步突破，與處罰金額掛鉤更緊密，對打擊違法行為的促進(jìn)作用會更顯著。本周，美國證監(jiān)會宣布為一項(xiàng)有關(guān)證券欺詐的成功執(zhí)法提供關(guān)鍵原始信息的舉報(bào)人支付超過3000萬美元獎(jiǎng)金。這是美國實(shí)行證券違規(guī)舉報(bào)機(jī)制以來發(fā)放的最大一筆獎(jiǎng)金，其做法值得A股市場借鑒。

其次，加大對違法行為的懲處力度。增加違法成本是遏制違法的重要手段?！蹲C券法》規(guī)定對內(nèi)幕交易行為沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款?？稍趯?shí)際處罰中，不少案件的違法涉及金額達(dá)到情節(jié)嚴(yán)重或情節(jié)特別嚴(yán)重的程度，往往只是被處以罰款一倍違法所得。在投資者看來，打擊嚴(yán)重證券犯罪行為就該讓犯罪者傾家蕩產(chǎn)，實(shí)施“沒一罰五”的頂格處罰并不過分。此外，對于嚴(yán)重違法的涉刑案件不能重罪輕罰，而該嚴(yán)格按內(nèi)幕交易罪的司法解釋進(jìn)行量刑。

再次，打擊內(nèi)幕交易需配套完善民事賠償訴訟機(jī)制?！蹲C券法》已明確“內(nèi)幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任”，但此類證券民事賠償訴訟至今沒有破題。這既不利于投資者權(quán)益保護(hù)，也降低了打擊違法行為的力度。對此，投資者期待相關(guān)法律制度與程序盡早完善，確保法律賦予的索賠權(quán)不成為擺設(shè)。

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