一、我國內(nèi)幕交易有明確法律法規(guī)嗎?
1990年11月27日由上海市人民政府發(fā)布的《上海市證券交易管理辦法》第39條及1991年6月15日實(shí)施的《深圳市股票發(fā)行與交易管理暫行辦法》第43條明文禁止內(nèi)幕交易,1993年頒行的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》及《禁止證券欺詐行為暫行辦法》中也有禁止內(nèi)幕交易的明文規(guī)定。但由于它們都是行政法規(guī),所以都不能規(guī)定獨(dú)立的刑事處罰條款,對(duì)被告人無法加以刑事處罰。我國證券市場發(fā)展的十幾年來,監(jiān)管機(jī)構(gòu)和司法機(jī)關(guān)先后處理了許多證券違法違規(guī)乃至犯罪的案件,但其中以“內(nèi)幕交易案”來認(rèn)定的則少之又少,即使被查獲,也只能以行政處分了事。內(nèi)幕交易已經(jīng)成為嚴(yán)重破壞“公開、公平、公正”原則的難以根除的痼疾。
二、如何減輕證券內(nèi)幕交易民事責(zé)任?
從我國現(xiàn)行立法和司法實(shí)踐出發(fā),民事侵權(quán)責(zé)人的歸責(zé)原則主要有過錯(cuò)責(zé)任原則、過錯(cuò)推定原則和公平責(zé)任原則。從內(nèi)幕交易的實(shí)際情況上看,各國的立法都將內(nèi)幕交易行為定性為證券欺詐行為,而欺詐只能由故意構(gòu)成,即內(nèi)幕交易者明知自己利用內(nèi)幕信息交易的行為會(huì)給同時(shí)從事相反交易的善意投資者造成損害,但仍希望或放任這種結(jié)果的發(fā)生。因此內(nèi)幕交易者主觀上有過錯(cuò)在理論上是成立的,問題僅在于舉證責(zé)任的負(fù)擔(dān)問題。過錯(cuò)責(zé)任原則奉行的是“誰主張,誰舉證”的舉證責(zé)任原則,將證明內(nèi)幕交易者的主觀過錯(cuò)責(zé)任歸于受害人,在內(nèi)幕交易的受害人沒有足夠的權(quán)利和能力調(diào)查取證的情況下,會(huì)極大地限制受害人的訴權(quán)。所以筆者認(rèn)為,對(duì)內(nèi)幕交易行為應(yīng)適用過錯(cuò)推定責(zé)任原則,將舉證責(zé)任倒置,只要內(nèi)幕交易者不能證明自己沒有過錯(cuò)則應(yīng)推定其有過錯(cuò)并應(yīng)負(fù)民事責(zé)任。適用過錯(cuò)推定責(zé)任,一方面減輕了內(nèi)幕交易受害人的舉證責(zé)任,有利于鼓勵(lì)其提起民事訴訟;另一方面也給予了涉嫌內(nèi)幕交易者以舉證免責(zé)的機(jī)會(huì),有利于內(nèi)幕交易民事救濟(jì)的實(shí)現(xiàn)。
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