一、什么是地下信用交易？

所謂地下信用交易，就是指違反禁止信用交易的法律規(guī)定，利用經(jīng)管投資者或證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的資金證券的便利條件，擅自動(dòng)用這些資金、證券進(jìn)行買空賣空，意圖侵吞其增值部分的行為。信用交易又稱保證金交易、買空賣空交易、融資融券交易等等。規(guī)范的信用交易是指投資者在自有資金或者證券不足又需要買進(jìn)或賣出證券時(shí)，向券商借款買進(jìn)或者借券賣出的交易，是國際上各國普遍采用的一種交易方式。信用交易的基本原理就是根據(jù)價(jià)格變化的走勢(shì)，利用借來的資金或者證券進(jìn)行交易，牟取價(jià)格變化前后的差價(jià)。比如，當(dāng)某券種的價(jià)格在每股10元時(shí)，投資者預(yù)計(jì)該券種的價(jià)格還會(huì)上升。這時(shí)，某投資者便向券商交納一定保證金后，從券商那里借入1000元，以每股10元的價(jià)格買入100股。等該股票的價(jià)格果然上揚(yáng)到15元時(shí)，該投資者拋出買入的100股，得款1500元，歸還所借的1000元后，還剩下500元利潤。這種信用交易稱為保證金買進(jìn)交易，又稱融資交易，還叫做買空交易、多頭交易。再如，當(dāng)某券種的價(jià)格在每股10元時(shí)，投資者預(yù)計(jì)該券種的價(jià)格將會(huì)下跌。這時(shí)，某投資者向券商交納一定數(shù)量保證金后，從券商那里借入100股該種股票，并立即以10元的價(jià)格拋出，得款1000元。等該股票果然下跌到每股5元時(shí)，該投資者立即以每股5元的價(jià)格用500元買回100股。這樣，歸還借入的100股股票后，投資者手里還剩下500元差價(jià)利潤。這種信用交易稱為保證金賣出交易，又稱融券交易，還叫做賣空交易、貸股交易、空頭交易等。

二、地下信用交易違法犯罪的誘因？

在融券交易中，當(dāng)該證券價(jià)格沒有下跌反而上升時(shí)，如果被借出證券的擁有者要求賣出時(shí)，賣空者必須立即歸還，目的是使原擁有者不錯(cuò)過交易時(shí)機(jī)。

在有些國家，還有專門的證券金融公司，向券商提供信用交易所需資金和股票。而在地下信用交易中，不論是客戶買空賣空還是證券公司的工作人員自己買空賣空，被借用的資金或者證券屬于證券公司或者其他客戶，被挪用其證券的客戶根本不知道自己的資源被券商拿去為別人提供融資、融券或者自己炒作，也就不知向誰要求立即歸還。其結(jié)果，即使幾經(jīng)周折原擁有者找回了證券，也必然延誤了交易時(shí)機(jī)，地下信用交易本身包含著一種隱患：由于沒有合法、穩(wěn)定的借款、借券的來源，一旦證券價(jià)格走勢(shì)與交易者的預(yù)計(jì)不符，看漲反而下跌或者看跌反而上揚(yáng)，為自己或?yàn)榭蛻暨M(jìn)行買空賣空的證券公司工作人員就可能進(jìn)一步以挪用其他客戶帳上的資金或者證券來彌補(bǔ)前一次因錯(cuò)誤判斷而帶來的虧空。這就使地下信用交易具有惡性循環(huán)的性質(zhì)。

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