一、什么是股權(quán)眾籌?
眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代下所產(chǎn)生的一種新興融資模式在我國迅速發(fā)展壯大,其中股權(quán)眾籌尤為引人注目。但在當(dāng)前股權(quán)眾籌興起并迅速“躥紅”之時(shí),我國仍缺乏推動(dòng)股權(quán)眾籌蓬勃發(fā)展的法律環(huán)境和信用基礎(chǔ),諸多法律風(fēng)險(xiǎn)尚未得到有效規(guī)制。
2012年3月,美國出臺(tái)《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》(以下簡稱JOBS法案),該法案對(duì)1933年美國《證券法》作出修改,承認(rèn)了股權(quán)眾籌的合法地位,一時(shí)間美國股權(quán)眾籌模式迅速發(fā)展,使得中小企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)融資難的困局被迅速打開,值得借鑒。
二、股權(quán)眾籌融資有風(fēng)險(xiǎn)嗎?
與其他融資模式相比,我國股權(quán)眾籌尚處于起步階段,雖然發(fā)展空間很大,但也存在諸多問題,其中股權(quán)眾籌融資過程中蘊(yùn)藏的法律風(fēng)險(xiǎn),便是其發(fā)展壯大過程中不容忽視的重大難題。
“重大”在于對(duì)股權(quán)眾籌法律風(fēng)險(xiǎn)的把握決定其今后能否在市場中得到長足發(fā)展,能否被監(jiān)管者所包容甚至肯定。“困擾”在于股權(quán)眾籌中的風(fēng)險(xiǎn)種類、風(fēng)險(xiǎn)納入的必要性及風(fēng)險(xiǎn)納入機(jī)制等問題目前尚未有明確統(tǒng)一的認(rèn)識(shí),仍需進(jìn)一步討論研究。
困擾之一是觸及公開發(fā)行證券或“非法集資”紅線的風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)眾籌的發(fā)展沖擊了傳統(tǒng)“公募”與“私募”界限的劃分,使得傳統(tǒng)的線下籌資活動(dòng)轉(zhuǎn)換為線上,單純的線下私募也會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬W(wǎng)絡(luò)私募”,從而涉足傳統(tǒng)“公募”的領(lǐng)域。
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