一、什么是P2P金融

P2P金融又叫P2P信貸，是互聯(lián)網(wǎng)金融(ITFIN)的一種。意思是:個(gè)人對個(gè)人。

P2P金融指個(gè)人與個(gè)人間的小額借貸交易，一般需要借助電子商務(wù)專業(yè)網(wǎng)絡(luò)平臺幫助借貸雙方確立借貸關(guān)系并完成相關(guān)交易手續(xù)。借款者可自行發(fā)布借款信息，包括金額、利息、還款方式和時(shí)間，自行決定借出金額實(shí)現(xiàn)自助式借款。

二、P2P的法律風(fēng)險(xiǎn)

（一）P2P與非法集資

非法集資是P2P的主要法律風(fēng)險(xiǎn)。首先需要明確，非法集資并不是一個(gè)單一的罪名，根據(jù)司法解釋，《刑法》中涉及非法集資的罪名有以下六個(gè)：第160條的欺詐發(fā)行股票、債券罪，第176條的非法吸收公眾存款罪，第179條的擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪，第192條的集資詐騙罪，第225條的非法經(jīng)營罪。

而在P2P運(yùn)營過程中，可能涉及的主要是非法吸收公眾存款罪、非法經(jīng)營罪、集資詐騙罪。

目前設(shè)立P2P網(wǎng)站并不需要專門的金融牌照，因此只能從事信息中介的工作，而不能主動(dòng)吸收存款。如果P2P平臺先以自身名義歸集資金，再尋找借款對象或決定投資目標(biāo)，產(chǎn)生資金池，就有可能構(gòu)成“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款”。其中，資金轉(zhuǎn)移是否先于投資行為的發(fā)生是判定的關(guān)鍵。

而P2P平臺大部分不具備“融資、理財(cái)”的經(jīng)營范圍，如果跨越信息中介的定位，直接參與到借貸關(guān)系鏈條中，甚至從事融資擔(dān)保，則有可能涉及“非法經(jīng)驗(yàn)罪”。

如果P2P發(fā)布虛假的借款標(biāo)的，或者采用“以新還舊”的龐氏騙局模式，甚至捐款逃跑，都可能構(gòu)成“集資詐騙罪”，這也是相關(guān)罪名中性質(zhì)最為惡劣、危害性最大的。對P2P網(wǎng)站來說，設(shè)計(jì)各種機(jī)制驗(yàn)證審查借款項(xiàng)目的真實(shí)性，既是其業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的基石，又是法律提出的要求。

不構(gòu)成非法集資，是P2P經(jīng)營的底線。其實(shí)只要經(jīng)營者遵循真實(shí)交易和信息中介的原則，就不會(huì)觸碰底線。

（二）P2P的違約風(fēng)險(xiǎn)

筆者接觸的P2P公司，在借款項(xiàng)目的篩選上各有特點(diǎn)，有的有龐大的線下團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)審核借款人的資料，有的通過合作的小額貸款公司，有的通過供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)來判斷項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)控方法既有非常傳統(tǒng)的接近銀行的審核機(jī)制，也有基于大數(shù)據(jù)（或稱數(shù)據(jù)挖掘）的分析方法，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的公司通常將二者結(jié)合。

但不管各家P2P網(wǎng)站如何強(qiáng)調(diào)其壞賬率低，隨著成交額的擴(kuò)大，違約是一定會(huì)發(fā)生的，只是時(shí)間早晚和比率問題，這是借貸行業(yè)的基本規(guī)律。借款人出現(xiàn)違約行為是不可避免的，所不同的是，如果借款人不能償還貸款，投資者是否能獲得補(bǔ)償。由第三方擔(dān)保公司來承擔(dān)本息擔(dān)保，看起來很有保障，但如果壞賬大面積發(fā)生，以擔(dān)保公司的實(shí)力也無法完成兜底的責(zé)任，還是要由投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。如果P2P平臺上的項(xiàng)目主要集中在特定地域或特點(diǎn)行業(yè)，缺乏風(fēng)險(xiǎn)分散和對沖，則在經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，有可能發(fā)生“火燒連營”的連鎖反應(yīng)。

需要特別指出的是，對于目前很多P2P網(wǎng)站宣稱的極低的壞賬率，筆者持有一定的懷疑態(tài)度，第一是因?yàn)檫@些數(shù)據(jù)缺乏第三方的驗(yàn)證，另一方面是絕大部分P2P網(wǎng)站的成立時(shí)間都不長，并未經(jīng)歷外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)或是“黑天鵝事件”的考驗(yàn)。

（三）P2P的道德風(fēng)險(xiǎn)

P2P行業(yè)本來提供的信息中介服務(wù)，但由于整個(gè)行業(yè)資金的來源和去向不夠透明，很多P2P網(wǎng)站的運(yùn)營者截留、挪用了投資者的錢，對借款人和投資者都是巨大的風(fēng)險(xiǎn)。P2P不能超越中介地位，擁有中間賬戶資金的控制權(quán)，是防范道德風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，也逐漸成為業(yè)界共識。

（四）P2P的信息泄露風(fēng)險(xiǎn)

很多P2P平臺往往要求用戶上傳自己的個(gè)人信息，這其中包括姓名、電話、住址、支付賬戶等隱私信息。如果P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺沒有對客戶的個(gè)人信息做好保密措施，那么將極易造成個(gè)人信息的泄露。根據(jù)公開報(bào)道和筆者的了解，P2P由于掌握了重要的個(gè)人金融信息，遭受黑客攻擊的幾率要遠(yuǎn)高于其他互聯(lián)網(wǎng)公司，有一些P2P網(wǎng)站甚至被迫要定期向跨國黑客組織交納“保護(hù)費(fèi)”。從這個(gè)角度上，在P2P領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)的技術(shù)門檻也越來越高。

對于有經(jīng)驗(yàn)、夠警惕的投資者，上述所有的風(fēng)險(xiǎn)都不難判斷，但如何權(quán)衡則是另一回事，筆者并沒有具體的建議，因?yàn)橥顿Y本身也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)識別和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的過程。是挑選知名度高、比較正規(guī)但收益率偏低的P2P，還是挑選收益率高但看起來不夠安全的P2P，主要取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，高收益和高風(fēng)險(xiǎn)不能“魚和熊掌兼得”。

而對于P2P行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者而言，筆者則建議在項(xiàng)目啟動(dòng)前就系統(tǒng)研究上述風(fēng)險(xiǎn)，并找到合適的人才填補(bǔ)短板，否則不僅企業(yè)的經(jīng)營不可持續(xù)，個(gè)人將來還可能要承擔(dān)法律責(zé)任甚至是刑事責(zé)任。和普通的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)相比，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也更高。

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