一、什么是可贖回債券

可贖回債券是一種債券，它的發(fā)行人有權(quán)在特定的時(shí)間按照某個(gè)價(jià)格強(qiáng)制從債券持有人手中將其贖回。也譯作可買回債券。可認(rèn)為是債券與看漲期權(quán)的接合體。

二、可贖回債券條件

在市場利率跌至比可贖回債券的票面利率低得多的時(shí)候，債務(wù)人如果認(rèn)為將債券贖回并且按照較低的利率重新發(fā)行債券，比按現(xiàn)有的債券票面利率繼續(xù)支付利息要合算，就會(huì)將其贖回。

可贖回條款通常在債券發(fā)行幾年之后才開始生效。贖回價(jià)格一開始可能高于債券面值，隨著時(shí)間推移，逐漸與債券面值重合。但也可以一開始就與面值相等。

債券發(fā)行人有時(shí)會(huì)只贖回一部分發(fā)行在外的債券。在這種情況下，有兩種方法決定哪些債券將被贖回。一是計(jì)算機(jī)隨機(jī)抽取債券的編號(hào)，二是所有的債券的面值按一定比例被贖回。

三、可贖回債券的動(dòng)機(jī)

（一）發(fā)行人提前贖回債券通常是由于利率下調(diào)，新的低利率環(huán)境使得公司需要支付更多成本，所以發(fā)行人傾向于贖回老的債券，再以新利率為基準(zhǔn)發(fā)行新的債券以減少利息支出。

（二）通?？哨H回債券是在預(yù)期未來利率有可能下調(diào)的情況下發(fā)行，一般其利息率會(huì)高于不可贖回債券以補(bǔ)償持有人承擔(dān)的提前贖回風(fēng)險(xiǎn)，但不管怎樣，多數(shù)投資者都不大接受可贖回債券，除非有誘人的補(bǔ)償條款

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