一、什么是轉(zhuǎn)手證券

轉(zhuǎn)手證券又稱過手證券，是抵押貸款證券化市場的主要證券品種。轉(zhuǎn)手證券可以采取權益憑證或債權憑證兩種形式。轉(zhuǎn)手證券持有者所得到的現(xiàn)金流量取決于基礎資產(chǎn)生成的現(xiàn)金流量，投資者定期收取由發(fā)行人"轉(zhuǎn)手"的本金和利息。

投資者獲得的現(xiàn)金流一般會小于抵押貸款的現(xiàn)金流，因為服務人、受托人和擔保人要從中扣除一定的服務費和保險費。轉(zhuǎn)手證券不對基礎資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作任何處理，雖然交易技術簡單，但也由此伴生了一些缺陷，如證券的現(xiàn)金流不穩(wěn)定，投資者須承擔基礎貸款的提前償付風險。而且，轉(zhuǎn)手證券只是將貸款原始權益人的收益與風險轉(zhuǎn)移并細化到每個投資者，投資者面臨著相同性質(zhì)的風險與相同水平的收益，難以同時吸引不同類型的投資者。

二、轉(zhuǎn)手證券分類

轉(zhuǎn)手證券實際上是包括兩類證券，一類股權型的轉(zhuǎn)手證券，另一類是債權型的轉(zhuǎn)手證券。

這二者的區(qū)別是，股權型轉(zhuǎn)手證券的投資者按比例擁有抵押貸款組合資產(chǎn)的所有權，債權型轉(zhuǎn)手證券的投資者被認為是向發(fā)行人發(fā)放了一個"貸款"，因此，這種類型證券的投資者擁有的是抵押貸款組合中資產(chǎn)的債權，而不是所有權，如CMO。

許多不同的實體都可以發(fā)行轉(zhuǎn)手抵押支持證券。因此，它們之間進行著激烈的競爭。為了在競爭中取勝，它們都力圖使證券化的結構能做到成本最小化。其中一個十分重要的方面就是要避免對證券發(fā)行實體和證券投資者都征收所得稅。如果這個問題不能解決，轉(zhuǎn)手證券的發(fā)行將十分困難。因此，如何最佳地設計證券化結構就成為了資產(chǎn)證券化過程中技術性很強的一環(huán)。不同國家和地區(qū)有不同的稅收、會計體系，所以所設計的證券化結構也就不盡相同。但最終目的都是相同的:成本最小化。

以上就是轉(zhuǎn)手證券及轉(zhuǎn)手證券的分類內(nèi)容，如果您有相關內(nèi)容想要深入了解，您可以來電咨詢我們專業(yè)的律師，我們將竭誠為您服務。