一、什么是承銷團(tuán)

對(duì)于一次發(fā)行量特別大的證券例如國(guó)債或者大宗股票發(fā)行，一家承銷機(jī)構(gòu)往往不愿意單獨(dú)承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)就會(huì)組織一個(gè)承銷集團(tuán)，由多家機(jī)構(gòu)共同擔(dān)任承銷人，這樣每一家承銷機(jī)構(gòu)單獨(dú)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就減少了。在我國(guó)，大宗股票和部分國(guó)債的發(fā)行也經(jīng)常采用承銷團(tuán)形式。

承銷團(tuán)的結(jié)構(gòu)取決于發(fā)行規(guī)模、發(fā)行地區(qū)和上市地區(qū)的選擇。當(dāng)發(fā)行規(guī)模較小，且僅在一個(gè)國(guó)家發(fā)行、上市，那么僅選擇該國(guó)家的一些承銷商組成承銷團(tuán)就夠了。當(dāng)發(fā)行規(guī)模很大，并且在幾個(gè)國(guó)家同時(shí)發(fā)行、上市時(shí)，那么就可能需要根據(jù)實(shí)際情況組成多個(gè)承銷團(tuán)。

二、國(guó)家對(duì)承銷團(tuán)的認(rèn)定及承銷團(tuán)的優(yōu)勢(shì)

國(guó)務(wù)院1993年4月發(fā)布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定：“擬公開發(fā)行股票的面額超過人民幣3000 萬元或者預(yù)期銷售金額超過人民幣5000萬元的，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷。主承銷商由發(fā)行人按照公平競(jìng)爭(zhēng)的原則，通過竟標(biāo)或者協(xié)商的方式確定?！?/p>

與單個(gè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券承銷相比，承銷團(tuán)方式具有很多優(yōu)點(diǎn)。

一是承銷團(tuán)可突破單個(gè)機(jī)構(gòu)的規(guī)模限制，能夠滿足大額證券發(fā)行的需要；

二是承銷團(tuán)由數(shù)量眾多的機(jī)構(gòu)組成，可以分散包銷發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)；

三是多個(gè)成員促銷可加快證券發(fā)行速度。

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